41.5% 2005
41.7% 2006
41.6% 2007
43.8% 2008
47.2% 2009
48.1% 2010
48.3% 2011
47.7% 2012
47.8% 2013
46.0% 2014
45.8% 2015e
最终消费率（%）
资本形成率（%）
Final consumption expenditure, etc. (% of GD20000 90000
1186.2%
173.5% 222.6% 205.3%
269.0% 128.6% 94.6%
74.9%
67652.5
60000
38680.7
30000
6.8
18.6
60.0
183.2 2356.4
2011
2012
2013
2014 2015e
增长率（%）
来源：1.此处指广义网络经济，艾瑞将广义的网络经济定义为PC网络经济与移动网络经济之和。网络经济市场规模统计各细分行业企业的营收规模；2.从2011Q4开始，移动互联网市 场规模包括手机和平板电脑两类移动设备上创造的市场规模总和；3.电子商务市场包含中小企业B2B电子商务、网络购物和在线旅行预订市场；4.网络购物市场规模为C2C交易额和 B2C交易额之和。根据企业公开财报、行业访谈及艾瑞统计预测模型估算。
16.2% 10.6%
71.9%
2016e
14.5% 10.4%
73.9%
2017e
电商生态消费信贷交易规模占比
来源：艾瑞数据库，综合行业访谈及艾瑞统计预测模型推算。
P2P消费信贷占比
网络分期
其他
10 10 消费金融产业快速发展，潜力巨大
中国信贷市场发展不均衡，小微与个人消费为核心市场
数据显示，截止2015年年底，中国整体信贷余额达到94.0万亿元人民币。其中，个人信贷占比28.8%，余额达到27.0万亿 人民币。个人消费信贷占个人信贷比例为70.1%，余额为19.0万亿，仅占中国整体信贷余额20.2%。 艾瑞咨询认为，中国金融市场与中国国民经济的发展相辅相成，依然处于快速的发展过程中。但与此同时，中国信贷市场 发展不均衡的现象也愈发明显。一方面在于小微企业融资难的现状依然在持续，传统金融机构的业务形式无法满足所有小 微企业的融资发展需求；另外一方面，由于中国个人信用体系的不健全，传统金融机构无法充分满足个人消费信贷需求。 因此，小微企业融资与消费金融是核心潜力板块。
2011-2018年中国网络经济市场营收规模
2011-2018年中国网络购物交易规模
40
51.6%
44.5%
41.0%
26.7% 12
51.3%
47.1%
30.5%
20.3%
30
58.2%
45.6%
35.0% 26.8 9
70.2%
59.4%
37.2%
25.3%
7.5
21.1 20
15.6
11.1
10
7.6
5.3
2.2 3.3
6.2
6
5.0
3.8
2.8
3
1.9
0.8 1.2
2011 2012 2013 2014 2015 2016e 2017e 2018e
2011 2012 2013 2014 2015e 2016e 2017e 2018e
网络经济市场营收规模（千亿元）
增长率（%）
网络购物交易规模（万亿元）
15
18.3%
24.2%
23.3%
21.4%
21.4%
17.7%
18.5%
21.1%
21.5% 41.1
33.8
27.9
23.0
19.0
7.5
8.9 10.4 13.0 15.4
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016e2017e2018e2019e
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016e2017e2018e2019e
中国互联网消费金融市场研究报告
2016年
1
宏观环境分析
2
消费信贷发展现状
3
新金融行业的消费金融案例——京东金融
4
互联网消费金融趋势前瞻
22 消费促进宏观经济转型
中国国民经济稳中求进，社会消费品零售总额超过30万亿
自改革开放以来，中国国民经济长期保持快速增长的态势。数据显示，截止2015年，中国国内生产总值近68万亿元，且 依然保持着6.9%的增长速度。艾瑞咨询认为，虽然增速有所下降，但中国国民经济快速增长的态势将长期持续，其中消费 对于GDP的贡献将获得显著提升。 2015年中国社会消费品零售总额为300931亿元，同比增长10.7%，高于GDP平均每年约7%的增速。随着我国民间财富的 增长，以及国家对消费的刺激政策，我国居民的消费意愿逐年增高。
注释：是指一个国家或地区在一定时期内的最终消费（用于居民个人消费和社会消费的总额）占当年GDP的比率，是衡量国民经济中消费比重的重要指标。资本形成率亦称投资率， 通常指一定时期内资本形成总额占国内生产总值的比重。资本形成总额包括两部分，一部分是固定资本形成总额，另一部分是存货增加。 来源：国家统计局，World Bank。
75.0%
74.9%
74.9%
74.8%
0% 2013
住房贷款
来源：中国人民银行，艾瑞咨询。
2014
2015e
信用卡消费信贷
2016e 汽车贷款
2017e
2018e
2019e
小额贷款
其他贷款
88 互联网消费金融的重要作用
2015年交易规模或突破2000亿元，较上年增长约十倍
2013-2014年，中国互联网消费金融市场正处于发展的起步阶段，进入2015年，政策试点扩大范围、央行开放征信牌照、 从互联网巨头到新兴创业公司都开始布局消费金融。市场也延续过去两年的强进增长势头下，开始井喷式发展。艾瑞咨询 数据显示，2013年，中国互联网消费金融市场交易规模仅为60.0亿元，2014年交易规模则突破183.2亿元，增速超过 200%，2015年，整体市场或突破两千亿元。 艾瑞咨询认为，由于授信模式与消费闭环的制约，导致消费信贷自身发展不平衡，基于真实消费背景的互联网消费金融更 具优越性。
数据显示，2015年我国全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为66.4%，比上年提高15.4个百分点，但与美国相 比依然有较大的差距。 艾瑞咨询认为，经济危机后的中国经济增长过度依赖投资，导致经济结构失衡，同时，由于中国出口对美国和欧洲市场的 依赖程度较高，因此，海外市场需求疲弱导致货物和服务净出口受负面影响严重。 因此，未来的中国经济结构调整将重点依赖消费这架马车，而这一成果也在2015年的经济数据中有所显现，居民消费的快 速增长与消费金融产业的发展相互促进。
中国个人信贷规模
信用
27.0 万亿；占比 28.8%
信用贷款 约为23%
非 信用
非信用贷款 约为77%
中国个人消费信贷规模
19.0 万亿； 占个人信贷余额 70.1% 占信贷规模整体 20.2%
注释：图中数据均为2015年年底余额；中国信贷规模指境内贷款规模。 来源：中国人民银行，国家统计局，艾瑞咨询。
2011-2017年中国互联网消费贷款规模及增长率
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
1.0% 98.0% 2011
1.8% 97.2% 2012
2.5% 96.5% 2013
7.5% 59.5%
32.0% 2014
22.8% 17.9%
57.7% 2015e
人民币信贷余额（万亿元）
增长率（%）
中国消费信贷市场规模（万亿元）
增长率（%）
来源：中国人民银行，艾瑞咨询。
77 极不平衡的消费信贷
中国住房贷款占消费信贷规模75%
从2013年至今，中国消费信贷领域住房贷款占比始终维持在75%左右，是中国消费信贷的绝对主力。这种情况源于银行风 控体系的局限性：必须依靠不动产的抵押物才可以发放贷款，这也是中国消费金融发展缓慢的主要原因。正是由于这种授 信模式与消费闭环的制约。 在互联网、电子商务以及网络分期等新型模式出现后，由于对用户信用程度和物流的把控，使的原有的风控体系得到升 级，那么随着市场接受程度的增加，未来非房产或购车类的消费信贷会有更大的增长潜力，基于真实消费背景的互联网消 费金融更具优越性。
2005-2015年中美两国消费对GDP贡献情况
90%
81.8%
81.8%
82.4%
84.3%
86.3%
84.6%
84.9%
83.9%
83.2%
83.0%
83.1%
75%
60%
54.1%
52.4%
50.6%
49.7%
50.0%
49.1%
50.2%
50.8%
51.0%
51.2% 51.30%
45% 30%
住房贷款
约为75%
信用卡 约为15%
汽车贷款 约为3%
其他贷款
Others 约为 7%
中国信贷规模
94.0 万亿
2015年中国信贷市场发展现状 11 11 互联网消费金融的延展性
通过与消费者的贴近，电商消费金融具有更高的适用性
电商平台更贴近消费者，可以通过对消费品更为灵活多样的定价和支付模式，设计出更符合市场预期的商品交易模式。与 之相比，传统消费金融建立在银行的统一管理之上，其灵活性和适应性更差。
2010-2019年中国人民币信贷余额及增长率