《财务管理》计算习题参考答案(复习思考题答案略)第一章《财务管理总论》 无计算习题第二章《货币时间价值与风险价值》参考答案1. 解题：10(1)1200(18%)1200 2.15892590.68n F P i =+=+=⨯=（万元）2. 解题：101(110%)(/,,)10001000 6.14466144.610%P A P A i n --+==⨯=⨯=（元）3. 解题：[(/,,1)1]10000[(/,6%,9)1]10000(6.80171)78017P A P A i n P A =-+=⨯+=⨯+=(元)4. 解题：[(/,,)(/,,)]10000[(/,8%,1010)(/,8%,10)]P A P A i m n P A i m P A P A =+-=⨯+-10000(9.8181 6.7101)31080=⨯-=(元)5. 解题：10001000010%A P i ===（元）6. 解题：46%(1)1(1)1 5.09%4m r i m =+-=+-=7. 解题：（1）2008年年初投资额的终值：单利： (1)12000(110%3)15600F P i n =+⨯=⨯+⨯=(元)复利： 3(1)12000(110%)12000 1.33115927nF P i =+=⨯+=⨯=（元）(2) 2008年年初预期收益的现值： 单利：20000300005000081643(110%)(110%2)(110%3)P =++=++⨯+⨯(元)复利：2320000300005000080539(110%)(110%)(110%)P =++=+++（元）8. 解题：（1）2007年年初投资额的终值：280000(18%)80000(18%)179712F =⨯++⨯+=（元） （2）2007年年初各年预期收益的现值： 23400004000040000103084.1818%(18%)(18%)P =++=+++（元）9. 解题：明年年末租金流现值1011(18%)60006000 6.7140260.498%-+=⨯=⨯=折现至年初40260.49(18%)37278.2342000=÷+=<所以，此人不能按计划借到款。

10. 解题： 期望报酬率：甲 40%0.320%0.540%0.20.3⨯+⨯+⨯= 乙 50%0.320%0.515%0.20.28⨯+⨯+⨯= 丙 60%0.320%0.530%0.20.22⨯+⨯-⨯= 期望报酬率：甲>乙>丙 风险报酬率：甲<乙<丙综上计算分析,选择甲方案。

第三章《资产估价》参考答案1. 解题：（l ）V b = （1000+3×1000×10%）×P/F ，8%,3)=1032.2元大于1020元, 购买此债券是合算的 （2）IRR=（1130—1020）/1020=10.78% 2. 解题：(1)V b = 100×8%×(P/A ，10%,3)＋100×(P/F ，10%,3)=94.996元 .... (2)因债券投资价值94.996元大于债券市价94元，对投资者有吸引力。

按此价格投资预期报酬假设为IRR ，则：100×8%×(P/A ，IRR,3)＋100×(P/F ，IRR,3)=94以折现率为12%代入上式等式左边得出：90.416元 以折现率为10%代入上式等式左边得出：94.996元（94.996-94）÷（94.996-90.416）=（IRR-10%）÷（12%-10%）IRR=10.43%3．解题：由已知条件：D0 =3，g1 =15%，g2=10%，N=3，Ks=12%。

（1）计算超速增长时期收到的股利现值：V1= 3×（1 +15%）×（1 +12%）-1 + 3×（1 +15%）2×（1 +12%）-2 + 3×（1 +15%）3×（1 +12%）-3=9.491元（2）计算正常增长时期的预期股利的现值：V2 = 3×（1 +15%）3× (1＋10%)/ (12%－10%) × P/F 12%,3=178.68元（3）计算股票的价值：V = V1 + V2=9.491+178.68=188.171元4．解题：（1）预期的必要报酬率=6%+1.5×4%=12%（2）NPV=V5×(P/F，12%,5)＋10 000×(P/A，12%,5) -200 000令NPV≥0 ，则V5≥289154 元也即股票5年后市价大于289154时，现在按200 000元购买才值得，能保证预期报酬率超过12%。

5．解题：甲公司股票：V =4/（1+12%/2）+36/（1+12%/2）=37.74元乙公司股票：V = D/K s= 2.7/12% = 22.5元丙公司股票：V = 3×（1+4%）÷（12%－4%） =39元6．解题：NPV=8×(P/A，16%,5)+10×(P/A，16%,15) ×(P/F，16%,5)- P令NPV=0 得到P=52.729万元第四章《融资路径与资本成本》参考答案1.解题：资产销售百分比＝150＋900＋1 050／6000＝35％负债销售百分比＝600＋300／6000＝15％税后净收益＝8000×5％＝400（万元）留存收益增加＝400×50％＝200（万元）外部筹资需求＝（8000－6000）×35%－（8000－6000）×15%－200＝200（万元）2.解题：回归直线方程数据计算表⎪⎩⎪⎨⎧+=+=∑∑∑∑∑2ii i i ii x b x a y x x b na y ⎩⎨⎧=+=+1732000b 8800000a 60002501b 0006a 5 解得: a ＝76 b ＝0.145 y ＝76＋0.145x2007年资金需要量为：y ＝76＋0.145×3200＝540（万元）3.解题：％＝％）－（％）－％（债券成本＝77.6113000331103000⨯％＝％）－（％）－％（债券成本＝34.6113200331103000⨯％＝％）－（％）－％（债券成本＝25.7112800331103000⨯4.解题：％＝％＋％＋％综合资本成本＝％％＝＋％）－（普通股成本＝％＝％）－（％优先股成本＝％＝％）－（％）－％（债券成本＝301.13100060063.1600011005.12000130091.663.16451102.15.12411001210091.63130033110300⨯⨯⨯⨯⨯5.解题：10％＋1.2（14％－10％）＝14.8％6.解题：留存收益成本＝12％×（1＋2％）＋2％＝16.4％7.解题：边际资本成本规划表序号筹资总额的范围筹资方式资本结构资本成本边际资本成本(%) (%) (%)1、 0－300 000 长期借款 15 3 0.45长期债券 25 10 2.5普通股 60 13 7.8第一个范围的边际资本成本＝10.75 2、 300 000－500 000 长期借款 15 5 0.75长期债券 25 10 2.5普通股 60 13 7.8第二个范围的边际资本成本＝11.05 3、 500 000－800 000 长期借款 15 5 0.75长期债券 25 10 2.5普通股 60 14 8.4第三个范围的边际资本成本＝11.65 4、 800 000以上长期借款 15 5 0.75长期债券 25 11 2.75普通股 60 14 8.4第四个范围的边际资本成本＝11.90第五章《权益融资》参考答案1.解题：配股后股东权益价值：40×（50+10）=2400万元配股前股东权益价值：2400-30×10=2100万元配股前股价：2100÷50=42元/股2. 解题：（1）配股数量：3500÷35=100万股 （2）配股后股价：（200×50+3500）÷（200+100）=45元/股3. 解题：转换比率：1000÷16.75=59.7第六章 《债务融资》参考答案1. 解题：收款法下的实际利率＝8％贴现法下的实际利率＝%57.8%100%81012%812=⨯⨯-⨯2. 解题：(1）立即付款；折扣率为3．70％；放弃折扣成本＝15．37％ （2）30天内付款：折扣率为2．5％；放弃折扣成本＝15．38％ （3）60天内付款：折扣率＝1．3％；放弃折扣成本=15．81％（4）最有利的是第60天付款，价格为9870元。

若该企业资金不足，可向银行借入短期借款，接受折扣。

3. 解题：（1）发行价格=500×（1+10%×5%）×(P/F,5,8%)=510.75(元)（2）发行价格=500×（P/F ，5，8%）+500×10%×（P/A ，5，8%）=540.15（元） （3）发行价格=500×（P/F ，10，4%）+500×（10%/2）×（P/A ，10，4%）=543.28（元）4. 解题：每次应付租金=25%5600]600%)101(600[206005⨯⨯--+⨯--=18.37（万元）第七章《杠杆作用与资本结构》参考答案1.解题：DFL A ＝600／600－0＝1DFL B ＝600／600－2000×8％＝1.362.解题：DOL ＝（320－320×60％）／（320－320×60％－48）＝1.6 DFL ＝80／80－250×45％×14％＝1.25 DTL ＝1.6×1.25＝23.解题： （1）（万元）12010%)331%](12)300200([610%)331%)(12200(=-⨯+-=+-⨯-EBIT EBIT EBIT（元）02.416%)331%)(12200120(EPS =-⨯-=（2）因为预测的EBIT ＝140万元，大于120=EBIT 万元，故应采用方案Ⅱ筹借长期债务的方式融资。

即采用：债务资本占50％（200＋300／700＋300），权益资本占50％（500／700＋300）的资本结构，此时：（元）36.510%)331%](2)300200(140[EPS =-+-=4.解题：（1）DTL ＝（700－700×60％）／（700－700×60％―180－200×10％）＝3.5 销售额＝700（1＋70％／3.5）＝840（万元）（2）（万元）％％＋12030%)401)](2020010200([2030%)401%)(10200(=-⨯+⨯-=-⨯-EBIT EBIT EBIT （元）2.150%)401%)(10200120(EPS =-⨯-=公司应采用乙方案发行债券筹资方式。