我国商业银行资本结构研究来源：《新财经》06 作者：侯晓倩日期：2011年06月15日一、有关我国国有商业银行资本结构存在的问题1．国家信用对国有商业银行的支持，使国有商业银行盲目扩张贷款，增加贷款风险的同时，不利于提高我国国有银行的市场竞争力我国国有银行改革目标是使其成为自主经营、自负盈亏的真正市场主体。

而国家信用是种超市场力量，会使经营者过多依赖国家信誉而非靠自身的经营能力获得储户信心。

由于缺乏来自市场的约束力，无法激励银行经营者提高自身经营水平和管理能力，不利于提高我国国有银行市场竞争力。

国家信用相当于给国有商业银行提供了免费担保，使银行实际价值扭曲。

2．过低的资本充足率，不利于我国国有商业银行的信用评级，不利于国际竞争商业银行是央行整治城市信用社、化解地方金融风险产物，其股权结构中各级财政持有比例较高。

自成立之初，城市商业银行就一直面临资金不足、资本充足率低下的问题。

按《巴塞尔协议》新的商业银行资本充足率的标准进行衡量，截至09年末，全国城市商业银行平均资本充足率不到3%，80%城市商业银行未达到8%的要求，城市商业银行普遍面临一定风险。

3．资本结构单一我国商业银行资本构成中，绝大多数是实收资本、资本公积和盈余公积，即核心资本；附属资本比重很低。

而西方国家自20世纪90年代以来，越来越多的大银行发行了长期次级债券，提高次级债务在银行资本中所占的比重。

巴塞尔委员会对10个成员国发行次级债券的情况进行研究发现，10个国家的银行共发行了5600笔金额高达4380亿美元的次级债券，发行银行的总资产占所有国家银行资产的50%以上。

美林证券公司的分析显示，在国际大银行的资本结构中，普通股股本所占比重平均为60%，次级债券所占比重达到25%。

相比而言，我国商业银行较少运用次级债券、可转换债券等混合资本工具补充资本。

从某种意义上说，我国商业银行的资本充足率偏低，附属资本的比重过低也是一个重要因素。

二、针对国有商业银行资本结构存在的问题提出的改革策略1．实行股份制改造，优化我国国有商业银行现有的资本结构我国国有银行存在诸如不良资产率高，潜在风险较大；货币政策传导不畅，资源配置效率低；银行面临被边缘化的风险等问题。

公平竞争、优胜劣汰是市场经济基本原则，我国国有商业银行改革，就是要建立起有效的公司治理结构，使其成为市场经济的经营主体。

从我国社会发展和银行业实际情况看，优化银行机构的资本结构，是银行改革的重点。

可考虑通过引进私人大股东和战略投资者的办法来改变我国国有银行单一的安全结构，分散股权，使投资主体多元化，变国有独资为国家控股。

并适当增加我国商业银行风险成本，减少政府承担的风险，从而使商业银行的市场价值公式从“VL=VU+TB”，变成市场经济条件下普遍适用的“VL=VU+TB-FPV”。

只有这样，才能使银行经营者在增加对外负债时，考虑到风险成本的的存在，才能对增加负债后所引起的成本和收益进行权衡，才能减少在无风险成本情况下无限度增加负债的冲动。

此外，投资者多元化、市场化，会使银行经营者面临来自市场监督压力，从而减少银行经营者因缺乏市场监督而造成的“道德风险”。

因为在风险成本存在的条件下，一旦银行发生破产清算，投资者的投资将会遭受损失。

因此，投资者会从自身利益出发，关注银行经营活动，使投资者与银行结成一个利益整体。

2．选择合适的上市时机在股份改造并建立起有效公司治理结构等制约机制后，可考虑选择合适时机上市。

从目前情况看，我国国有银行改组上市主要有两个途径，即整体上市和分拆上市。

整体上市是将四家银行进行整体股份改造后上市，总行依旧为单一法人的上市方式。

其好处在于可以对国有银行进行彻底改制，有利于抗衡国际竞争，适应国际潮流。

分拆上市指已上市公司将其部分业务或某个公司独立出来，另行公开招股上市。

国有商业银行改革采取的上市策略，体现了战略上的大智慧。

因为在目前政治、经济、法律背景下，完全依靠政府来解决庞大的国有商业银行的问题，力量显然不足。

现在的策略相当于把政府应做又难做到的事交给国内外资本市场，把监管问题外包给海外监管当局。

首先，通过上市的股权溢价，间接实现了补充资本的目的。

上市银行迫于股东、透明度、会计准则等压力，一般倾向于贷款行为更审慎，会减少不良资产。

实际上，国有银行上市不只对所有者、管理者和董事有约束，对各级政府也是约束。

其次，上市后外部监管和投资压力增加，使银行经营行为有了更严厉约束。

如对资本充足率、对高级管理人员任职资格以及对市场准入等监管等等。

海外监管更严格，这样就变成两个监管当局，银行监管当局和证券监管当局。

国有商业银行上市后，面临投资者的压力、股票价格对业绩的压力，以及媒体对上市银行的关注，这种来自市场的压力比原来单一的政府压力有效的多。

3．网上信息披露制度，加强国有商业银行的市场纪律约束新巴塞尔协议三大支柱之一——市场约束，其核心正是信息披露问题，它在很大程度上要求银行提高透明度，使银行更多地处于公众的监督之下，完善商业银行的信息披露制度，能够有效保证投资者、存款人和银行监管机构及时了解商业银行的业务和风险状况、资本充足率的变化趋势。

这要求我国商业银行，尽快建立现代企业制度，以市场的力量来约束银行，理顺委托代理关系、确立内部制衡约束机制，真正建立起风险资产与资本的良性匹配关系，从而达到改善资本结构的目的。

三、我国商业银行资本结构实例分析1．入世后国有商业银行的资本结构从单一走向多元化境外投资者的进入及在境外资本市场的发行上市，使得我国商业银行的资本结构发生了新的变化，即除了以人民币形式表现的资本，还有以美元、港币等外币形式表现的资本，即银行资本结构已开始从单一向多元化方向转变。

而且，这种趋势正在加强。

据分析预测，国有商业银行中，建行在境外IPO时其战略投资者之一美洲银行还会购入建行5亿美元的股份，未来数年内美洲银行还可增持建行股份至19.9%；另一战略投资者淡马锡将通过旗下的全资子公司亚洲金融控股私人有限公司对建行进行股权投资，以公开发行价格认购10亿美元的股份，并将根据政府批准的情况购买中央汇金投资有限公司持有的部分建行股份。

中行在境外IPO 时其战略投资者之一淡马锡将再次购进中行5亿美元的股份。

工行股改正在紧锣密鼓地进行之中，日前该行已经与包括高盛集团、安联保险公司和美国运通公司在内的财团签署谅解备忘录，该财团将斥资30亿美元收购工行约10%的股份。

其他商业银行引进境外战略投资者和财务投资者的工作也正风起云涌。

同时，从现在的情况来判断，建行股份和中行股份将步交行后尘在香港资本市场上市。

2．商业银行股份制改革后国家绝对控股对于国有商业银行股份制改革后的股权结构安排曾有不少争论。

多数观点认为必须保证国家控股，理由是中国目前仍处于经济发展阶段，资金仍然是相对稀缺的资源，国家保持对这种资源的控制有利于资源优化配置和金融稳定，有利于国家金融安全。

也有一部分学者持不赞成的观点，认为过分强调国家控股以及国家控制资金会导致财政主导型的资源配置体制和行政干预的复归。

问题关键是如何理解国家控股。

国家控股主要体现在控制力上，而不是简单的控股的数量和比例，国家控股不等于国家直接控股或者国家自己控股。

在国有商业银行的股权结构中，国家的控制力体现在四层结构：国家自己直接持股、通过国有法人机构间接国家持股、其他持股主体中的国有成分、国家经济政策影响等。

目前我国国有商业银行面对的是单一国有产权结构，这种产权结构的特征是产权具有不可交易性，产权交易的实现和交易规则的形成必须前提实现资本结构多元化。

国有商业银行通过股改上市，初步打破了资本结构独资化状况，意味着产权交易的启动。

可以预见，多样化资本竞争和并购重组离国有商业银行并不遥远。

参考文献：[1]王一江,田国强.中国银行业:改革两难与外资作用.比较(第10集).北京:中信出版社.2007:157-176.[2]青木昌彦,奥野正宽.经济体制的比较制度分析.北京:中国发展出版社:273.[3]俞乔等.商业银行管理学.上海人民出版社.1998.[4]O'Hara,M.Financial contracts and international lending.Journal of Banking and Finance.[5][美]托马斯.梅耶等.货币、银行与经济(英文版1987).上海三联书店.1989.[6]宋清华.货币政策传导机制与资本市场.中国金融出版社.[7]刘锡良,曾志耕,陈斌.中央银行学.中国金融出版社.在机遇与挑战并存的金融发展背景下，我国入世五年保护期结束后，自2006年12月11日起我国银行业向外资银行全面开放，外资银行在业务范围、地域范围和客户范围方面享受享受“国民待遇”，中外资银行同台竞技，我国金融机构面临着竞争更为激烈的形势。

而占据我国银行业约百分之六十比重的四大国有银行，已经全部完成股份制改革，并且除农业银行外的其他三家均已成功上市。

在这种背景下，四大国有银行在完善公司治理机制的同时，需要同时以转换经营机制相配合，其经营与发展受到投资者与国家的关注，找到科学合理的指标对其经营绩效进行评价势在必行。

银行业作为高风险行业，其经营绩效评价基于两方面：一是经济效率指标，二是风险控制程度。

科学合理的价值评估方法可以为投资者、债权人及其他利益相关者提供相对可靠的银行业绩信息，从而发现投资价值或规避市场风险。

然而，传统的业绩度量指标，都存在一定的缺陷，一是大多仅反映经营效率，忽视了权益资本的成本；二是并未将风险因素剔除在外。

这样导致传统指标的评价结果难以准确反映为股东创造的价值，也未反映获得该经营成果所支付的风险成本。

为解决这个问题，本文尝试基于EVA方法对国有银行投资价值进行分析，作为一种在国外银行广为应用的价值管理工具，EVA方法日益引起国内银行管理者的关注，EVA方法的核心思想是以经过会计调整后的税后净利润扣除所有资本成本后的余额作为股东考核经营者的业绩指标，该方法消除了会计政策选择导致的虚假信息，并颠覆了股权资本无成本的观念。

以EVA绩效考评指标为基础，EVA价值管理体系构建了包括绩效考评、管理体系、激励机制和理念体系的4M公司价值管理体系。

该体系完整、有机结合，并具有强大的理论基础，如机会成本理论、企业价值理论和委托代理理论等。

但限于篇幅以及实际执行上的可操作性，本文主要对国有银行EVA绩效评价指标进行分析，对于EVA价值管理体系的其他功能，暂不做研究。

通过调整国有银行现有财务数据，对EVA方法在国有银行中的应用进行验证，同时对其经营绩效进行分析，并与传统财务指标进行对比，得出对其投资价值的综合评价。

从不同类型的银行来看,14家上市银行中的国有大型商业银行1一季度实现净利润1147.52亿元,同比增长29.20％;中型股份制商业银行2实现净利润256.67亿元,同比增长44.36％;城市商业银行3实现净利润31.78亿元,同比增长40.10％。