三、什么是可转换债券？
可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券 发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。从 本质上讲可转换债券是在公司债券的基础上，附 加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围 内将其购买的债券转换成指定公司的股票。
四、简述蒙牛乳业第二次增资时选 择可转换债券的原因？
• 1、是暂时不摊薄管理层的持股比例，保证 管理层对蒙牛股份控制权的稳； • 2.是不摊薄每股盈利，保证公司每股经营业 绩的稳定增长，做好上市前的准备； • 3.是换股价格远低于未来IPO股价，锁定了 三家战略投资者的投资成本，使蒙牛业绩 出现下滑时的投资风险不致太高。
蒙牛为什么选择私募融资？
蒙牛销售业绩三年破十亿 ，销售收入呈几何级数增 长，具有强大的发展潜力
提供持续 扩张资金 重组公司 股权结构
MS Dairy摩根
蒙牛体制先天的优越性： 100%自然人持股，股权结构 清晰
建立内部 激励机制
私募 蒙牛 投资 股份 者
CHD鼎晖
CIC英联
蒙牛为什么选择私募融资？
• 3.基金运作的成功与否与基金管理人的自身利益 紧密相关，故基金管理人的敬业心极强，并可用 其独特有效的操作理念吸引到特定投资者，双方 的合作基于一种信任和契约，故很少出现道德风 险。 • 4.投资目标更具针对性，能为客户度身定做投资 服务产品，能满足客户特殊的投资要求。 • 5.组织结构简单，经营机制灵活，日常管理和投 资决策自由度高。相对于组织机构复杂的官僚体 制，在机会稍纵即逝的关键时刻，私募基金竞争 优势明显。
蒙牛乳业筹资案例分析
小组成员：薛达荣 聂植 何艳 王贤 张珊 徐丽婷
内容简介
★蒙牛乳业几个生命周期经营站略选择
★蒙牛乳业每个生命周期阶段的筹资渠道和 方式
★可转换债券 ★蒙牛乳业第二次增资时选择可转换债券的 原因
★蒙牛选择私募融资的原因
★私募融资的优点
★私募融资的缺点
一、蒙牛乳业的生命周期经营 战略经历了哪几个阶段？
1.初创期的“蒙古“世界牛”阶段
二、每个阶段的筹资渠道和方式是 什么？
1.第一阶段：民间资本；非正式制度的短期筹 资、短期融资券 2.第二阶段：非银行金融机构资本、其他法人 资本、国外地区资本；半正式制度的长期筹 资方式
3.第三阶段：非银行金融机构资本、其他法人 资本、国外地区资本
私募融资的缺点
1、不公开发行的股票流动性差，不能公开在 市场上转让出售；由于通过非公开方式募集资 金，准入门槛高，对象一般是少数特定投资者。 这样如果投资者撤资或者出现其他重大变动， 风险也较大。 2、同样由于对象是少数投资者，信息披露比 较宽松，存在被杀价和控股的危险。
私募股权指的是主要投资于非上市企业的一种权益性投 资，同时在交易实施过程中考虑了将来的退出机制， 即通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利。
投资方向：企业股权 -----股票市场 股权-----------股票 投资回报周期长
私募融资的优点
1.私募基金一般是封闭式的合伙基金，不上市流通。 在基金封闭期间，合伙投资人不能随意抽资，封 闭期限一般为5年至10年，故运作期稳定，无资金 赎回的压力。 2.和公募基金严格的信息披露要求相比，私募基金 在这方面的要求低得多，加之政府监管比较宽松， 故私募基金的投资更具隐蔽性、专业技巧性，收 益回报通常较高。
• 总资产： 1000万 • 年销售额： 4365万 10亿 20亿
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急需资金扩张 遭遇融资瓶颈
必须 寻找 资金
股权融资、银行贷款
1.短期内无法上市。 2.增加注册资本，又不能使公司 的主要股东结构发生改变，否则 业绩不能连续计算会导致上市无 望。 3.民间融资受挫。
私募： 让蒙牛绝处逢生
什么是私募股权融资？