级连续两年达到最高等级；（3）主体信用评级达到AA-或以上
7
2 公司债—发行条件总结
发行条件
重点关注 募集资金用途
优点 缺点
发行主体 • 非银监会名单内地方政府融资平台 • 来自地方政府的收入<50% • 主体评级AA及以上，地产公司或钢铁、煤炭等过剩产能企业主体评级AA+及以上 发行规模 • 公开发行：净资产规模的40% • 非公开发行：负面清单管理，无具体限制
累计债券总额不超过公司净资产40% 最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1年
利息 筹集的资金投向符合国家产业政策 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平
公司债券发行与交易管理办法
最近三十六个月内公司财务会计文件不存在虚假记载 本次发行申请文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏 对已发行的公司债券或者其他债务没有违约或者迟延支付本息的事
公司债券产品发展历程
《公司债券发行试点 办法》发布，公司债 券正式试点
首只公司债07长电 债发行
上交所、深交所发布中小企业 私募债券业务试点办法
证监会《公司债券发行与交易管 理办法》（以下简称《管理办法 》）发布
2007年8月
2007年10 月
2007年9月
《上海证券交易所公司 债券上市规则》发布
2008年4 月
公众投资者
者
2012年5月，沪深交易所推出中小企业私募债试点办法，发行主体扩展至非上市的中小企业，发行方式为私募发行，为 新型公司债券的推出打下了良好基础
根据2014年7月23日国务院常务会议“将交易所公司债券发行主体扩展至所有公司制法人”的指示精神，中国证监会于 2015年1月16日发布《公司债券发行和交易管理办法》，新型公司债券的发行主体扩容至所有公司制法人，发行方式扩 展至向大公募、小公募及私募等三种方式，取消中小企业私募债
• 对平台企业在公司治理、财务会计、募集资金使用以及信息披露上提出了更高要求 • 目前平台企业的公募公司债获批难度较大，一般选择私募，融资成本较公募有所上升
8
3 公司债—审核流程
发 行 主
满足一定资信条件的公司制法人， 地方政府融资平台除外
体
公司制法人， 地方政府融资平台除外
发
行 方
大公募
式
及
投
资
实，仍处于继续状态
6
2 公司债—私募公司债券发行条件
《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》、《非公开发行公司债券备案管理办法（征求意见稿）》、《非公开发 行公司债券发行人负面清单》等规定构成了公司债券发行条件的法律基础
非公开发行公司债券发行人负面清单
地方融资平台公司（参考银监会名单） 国土资源部等部门认定存在“闲置土地”、“炒地”、“捂盘惜售”、“哄抬房价”等违法违规行为的房地产公司 最近12 个月内公司财务会计文件存在虚假记载，存在其他重大违法行为的发行人 对已发行的公司债券或者其他债务有违约或迟延支付本息的事实，仍处于继续状态的发行人 最近12 个月内因违反《公司债券发行与交易管理办法》被中国证监会采取监管措施的发行人 最近两年内财务报表曾被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见审计报告的发行人 擅自改变前次发行债券募集资金的用途而未做纠正，或本次发行募集资金用途违反相关法律法规的发行人 存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益情形的发行人，典当行、非中国证券业协会会员的担保公司 未能满足以下条件的小贷公司：（1）经省级主管机关批准设立或备案，且成立时间满2年；（2）省级监管评级或考核评
公司债券发行与交易管理办法
最近三十六个月内公司财务会计文件不存在虚假记载 对已发行的公司债券或者其他债务没有违约或者迟延支付本息的事
实，仍处于继续状态
发行人最近三年无债务违约或者迟延支付本息的事实 发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利
息的1.5 倍 债券信用评级达到AAA
大公募（面向公众投资者发行）公司债券需满足下列条件：
证券法
股份有限公司净资产不低于人民币3，000万元， 有限责任公司净资产不低于人民币6，000万元
累计债券总额不超过公司净资产40% 最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1年
利息
筹集的资金投向符合国家产业政策 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平
5
2 公司债—小公募公司债券发行条件
《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》、《非公开发行公司债券备案管理办法（征求意见稿）》、《非公开发 行公司债券发行人负面清单》等规定构成了公司债券发行条件的法律基础
小公募（面向公众投资者发行）公司债券需满足下列条件：
证券法
股份有限公司净资产不低于人民币3，000万元， 有限责任公司净资产不低于人民币6，000万元
标准化债权业务培训讲义
目录
第一章 公司债 第二章 资产证券化 第三章
企业债
第四章 经典案例分析——苏宁物业费资产支持发展历程 2 发行条件 3 审核流程
1 公司债—发展历程
公司债券是中国证监会于2007年8月推出的一种债权融资品种。试点初期，发行主体仅限于在沪深交易所上市的公司及 境外上市的境内股份有限公司，发行方式仅限于公开发行和有限的非公开发行
• 信息披露要求更高，公司治理规范 • 尽职调查工作底稿 • 财务会计处理必须符合会计准则，如资产减值、应收账款、其他应收应付款、公益性资产
• 对募集资金用途没有重大限制； • 募集资金不得转借他人，不能新增政府债务，不能偿还政府性债务；
• 审核效率高、审核速度快 • 融资成本低，公募公司债可质押式回购 • 可满足企业中长期资金需求 • 可分期发行没发行试点灵活 • 募集资金投向灵活
2012年5 月
首单H股公司债08中材 债发行
4
2015年1月
2012年5月
首单中小企业私募债 12乐视01发行
2015年3 月
证监会公布公开发行 细则
2 公司债—大公募公司债券发行条件
《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》、《非公开发行公司债券备案管理办法（征求意见稿）》、《非公开发 行公司债券发行人负面清单》等规定构成了公司债券发行条件的法律基础