《金融工程学》作业九
第9章第22节结束时布置
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1、为什么美式期权价格至少不低于同等条件下的欧式期权价格？
因为美式期权和欧式期权相比具有提前执行的优势，所以美式期权价格不可能比同等条件下欧式期权的价格低。

2、为什么交易所向期权卖方收取保证金而不向买方收取保证金？
因为期权的买方在购买了期权后就只享有权利，而没有任何义务，因此买方没有违约风险。

而期权的卖方承担着履约的义务，而这种义务往往是对期权的卖方不利的，因此卖方有违约风险，必须缴纳保证金。

3、一个投资者出售了5份无担保的某股票看涨期权，期权价格为3.5美元，执行价格为60美元，而标的股票目前市场价格为57美元。

他的初始保证金要求是多少？
无担保期权的保证金为以下两者的较大者：
A．出售期权的期权费收入加上期权标的资产价值的20%减去期权处于虚值状态的数额（如果有这一项的话）；保证金A=（3.5+57×0.2-（60-57））×5×100=11.9×500=5950元B．出售期权的期权费收入加上标的资产价值的10%；
保证金B=（3.5+57×0.1）×5×100=4600元
由于用A算出来的保证金较大，因此必须缴纳5950美元作为保证金。

4、在CBOE，一种股票期权交易时属于2月循环的，那么在4月10日喝5月31日将会交易什么时候到期的期权？
4月10日交易的期权包括4、5、8和11月到期的。

5月31日交易的期权包括6、7、8、11月到期的。

5、简要说明股票期权和权证的差别。

股本权证与备兑权证的差别主要在于：
（1）有无发行环节；
（2）有无数量限制；
（3）是否影响总股本。

股票期权与股本权证的区别主要在于：
（1）有无发行环节
（2）有无数量限制。