中还包括第四项资产，即特别提款权(SDRs)，
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（1）黄金储备：gold reserve
充当国际储备资产 的黄金储备是货币 当局持有的全部黄 金储备中扣除充当 国内货币发行准备 后的剩余部分，即 一国的货币黄金 (Monetary gold),
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黄金的储备之路
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储备头寸的构成
储备头寸(reserve position)
该国在国际货币基金组织的储备档头 寸
加上债权头寸，
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储备档头寸 又称“储备档贷款”，指成员国以储备
资产(黄金、外汇或特别提款权)向IMF 认缴的资金
额度占IMF分配给该国配额的25％，
结果是获得贷款国形成了对IMF的债务，而货币提供国形 成对IMF的债权
贷款货币的使用额构成货币供应国的债权头寸.。
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（4）特别提款权：SDRs
IMF为了解决国际储备不足问题，于1969年在 IMF第24届年会上创设的新的国际储备资产
是IMF分配给其成员国的在原有的一般提款权以外 的一种资金使用权利
用以补充原有储备资产的一种国际流通手段 帮助美元度过危机 实质上是记账货币单位，用以记账以及政府间转
账,
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SDRs的价值与数量
价值:
1969年9月设立SDRs，1SDRs=0.888671克纯黄金 1974年1月1日，SDRs与黄金脱钩，由16种货币的加权平
当一个国家加入基金组织时，必须按一定的份额 向该组织缴纳一笔钱，作为入股基金，称之为份 额
按IMF规定，认缴份额的25℅必须以可兑换货币缴 纳，其余75℅用本国货币缴纳。
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储备头寸的用途
是IMF最基本的一项贷款，用于解决会员国国 际收支不平衡
IMF成员国可以无条件地提取其储备头寸用于 弥补国际收支逆差，但不能用于贸易和非贸 易的经常项目支付。
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债权头寸
又称“超黄金档贷款” IMF因将某一成员国的货币贷给其他成员国使用而导
致其对该国货币的持有量下降到不足该国本币份额 75％的差额部分+成员国在IMF超过份额的贷款部分 (最高为份额的125％)
IMF对某一成员国的贷款是通过向其提供另一成员国的货 币来实现的
都争相抛售疲弱的货币，购进黄金或其他较坚挺的国际 货币进行保值
黄金直接就是一种价值实体
可以完全不受任何超国家权力的的支配和干扰，持有黄 金储备就成为维护本国主权的一个重要手段，即所谓的 “弹药库”动机(War-chest Motive).。
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（2）外汇储备：FX reserve
学习什么?
概念:
国际储备、SDRs
理解：
国际储备的构成 国际储备的管理（规模、结构）。
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一、国际储备概述
1.定义: 国际储备(International Reserve)
是一国货币当局为弥补国际收支逆差、 维持本国货币汇率稳定及应付各种紧 急支付而持有的、为世界各国所普遍 接受的资产.
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FX reserve: origin, history & trends
最早充当国际储备资产的货币是英镑 20世纪30年代后，英镑和美元共同成
为国际储备货币 二战后，美元取代英镑成为最重要的
国际储备货币 从20世纪70年代开始，随着固定汇率
制的崩溃，外汇储备逐渐走向多元化 目前充当外汇储备的主要货币有美元、
均值决定其价值 1981年1月1日改由5种货币定值：美元53.6%、德国马克
15.39%、法国法郎8.08%、日元13.98%、英镑8.93%。权 重每5年调整一次
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黄金储备的未来
黄金作为国际储备的历史使命将还会有相当 长的一个时期
目前世界各国仍把黄金作为国际储备构成的重要 组成部分，这主要是因为它有高于其它任何储备 资产的安全性，
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黄金作为储备资产的安全性
在纸币本位制下，黄金是一种最可靠的保值手段
可以避免通货膨胀带来的贬值风险 每当国际金融市场上某种货币疲弱或危机时，有关国家
日元、欧元、瑞士法郎、英镑等..
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（3）储备头寸： reserve position Drawing Rights)
指IMF的会员国按规定从基金组织提取一 定数额款项的权利,
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关于IMF与份额
IMF——一个股份制性质的储备互助会
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2.特征
官方持有性——一国中央货币当局的一种“特 权”
普遍接受性（公认性） 充分流动性（自由兑换性） 稳定性 适应性。
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3.国际储备的构成
指用于充当国际储备资产的资产种类 主要有四种形式
黄金储备 外汇储备 IMF成员国在基金组织的储备头寸 如果该国还参与特别提款权的分配，其国际储备
从19世纪初到第一次世界大战爆发，在国际金币本 位制下，资本主义国家一直把黄金作为官方储备， 同时，也是一国国际支付的最后平衡手段
战后，黄金在国际储备中所占比重呈现不断下降趋 势，但占主导地位，1950年为69.1℅
进入20世纪70年代，已成为次要的国际储备 到20世纪80年代，比重已不足10℅ 进入21世纪降到2℅以下，
外汇储备是指一国政府所持有的可 以自由兑换的外币及其短期金融资 产
是目前国际储备中最主要、最活跃的 部分
也是各国国际储备资产管理的主要对 象，
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外汇储备的发展
在金本位制下，外汇储备处于极其次要的地位 在布系创立以后，地位虽有提高，但同黄金储备相
比，直到1960年仍处于次要地位，仅占总额的 30.8℅，黄金储备占 63.2℅ 1960年之后，比重迅速提高，1970年达48.6℅，超 过黄金占首要地位；1980年扩大至 82.5℅，1995 年为91.4℅，截至2001年底达到93.74℅,