水务产业分析报告
水务产业的产业环节分析
A：原水生产
自
（原水厂）
然
水
B：自来水生产 （自来水厂）
F：回用 （管网）
E：污水处理 （污水厂）
C：自来水输送 （供水管网）
用 户
D：排水 （排水管网）
水务产业总体概述
❖ 就国际趋势来看，水务业中的供水和污水处理业务已经被充分整 合，现代大型水务公司已经渗透到产业链的各个环节。
❖ 反对设置固定回报
❖ 行业投资、运营特许经营权制度 ❖ 项目必须通过招标方式进行
❖ 政策鼓舞下的水价逐步提升
行业趋势
❖ 水务行业作为一个产业逐渐成熟 ❖ 市场资源有限，1-2年内将被瓜分 ❖ 投资价值凸显，多方资本加速进入
主要表现为：水价稳步提高 十六大后的“国退”
❖ 投资管网，即C、D环节，是确保对所投资城市水务市场垄断的 条件。国家在2002年才开始将该环节对非国有资本开放。
水务产业市场主体分析
❖ 最大的群体、最弱的主体——地方政府及其职能 部门
❖ 外资——国际水务巨头 法国威望迪集团、法国苏伊士里昂水务集团（中 法水务）、英国泰晤士水务公司
❖ 内资 国有：首创 民营：桑德 上市公司：（另）
❖ 就国内趋势来说，各地包含供水和污水业务的水务局或水务集团 已经在各地纷纷成立，但上述水务集团或水务局具有明显的行政 区域性特征。
❖ 就产业开放度来说，目前上述产业链的各个环节已经全部向非国 有资本开放。
❖ 在上述各个环节中，最成熟、也是非国有资本ห้องสมุดไป่ตู้要投向的是B， 即自来水厂。近年来，随着水资源的日益紧张和环保意识的增强 ，污水处理需求旺盛，该环节也日益受到投资者的青睐
各环节的利润分布
角色
收益情况
描述
资金供给者
项目存续期内，持续稳定收益 资金直接提供者和 间接提供者
投资者
项目存续期内，持续稳定收益 项目直接运作者和 风险控制者
运营者
项目存续期内，持续稳定收益 提高服务水平和控 制成本者
设计、建设者 项目存续期内，一次性获得收益 工程、技术方案，
工程建设
主要模式
收入实现模式（2）
不设固定回报——共但风险、共享收益。 真正意义上的产业投资
❖ 独资： 浦东项目模式 水价比照同城水价
❖ 合资 焦作项目模式 水价比照中心城市、与周边城市
行业政策特点
❖ 国家鼓励多元化资本进入 ❖ 允许全成本回收原则
《城市供水价格管理办法》允许范围：8%—12%。 （主要靠企业投资的，包括通过发行股票等方式筹资建设 的，最高不得高于12%）
❖ TOT模式：对于存量资产，如经营权转让 ❖ BOT模式：新上项目 ❖ 合资模式：存量、新项目
收入实现模式（1）
❖ 固定回报模式
该定价模式的根源是中法水务在国内投资水厂的定价模型。 国内主要变种为两类：
①成本加盈利模式 应用该模式的典型代表为创业环保。 ② 固定价格和固定处理量 应用该模式的典型为首创股份。