5 计算费用与成本比例与结构，分 析企业耗费构成
分析资产投资效率水平: 分析资产周转率
分解资产周转率， 可以进行一系列的 企业资产营运效率 分析
1 计算总资产周转率，分析企业资产创造营 业收入的能力，可以看出资产的总体营运 效率。
2 计算流动资产及非流动资产的周转率，分 析两块资产各自的营运效率。
3 计算应收帐款周转率，分析企业对应收帐 款的规模控制能力和变现能力。
4 计算存货周转率，分析分析企业对存货的 规模控制能力和销售转化能力。
5 计算其他单项资产对销售收入的贡献程度
财务杠杆分析
以资产负债率为核 心，可以展开多角 度的偿债能力分析
1 计算资产负债率，分析企业总体的负债 水平。
2 计算流动比率，分析企业是否具有流动 资产保障流动负债的能力。
➢ 数据来自资产负债表
营运能力分析
短期营运能力分析 存货周转率 应收帐款周转率 营业周期
长期营运能力分析 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率
➢ 数据来自资产负债表 损益表
盈利能力分析
从收入分析：收入利润率 从成本分析：成本利润率 从资产分析：总资产收益率、净资产收益率、
小结
动
活
流
资
动
获
性
利
投
能力
筹
资
价
估
活
能力 偿债
财务报表分析
现金流量
报酬
战 略
测
资
预
利 盈
本
动 活
活
营
动
经
如何轻松面对数字
——财务报表的基本概念
财务报表的基本概念
主要内容： 介绍几种主要的企业财务报表
财务报表的功能
财务报表的特点
财务报表之间的相互关系
企业财务报表的主要类型
资产负债表（月报、中期报告、年报） 损益表/利润表（月报、中期报告、年报） 现金流量表（年报） 利润分配表（年报） 报表之间的相互关系
负债 短期借款 应付款项
所有这权益
利润表 销售收入 销售成本 期间费用 营业利润 …… 利润总额 所得税 税后净利润
利润分配表 税后净利润 期初未分配利润 提取公积公益金 分配股利 未分配利润
现金流量表 经营活动 投资活动 筹资活动 现金变化额 期初现金余额 期末现金余额
如何轻松面对数字
——财务技术分析法的指标
融资结构与 所投资的各 类资产之间 的现金流规 划
损益表（利润表）
功能 提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量
关系 当期收入及收益-当期成本及费用=当期损益
作用
有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项期间费 用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利润来源及其结 构，把握经营策略
作用 有助于管理者了解执行利润（股利）分配政策和权益资本结构调整 的结果，并预计给投资者带来的可能影响
利润分配表的结构
项目
一、净利润 加：年初未分配利润 盈余公积转入
二、可供分配的利润 减：提取法定盈余公积 提取法定公益金
三、可供股东分配的利润 减：应付优先股股利 提取任意盈余公积金 应付普通股股利 转作股本的普通股股利
经营风险 财务杠杆
资本运营 税务规划 股东收益和风险
现金流量表
功能 关系
提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的 信息
现金流入量-现金流出量=当期现金持有量的变动
作用 有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务 本息和股利的能力和预测未来现金流量
现金流量表结构
项
帽式思维转换
净利润 = 利润总额 - 所得税
营业利润 + 投资收益 + 营业外收支净额 = 销售利润 - 管理费用 - 财务费用 = 销售收入 - 销售成本 - 销售税金 - 销售费用
损益表结构
项目
一、主营业务收入 减：主营业务成本 营业税金及附加
二、主营业务利润 加：其他业务利润 期间费用
三、营业利润 加：投资收益 营业外收支净额
注意：
资产=负债+股东权益 投资活动=筹资活动
=债权人筹资+股东投资 利润表的底线是净收益
现金流 比 利润 更重要
财务分析的理念
财务分析的基本对象：工商企业的生产经 营活动。其本质反映了CEO的战略决策、经营 理念和管理方法；
财务分析的基本思路：经营风险、营运能 力、盈利水平；
财务分析的基本方法：技术分析、内容分 析
2 计算在一定的负债权益结构下，分 析企业负债增量能力。
3 计算在预期的销售增长率下，分析 企业内源融资支持业务增长能力。
4 计算预期的销售增长率下，分析企 业外源融资的数量与比例。
5 计算利润留存对所有者权益的贡献 度。
净资产收益率是财务价值分析的核心
❖ 净资产收益率反映了企业权益投资的综合盈 利能力，可以在不同规模、不同业务类型的企业 比较投资价值 ❖ 基于长期价值的公司成长能力取决于净资产 收益率的状况及变化趋势
资产
流动资产 长期投资 固定资产 在建工程 无形资产和其他资产 资产总计
负债及所有者权益
流动负债 长期负债 负债合计 实收资本／股本 未分配利润 负债和所有者权益总计
资产负债表反映的财务管理内容
负债及所有者权益
短期借款 应付帐款 长期负债 实收资本／股本 未分配利润
财务管理（融资）
银行信用 商业信用 负债融资（资本结构） 权益融资（资本结构） 股利分配（留存收益）
四、利润总额 减：所得税
五、净利润
企业净利润来自三个方面：
1、营业利润 2、投资收益 3、营业外收支净额
损益表反映的财务管理内容
项目 销售收入 减：变动成本
固定成本（付现部分） 固定成本（非付现部分） 息税前利润 减：费用化利息 税前利润 投资收益 减：所得税 税后利润
财务管理
销售规模及市场风险
经营杠杆
财务报表的使用者
内部使用者 权益投资者 公司董事会 监管机构（政府） 其他使用者（雇员、媒体、供应商、客户）
财务报表的使用者
内部使用者关心的是报表中反映的生产经营中问题。 债权人关心的是：公司为什么需要额外筹集资金？公司
还本付息的可能来源是什么？公司对以前的短期和长期 筹资是怎样处理的？公司在未来哪些方面需要筹集资金？ 财务分析师关心的是：潜在兼并对象的经济价值和评估 其财务上和经营上的兼容性，财务报表上应予特殊注意 的地方。
3 计算速动比率，分析企业以高流动性资 产保障流动负债饿能力。
4 计算利息保障倍数，分析企业以盈利现 金流偿付债务利息的能力。
5 计算短期债务与长期债务的比例，分析 企业因偿还债务对现金流的压力。
分析股利政策预期影响：利润留存比率
以利润留存率为核 心，可以展开融资 与股利政策分析
1 计算利润留存率，分析企业总体以 留利内源融资的水平。
金额
各类现金流入和流出
营业活动现金流入
销售商品和提供劳务
投资活动现金流入
收回投资 取得利息、股利或利润 出售固定资产
筹资活动现金流入
发行股票 取得权益性投资 发行债券或取得借款
现金
营业活动现金流出
购买商品和支付劳务 销售及管理费用 所得税
投资活动现金流出
购建固定资产和并购支出 长期权益与债权投资
筹资活动现金流出
销售利润率
资产周转率
财务杠杆
以净资产收益率为核心的财务分析路径
分析起点
净资产收益率
下一分析步骤
销售利润率
进一步因素分析
资产周转率
进一步因素分析 分析汇总点
财务杠杆
进一步因素分析
Байду номын сангаас
可持续增长比率 股利支付率
净资产收益率分解图（DuPont 图）
净资产收益率
资产收益率
权益乘数
销售利润率
资产周转率
1 （1-资产负债率）
可分解为
销售利润率
资产周转率
1
1 （资产负债率）
分解销售利润率
分解销售利润率， 可以进行一系列的 企业经营损益分析
1 计算销售产品的毛利率，分析企 业是否具有产品成本的竞争优势。
2 计算成本利润率，分析企业是否 具有产品创利能力。
3 计算期间费用占收入比重，分析 企业费用对盈利的影响程度
4 计算营业利润占利润总额的比重， 分析企业主营业务利润对利润的 贡献程度
目
一、经营活动产生的现金流量 经营活动现金流入 经营活动现金流出
经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量
投资活动现金流入 投资活动现金流出 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量 融资活动现金流入 融资活动现金流出 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额
企业优势/劣势分析
如何轻松面对数字
——以净资产收益率为核心
以净资产收益率为核心的财务分析
主要内容： ❖ 以净资产收益率为核心的财务分析; ❖ 以净资产收益率为核心的财务分析框架及
路径; ❖ 以净资产收益率为核心的财务分析内容
以净资产收益率为核心的财务分析框架
利润留存比率 净资产收益率
股利支付率
财务技术分析法的基本指标
主要内容： ▪ 偿债能力分析的基本指标 ▪ 营运能力分析的基本指标 ▪ 盈利能力分析的基本指标 ▪ 运用财务技术分析法的基本方法
偿债能力分析
短期偿债能力分析 流动比率 速动比率 现金比率
长期偿债能力分析 资产负债率（有形资产负
债率） 产权比率（有形净值负债
率） 利息保障倍数
偿还长期或短期借款 分配股利和利润 偿还借款利息