我国企业对美FDI的通货膨胀风险分析经济与管理学院财务管理系国际财务管理第25组摘要本文将介绍我国跨国企业直接投资于美国的动因，简要叙述我国FDI在美国的发展历程，其中涵盖了投资量和投资地域及投资行业的发展状况。

文章着重就通货膨胀这一经济环境因素，对我国企业直接投资于美国的经济风险进行分析，论述了通货膨胀带来的经营成本增加，融资、筹资压力加大，长期投资风险增大，财务业绩评价困难，市场优势地位缺失等问题，进而提出了相应的解决对策。

为我国在美直接投资的企业合理有效的规避美国通货膨胀带来的风险提供了理论上的参考。

关键词直接投资通货膨胀风险防范前言随着全球各国对外直接投资规模的扩大，我国也融入了对外直接投资的潮流.对外直接投资历来具有高风险高收益的特点。

如何降低经营风险，充分利用对外直接投资的优势是我们值得探讨的问题。

近年来中国企业在美国直接投资的规模迅速扩大，中国企业对美国直接投资已经逐渐成为中美经贸关系的重要推动力和合作亮点。

中国企业直接投资于美国所带来的风险问题，是当代经济所应关注的。

国际直接投资（FDI）是指我国企业、团体等(简称境内投资主体) 在国外及港澳台地区以现金、实物、无形资产等方式投资，并以控制国(境)外企业的经营管理权为核心的经济活动。

对外直接投资的内涵主要体现在一个经济体通过投资于另一个经济体而实现其持久利益的目标（马建堂,2013）。

在经济全球化的大背景下，FDI 已经成为各国经济相互联系的重要方式。

作为世界对外贸易和对外投资大国的中国，其对外直接投资已进入了一个快速增长期。

展望中国FDI的发展前景，大洋洲、北美洲和欧洲的直接投资会有更加广阔的提升空间。

因此，对于美国经济环境的研究显得更加必要（李珂,2013）。

谈及美国，通货膨胀是个不可忽视的经济因素，在08年金融危机后，各国企业受通货膨胀影响，经营活动纷纷受创，尤其是美国当地的企业，所受影响更大，对于计划直接投资于美国的企业来说，了解通货膨胀带来的经济风险，做好提前应对对策是十分必要的。

本文分别介绍了一、我国企业对美国直接投资的动因二、我国对美国FDI的发展三、分析我国企业FDI于美国的通货膨胀风险四、我国企业FDI于美国的通货膨胀风险的措施正文一、我国企业对美国直接投资的动因我国已处于经济转型的关键阶段，国内发展环境的变化要求企业走出去充分利用外部资源，国际环境也为我国对外直接投资提供了良好的契机。

我国对美国直接投资的高速增长具备内在的合理性，并将在较长时期内持续发展。

1.寻求巨大的商品销售市场直接投资于美国可以获得美国巨大的商品销售市场，许多中国厂商通过直接投资转移生产基地以保持在美国的商品市场份额。

以海尔集团等制造业企业为代表，之所以在生产成本和经营成本较高的美国投资设厂，主要是为了绕过美国的贸易壁垒，缩短贸易距离，直接在美国国内销售商品，抢占美国市场。

以南山铝业为例，根据欧洲经合组织的估算，2006年美国人均铝消费量几乎是中国的5倍。

美国铝市场对南山集团具有极大的吸引力，为了扩大销售市场，南山铝业2007年选择在美国直接投资。

2.获取战略资产在全球金融危机爆发后，部分中国企业利用一些美资企业经营困难和资产贬值的契机，纷纷在美国进行跨国并购和直接投资，以获取技术、品牌等战略资产，借此实现跨越式的迅速增长。

3.利用美国开放的贸易金融环境很多中国企业选择入美投资，是为了利用美国开放的贸易金融环境，资金进出自由，在法律和财务结构上优化了跨境营运，促进海外投资。

同时企业也可以利用在美投资获得的外资身份，重新向中国境内投资，以获得各种国内的政策便利。

4.经济发展方式转变带来的驱动力中国经济发展方式的转变也是推动中国直接投资于美国的重要动因。

美国作为世界上最大的商品销售市场和技术创新最活跃的国家，自然对中国企业具有吸引力。

同时，中国制造业成本的快速上升，使得对美国投资的优势更为明显。

因此，最近几年中国对美国直接投资在投资金额和交易数量上都在激增。

5.发挥人民币升值的优势人民币升值使我国在美投资的成本大幅下降。

利用人民币升值带来的这一优势，企业可以在美国开辟新的市场，获得较好的发展。

二、我国企业对美国FDI的发展1.按投资量分析2011年5月4日由美国多家机构联合公布的一份报告显示，2006年-2010年，中国对美国直接投资(FDI)增长了约25倍。

在美国的50个州中，至少有35个已经有中国企业扎根。

这些企业广泛分布于制造业和服务业，为当地创造了很多就业机会。

在2013年我国对美国的投资增速高达125%，尽管统计口径不同，但美方的数据也反映了这个大趋势。

不久前，启明星辰收购美通讯技术公司（SK Spruce Holding Limited）股权、金叶珠宝计划进入美国油气领域……可见，经济正逐步复苏的美国仍为中国企业“走出去”的重要投资对象。

根据美国荣鼎咨询公司发布的统计数据显示，未来10年中国海外投资将出现前所未有的急剧增长。

到2020年，中国对外直接投资将高达10000亿至20000亿美元，可能为美国增加成千上万的工作机会。

在美经营的中资企业，已经为美国创造了1万多个就业机会（郝洁2013）。

2.按投资行业分析表1.2003-2011年美国吸收外资的行业分布（单位：百亿美元）从美国吸引外资的行业分布看（如表1），从2003年到2011年，制造业增长最为迅速，从134.16亿美元上升至865.72亿美元，批发贸易业也上升至392.11亿美元，金融保险业增至303.21亿美元，零售业较2003年有所下降，但在所有行业中仍占有较大比重，在2011年达到32.96亿美元。

从2011年中国对美国投资存量的主要分布情况来看，排在前五位的行业包括制造业，电力、煤气及水的生产和供应业，金融业，批发业和零售业，租赁和商务服务业。

受次贷危机带来的通货膨胀的影响，07-08年美国FDI流入量在各行业中均有所下降，09年才开始回升。

金融危机后，美国经济进入了深度调整期，各州政府也希望通过吸引外商投资来创造更多的就业机会，因此09年到11年，美国吸入的FDI投入量有了较大幅度的增长。

2013年，制造业已吸引外资658.68亿美元，占35.12%；批发贸易268.81亿美元，占14.33%；金融和保险172.79亿美元，占9.21%；零售贸易53.53亿美元，占2.85%。

这些数据可以看出，制造业和批发贸易业所占比重最大，这一趋势，与我国直接投资于美国的行业分布特征（如表2）大致相符。

我国按行业分对外直接投资单位：万美元行业对外直接投资净额截至2012年对外2011 2012 直接投资存量总计7465404 8780353 53194058 农、林、牧、渔业79775 146138 496443采矿业1444595 1354380 7478420制造业704118 866741 3414007电力、热力、燃气供应业187543 193534 899210建筑业164817 324536 1285604批发和零售业1032412 1304854 6821188交通运输、仓储和邮政业256392 298814 2922653住宿和餐饮业11693 13663 76327信息技术服务业77646 124014 481971金融业607050 1007084 9645337房地产业197442 201813 958141租赁和商务服务业2559726 2674080 17569795表2引用于国家统计年鉴三、我国企业FDI于美国的通货膨胀风险分析在对国外的投资机会进行评价时，跨国公司必须考虑国家风险。

所谓国家风险，是指在国际风险投资中，由于东道国政治、法律、经济政策的变化，给投资者造成经济损失的可能性。

其中，经济风险，主要是指那些可能来自本国的、东道国的或者第三国市场上的一些经济因素，对公司经营活动产生的恶劣的外部影响。

在经济风险中，通货膨胀是跨国公司应重点考虑的因素之一。

1.经营成本的增加首先通货膨胀带来的最直接的影响就是美国生产资料价格的上涨，使国际企业的经营成本增加，从而给经营活动带来困难。

由于我国的FDI多集中于零售业和服务业，当通货膨胀所带来的原材料、能源和人力成本等生产资料的价格涨幅，高于其销售商品的价格涨幅时，必然会减少国际企业的利润空间，增加经营难度，当然，由于企业的产品市场和生产资料市场不一定分布在同一个国家，所以美国的通货膨胀对国际企业整体现金流的影响还需要根据具体情况确定。

比如，对于原材料依靠外国进口的企业来说，当作为销售地的美国发生通货膨胀时，产品售价会随美国国内物价的提高而提高，其原材料成本不变，那么美金的现金流入量就有可能增加；反之，对于原材料取于美国的企业来说，其销售地在外国，当美国发生通货膨胀时，产品的原材料成本会提高，而产品在外国销售地的售价不变，那么通货膨胀引起的成本提高将导致企业现金流入量的减少。

2.融资困难通货膨胀的直接原因是流通中的货币过多。

在美国联邦储备体系中，联邦储备委员会作为政府管理机构，其主要职责是制定美国的货币政策和金融规章制度，对宏观经济运行进行必要的调控管理，对联邦储备银行和商业银行的业务实行监管。

所以，美联储在通货膨胀时很有可能会采取紧缩银根的政策。

信贷政策就是其中的一种重要手段（曲艳梅,2011）。

近年来我国外向FDI的规模虽然不断扩大，但无论是流量，还是存量，都与发达国家存在较大差距。

我国FDI的投资主体一般以中小型企业为主，其投资的资金量较少，而资金量少，就意味着缺乏资金实力。

对于这些对外直接投资的国际企业而言，最主要的融资渠道就是银行贷款，美联储提高贷款利率，提升贷款门槛，会直接给国际企业造成资金困难的局面。

对这些中小企业而言，资金源的缺乏无疑使企业经营的处境更是雪上加霜。

3.境内母公司筹资压力加大由于通货膨胀导致美国国内物价上涨，为了维持企业的正常经营，企业的资金占用量势必会不断增加，资金需求迅速膨胀，而与之相反的是，受通货膨胀的影响，企业在美国的资金来源受到多方限制，资金供给遭到持续性短缺。

对于在美国设立分支机构的我国企业来说，为了保持实物资产的规模和实际经营能力，我国境内母公司对设立于美国的子公司的投资额需要不断增加，给我国境内母公司的筹资活动带来了巨大的压力。

4.资金回收风险增大在美国通胀的环境下，绝大部分企业会因资金紧张而相互拖欠货款，随之而来的应收账款也会面临着贬值，且收回难度加大，很有可能形成坏账。

我国至今还没有一部有关海外投资的专门法律，来维护本国企业的利益，这不利于我国外向FDI 的进一步发展。

当企业面临资金纠纷时，我国企业无法寻求国内法律的保护，追回外国企业所欠账款，维护自身权益的能力大大下降。

因此，企业在此种经济环境下进行长期投资的风险也会增加。