2020年石油市场与国际政治分析报告
2020年3月
目录
一、石油市场与国际政治相互影响 (5)
1、获取石油是国际政治的首要目标 (5)
2、“石油美元”使石油成为政治工具 (6)
3、国际政治是影响石油价格 (11)
二、大国能源战略是石油市场的主导力量 (13)
1、中国：能源安全是能源战略的核心 (13)
2、美国：能源为手段维护石油美元霸权 (19)
3、沙特：稳定石油市场，进行非油转型 (21)
4、俄罗斯：高度依赖石油但经济更为多元化 (23)
三、国际政治视角下，低油价不具长期可持续性 (27)
1、油价下跌表面是因为俄沙会谈失败，其实是页岩油和YQ (27)
2、沙特油气行业盈利无虞但低油价威胁财政和政局 (31)
3、美国的动向才是解决当前原油问题的核心 (33)
（1）金融分析：低油价可能加剧高收益债流动性风险 (33)
（2）经济分析：石油价格战对美国经济冲击显著 (36)
（3）政治分析：恐影响特朗普大选连任 (36)
4、俄罗斯底气足，有望争取更多筹码 (37)
四、总结 (39)
五、主要风险 (41)
41
1、宏观经济波动风险 ..........................................................................................
2、油价和原材料剧烈波动风险 (41)
3、项目建设进度不及预期 ..................................................................................
41
4、装置事故和环保停产减产 (41)
5、YQ发展超出预期的风险 (42)
石油市场与国际政治相互影响：能源和国际政治是密不可分的，石油是各国国际政治活动的目标和工具，当代全球石油格局的形成，
本身就是商业行为和国际政治糅合的产物。

石油美元是美国首个剪全球羊毛的工具，美国超强的军事实力是维护其石油美元地位的最重要
原因。

石油价格受国际政治的扰动，因此从国际政治视角去理解油价非常重要。

大国能源战略是石油市场的主导力量：美、俄、沙特和中国是当前对原油市场影响力最大的四个国家，近期油价暴跌表面上看是因为沙特和俄罗斯的会谈失败，但实际上沙、俄两国也存在利用低油价打压美国页岩油的目的，因此美国的态度和动作也是油价走势的重要变量。

作为全球第一大原油进口国，中国国内的原油需求如何变化将间接影响此次事件的解决。

国际政治视角下，当前的油价不具备长期可持续性：基于生产成本和财政平衡的分析，当前的油价不具备长期可持续性。

同时俄罗斯的筹码和底气要比沙特和美国充足，有可能趁机为北溪2线和其在中东的利益争取更多的空间。

沙特和美国之间我们认为美国的主动性更强，主要是因为当前的油价已经对美国页岩油、银行债务、经济增速
和美国大选造成了较严重的威胁。

低油价下改性塑料和精细化工等子行业利好，勘探开采、炼油、
大宗石化等面临压力。

但近期油价下跌，利好及利空因素已经被股市充分吸收，低油价不具有可持续性，正好是配置油气和大宗石化相关板块的合适节点，推荐油气行业龙头中国石油、中国石化；民营炼油
和化纤龙头恒力石化；轻烃裂解龙头卫星石化。

一、石油市场与国际政治相互影响
1、获取石油是国际政治的首要目标
能源和国际政治从一开始就是密不可分的。

工业革命以来能源
（当时主要是煤炭）和机械一起有效地促进了生产力的发展，造就了后来英国的全球霸主地位。

但第一次世界大战以前，石油的战略价值还没有显现，当时的石油主要用来照明，一战期间石油承担驱动机械化武器和车辆的重任而逐渐登上了历史舞台，当时的法国总理克里蒙梭说：“一滴石油抵得上我们士兵的一滴血”，石油的军事价值逐渐得到显现。

二战以后，石油作为现代工业最重要的原材料之一，逐渐得
到各个国家的重视。

一个国家的实力体现在其地理环境的优劣、自然资源（粮食、能源、矿产等）的拥有和获取能力、工业和科技水平、军事实力、人口
数量和结构、国民性格、国民士气和政府素质等等硬件和软件因素。

毫无疑问，石油资源的多寡和获取稳定可靠的石油资源的能力是影响
国家经济发展和国际实力的重要因素，当代社会各国无不把石油资源的获取和掌控作为其国际政治斗争的首要目标。

之所以会出现这种现象，除了石油作为原料和动力具有巨大的使用价值之外，其先天的和根本的原因则是石油资源端和使用端的巨大
的不平衡，假如资源的消耗国同时也是资源的主要供应方，因能源问。