上市公司名称及代码：600775南京熊猫电子股份有限公司团队名称：团队成员姓名：时间：2010.12.01---2010.12.27指导老师：我国上市公司财务个案分析一．财务分析对象选择原因创始于1936年的熊猫电子集团有限公司，公司于1992年4月27日经南京市经济体制改革委员会宁体改字(1992)034 号文批准, 由熊猫电子集团公司为唯一发起人,改组为南京熊猫电子股份有限公司(现名)。

于1996年分别在香港联交易所有限公司正式挂牌发行H股(股票简称“南京熊猫”,证券代码“0553”)和上海证券交易所正式上市交易发行A股（股票简称“南京熊猫”,证券代码“600775”）。

它被誉为中国电子工业的摇篮，是国家重点高新技术企业，也是亚太地区最具成长力的高科技电子信息企业之一。

连续十三年跻身中国最大工业企业500强，熊猫“PANDA”是中国电子行业的第一个“中国驰名商标”。

经历了大半个世纪熊猫牌一直矗立不倒，对我国的经济发展有着重大影响，所以我们选择该企业在上海证券交易所所发布的财务报告做进一步了解。

二．财务分析工作的组织程序⑴确定目的的制定完整计划⑵找到南京熊猫电子股份有限公司的2007年的财务报告，全面掌握企业基本资料。

⑶悬着分析方法，坚持定量分析与定性分析相结合的原则。

⑷归纳总结，提出改进建议。

⑸写财务报告分析报告。

三．财务分析采用的方法1.比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。

这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比；2.趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。

用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据；3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法；4.比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。

四．财务分析具体过程(一）企业规模分析⒈全部资产变动情况分析由图表可以看到，个具体项目中的流动资产减少了了98655170.39元，减少幅度达到4.687%，是影响全部资产减少的主要因素，由于该项项目的减少，使得资产减少了2.413%，长期投资的减少了0.067%，固定资产减少了0.582%，无形资产及其他资产减少了7.428%，总的来说，资产总额还是减少了2.413%.由此可见，企业的流动资产的减少，是造成企业总资产减少的绝对因素。

由图表可以看到，在企业资产总额的减少了2.413%的情况下，企业的主营业务增长了7.270%，净利润上升了0.883%和所有者权益下降了0.880%，说明企业出现了亏损-----，所有者承担风险，总资产利用的效率下降。

（二）流动资产变动状况分析⒈流动资产总额规模分析由图表可以看出，货币资金总计增加了98262520.78，增加幅度达到14.575%，他对流动资产的增长影响最大，其次是应收帐款，他减少了9.539%，存货也减少了23.290%。

总的来说，应收账款和存货减少之和大于货币资金的增加使得流动资产减少了14.633%。

⒉长期投资变动状况分析企业长期投资减少了1409071.57元，降低幅度为0.1264%，从利润表可以看出，投资收益也减少了43721178.91元，说明企业的投资状况恶化，可能计提了“长期投资减值准备”。

⒊固定资产变动状况分析（三）资产结构分析Ⅰ短期偿债能力分析:⑴流动比率流动比率=流动资产／流动负债=575562911.74／675086943.34≈0.8526一般而言，企业的流动比率越高，表示短期的偿债能力越强；从债权人的角度来看，流动比率越高，表示流动资产超过流动负债的营运资产也越多，一旦面临清算时，则有巨额的营运资金作为缓冲。

流动资产的标准值一致认为应在2左右。

南京熊猫电子股份有限公司的流动比率远低于2，因此，其短期偿债能力很弱。

⑵速动比率速动比率=速动资产／流动负债=565399187.56／675086943.34≈0.8375一般报表分析者认为，企业的速动比率，至少维持在1以上，才是良好的财务状况。

南京熊猫的速动比率为0.8375，说明南京熊猫偿还短期债务能力较差。

实际上，不同行业有不同的速动比率要求。

为了计算更进一步的变现能力，可采用保守速动比率(或称超速动比率)。

保守速动比率=(现金+交易性金融资产+应收账款净额)／流动负债=(327700983.52+0+300000+24536091.11)／675086943.34≈0.5222⑶现金比率现金比率=（现金+交易性金融资产）／流动负债=（327700983.52+0）／675086943.34≈0.4854现金比率越高，表示企业可用于偿付流动负债的现金数额越多，可变现损失风险越小，而变现的时间也越短。

现金比率用以衡量即刻偿还债务的能力，可以衡量流动资产变现的大小。

南京熊猫的现金比率中等，在偿还短期债务上一般般。

⑷现金净流量比率现金净流量比率=现金净流量／流动负债=293955551.88／675086943.34≈0.4354这一指标越高，说明企业偿付当期债务的能力越强，企业的财务状况越好，反之，则说明企业偿付当期的能力较差。

南京熊猫的现金流量中等，说明该公司偿付当期债务的能力一般，公司面临的财务风险不是很大。

Ⅱ长期偿债能力的分析⑴资产负债率资产负债率=负债总额／资产总额=679086943.34／2053995666.03≈0.3306这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。

企业的资金是有负债和所有者权益构成的，因此，资产总额应该大于负债总额，资产负债率应该小于1。

如果企业的资产负债率大于1，说明企业资不抵债，如果企业的资产负债率较低（50%以下），则说明企业有较好的偿债能力和负债经营能力。

南京熊猫的资产负债率为33.06%，说明企业的偿债能力较差。

⑵利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润／利息费用=(净利润+所得税+利息费用) ／利息费用=（22739841.33+30569080.07）／30569080.07≈1.7439 利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。

若要维持正常偿债能力，从长期看，利息保障倍数至少应该大于1，比值越高，企业的长期偿债能力越强。

如果利息保障倍数过小，则企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。

南京熊猫的利息保障倍数是1.7439，企业将盈利，偿债能力强。

⑶权益比率权益比率=股东权益总额／资产总额=1-资产负债率=1374908722.69／2053995666.03≈0.6694可以看出，权益比率是负债比率的反面，两者表达相同的状况，在实际应用时，取一即可。

⑷产权比率产权比率=负债总额／股东权益总额=679086943.34／1374908722.69≈0.4939负债对股东权益比率，表明股东权益对债权人权益的保障程度。

对债权人来说，此比率越低，则表明股东对债权人承担的责任越大，企业的长期偿债能力越强，债权人的权益越安全，南京熊猫的产权比率的较低，股东对债权人承担的风险责任较大。

⑸权益成数权益成数=资产／股东权益=1／（1-资产负债率）=1／（1-0.3306）≈1.4939权益乘数表示企业的负债程度，乘数越大，企业的负担程度越高。

南京熊猫的权益乘数比较高，企业由较高的负债程度，能给企业带来较大的杠杆利益，同时给企业带来较大的风险。

⑹有形净值债务率有形净值债务率=负债总额／（股东权益总额-无形资产净值）=679086943.34／（1374908722.69-13614113.40）≈0.4989 有形净值债务率实际上是产权比率的延伸和修正，它更为保守地反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。

该比率越小，说明企业的风险越小。

南京熊猫的比率比较小，说明企业承担的风险比较小，使债权人的资本受到股东权益的保障程度较强。

⑺现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量／现金利息支出=278199192.72／30569080.07≈9.1007 现金流量利息保障倍数反映的是企业用当期经营活动带来的现金流量支付当期利息的能力。

现金基础的利息保障倍数表明，1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障，它比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。

南京熊猫的现金流量利息保障倍数较高，说明企业当期经营活动带来的现金流量支付当期利息的能力较高。

⑻偿债保障倍数偿债保障倍数=负债总额／经营活动现金流量=679086943.34／278199192.72≈2.4410偿债保障比率越低，说明企业的债务偿还期越短，企业的偿还债务的能力越强。

南京熊猫的保障倍数为 2.4410，一般，债务的保障程度低一些。

当然，偿债保障比率并不是一味的越低越好，如果一个很低的偿债保障比率不是由高额的经营活动现金净流量带来的，而是由于低负债导致的，则说明企业未能充分利用财务杠杆的作用。

(四)资产管理能力分析⒈存货周转率及周转天数⑴存货周转率南京熊猫的存货周转率=营业成本／平均存货=345136409.53／〔(167188463.35+10163724.18) ／2〕≈3.8921(次)存货周转率越高，表明存货的使用效率越高，存货囤积的风险相对降低。

南京熊猫的存货周转率较高，囤积存货的风险较低。

⑵存货周转天数南京熊猫存货周转天数=360／存货周转率=360／3.8921≈92（天）南京熊猫的存货周转天数时间比较短，存货管理情况比较好，就导致了企业的管理费用比较高。

⒉应收账款的周转率和周转天数⑴应收账款的周转率应收账款的周转率=营业收入／平均应收账款南京熊猫的应收账款的周转率=355190263.48／（24536091.11+89150124.91+300000+0）／2≈6.2322（次）南京熊猫股份有限公司的应收账款周转率较高，反映了企业的资金周转和利用很快，在短期收回货款的速度很快，利用在营业生产的资金支付短期债务的能力强，在一定程度上可以消除流动比率低的不利影响。

⑵应收账款周转天数应收账款的周转天数=360／应收账款的周转率南京化纤的应收账款的周转天数=360／6.2322≈58（天）一般而言，应收账款周转天数没有一定的标准，也很难树立一项理想的比较基础。

企业应收账款收款期，需视企业信用政策而定。

同时，分析应收账款周转天数要与企业以后往年度同种指标，行业行业平均值及本行业里其他企业的同种指标进行比较。