1.1 金融市场的含义和功能
2、无形市场
指在交易所外进行金融资产交易的市场。 传统的无形市场又被称为柜台市场
交易网络化的发展趋势
网络化交易延长了交易时间、降低了交易成
本、增强了交易的灵活性、提高了交易的效
率和市场的有效性，但无形市场的监管难度 较高。
1.1 金融市场的含义和功能
（四）按金融市场所在地域分
发行市场是筹资者通过发售金融资产募
集资金的市场。
2、流通市场（二级市场）
流通市场也称为二级市场，是已公开发
行的金融资产转手交易的市场。
1.1 金融市场的含义和功能
（三）按金融市场的市场形态划分
1、有形市场
指有固定交易场所、集中进行交易的市 场，一般指证券交易所、期货交易所、票据 交换所等有组织的交易市场。 有形市场借助固定的场地和交易设施、 提供专业的服务和交易信息吸引买卖双方， 并通过公开竞价形成合理价格。
金融市场结构图
国内投资者 国内金融市场 国内筹资者
在岸金
融市场
外国投资者 离岸金融市场
外国筹资者
来源：巴曙松 郭云钊等《离岸金融市场发展研究》
概论
第一章 概论
第二节 金融市场要素
1.2 金融市场要素
一、金融市场的主体
（四）金融机构
金融机构是资金的需求者，也是供应者。
按照金融机构负债方式将金融机构分为存款 性金融机构和非存款性金融机构。存款性金 融机构包括商业银行、储蓄贷款协会、互助 储蓄银行、信用合作社等。非存款性金融机 构则包括金融公司、投资银行、共同基金、 保险公司和养老基金。
1.2 金融市场要素
证券经纪人的分类
佣金经纪人，指接受客户委托，在证券交易所内 代理客户买卖证券的经纪人。 两美元经纪人，是专门接受佣金经纪人的委托， 代理买卖有价证券，也叫做交易厅经纪人或者居 间经纪人。 专家经纪人，佣金经纪人的经纪人，他们只接受 佣金经纪人的委托而不会直接与客户建立委托代 理关系。 零股经纪人指专门为筹资者和投资者代理买卖每 笔交易不足1手（100股）的小股股票的经纪人。
离岸金融市场的特点
离岸金融市场的交易主体一般是非居民。 资金来源于所在国非居民或国外的外币资金。 离岸金融市场是一种无形市场 , 从广义来看,它 只存在于某一城市或地区而不在于一个固定的 交易场所,由所在地的金融机构与金融资产的国 际性交易而形成。 离岸金融市场基本不受所在国的金融监管机构 的管制 ,并可享受税收方面的优惠待遇 , 资金出 入境自由。
委托汇总基础上以竞价方式成交，人工撮合为 主，电子撮合为辅。
1、国内金融市场
是以本币计价的金融资产交易市场，受 本国金融监管当局的管制。
2、国际金融市场
是金融资产在国际间进行交易，并引起 资本在国际间流动的市场，分为外国金融 市场和境外金融市场。
1.1 金融市场的含义和功能
外国金融市场是指某一国筹资者在本国以外的
另一个国家发行以该国货币为面值的金融资产
金融市场交易，在货币市场，通过买卖政
府债券投放或回笼基础货币。
1.2 金融市场要素
二、金融市场工具
对金融工具，可以理解 为金融工具持有人对发行人 的债权和权益，即对金融工 具的发行人而言是金融负债， 对金融工具的持有人而言是 金融资产，是以价值形态 存在的资产。
1.2 金融市场要素
（一）金融工具的特征
1.2 金融市场要素
（4）金融衍生品经纪人
金融衍生品经纪人是指在期货期权交易所 接受客户委托买卖金融衍生工具合约，并 收取佣金的经纪人。 与证券经纪人相比，经纪人在接受客户委 托买卖证券时，以客户的名义进行交易； 而在接受委托买卖衍生工具时，以经纪人 自己的名义进行交易。
1.2 金融市场要素
6、金融衍生工具市场
- 以金融衍生工具为交易对象的市场。
- 金融衍生工具是建立在基础金融工具或基
础金融变量之上，价格变动取决于基础工
具或基础变量的派生产品。
- 金融衍生工具市场可细分为期货市场、期
权市场、远期协议市场、互换市场等。
1.1 金融市场的含义和功能
（二）按金融资产的交易程序
1、发行市场（一级市场）
1.2 金融市场要素
（二）指令驱动制度和报价驱动制度
指令驱动制度也叫竞价交易制度，是指交易者根 据自己的交易意愿提交买卖指令，并等待在竞价 过程中执行指令，市场交易系统根据一定的指令 匹配规则决定成交价格的制度. 报价驱动制度也叫做市商制度，是指市场指定的
做市商不断地报出买入价和卖出价，并在该价位 上接受交易者的买卖要求，以其自有资金和所持 有的金融工具与交易者进行交易的制度。
供信息促使双方成交，并收取佣金的金融机
构或自然人。 作为代理人，经纪人对委托人负有信托 责任，应尽可能地使委托人指令以最理想的 条件执行。
1.2 金融市场要素
证券经纪人
证券经纪人是指接受客户委托代理买卖
有价证券并收取经纪费的金融中介机构。
证券经纪人的主要职能是为证券投资者
提供信息咨询、开立账户、提供信用、接 受委托、代理买卖、代办证券保管、过户 和清算的一整套服务。
1.2 金融市场要素
股份制金融机构发行的股票属于
公司股票，不属于金融证券。但是这
些金融机构发行的债券，在欧美西方 发达国家被列入公司债券。而我国和
日本习惯于将金融机构发
定义为金融债券。
行的债券
1.2 金融市场要素
证券公司
证券公司在金融市场中具有三重身份（提 供经纪服务的金融中介、筹资者和投资者）， 是金融市场上的重要投资主体。
（1）证券承销业务 （2）证券交易业务（做市商、经纪商和交易商） （3）证券的私募业务 （4）企业并购重组业务 （5）基金类投资业务 （6）风险投资业务 （7）委托资产管理业务 （8）金融衍生工具业务 （9）投资咨询业务
1.2 金融市场要素
2、经纪人
经纪人是指接受交易者委托，以代理人
的身份进行金融工具交易或是向交易双方提
第二节 金融市场要素
延伸阅读——NYSE的报价制度
结构的特征——专家制（专家经纪人）
连续竞价市场与做市商功能的特殊结合。
1）输入SUPERDOT电子系统，将报价传输给专家，再由 专家组织交易。 2）交给其在NYSE的出市代表，以人工竞价成交，专家 经纪人根据现场竞价选择出市代表。
3）将委托转送场外交易商以个别谈判方式完成交易， 交易结果先呈交专家，由后者输入电子汇总系统。
，并以它为交易工具的市场。该交易活动受市 场所在国法律的约束和金融监管当局的监管。 境 外 金 融 市 场 [offshore financial markets ]又称离岸金融市场，通常指某一货币发行国境 外，从事该种货币资金融通的市场。
PS：IBFS使纽约成为全球第一家境内离岸金融市场
1.1 金融市场的含义和功能
- 金融中介：例如证券市场中的经纪人角色
- 筹资者：作为资金的需求者在货币市场与资本 市场融入资金 - 投资者：例如以自营业务和证券资产管理业务 的形式进行投资
1.2 金融市场要素
（五）中央银行
央行到金融市场进行交易的目的是执 行货币政策，调控实际流通中的货币供给
量。
中央银行以公开市场业务的方式参与
四、金融市场的组织方式
（一）有形市场和无形市场
有形市场是指具有固定交易场所的市场。 无形市场又称柜台市场，场外交易市场，通常是在 银行、证券公司的柜台上进行金融交易，没有固定 的交易所的市场。
有形市场与无形市场的区别：
固定交易场所、竞价方式、经纪人（有形）与 做市商（无形）、成本、交易时间、交易方式、交 易主体范围以及监管制度。
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金融市场学 （期末复习版）
概论
第一章 概论
第一节 金融市场的含义和功能
1.1 金融市场的含义和功能
二、金融市场的分类
（一）按金融资产的种类
1、货币市场（1年以内）——重点
- 满足短期资金要求，保持金融资产流动性。 - 短期信贷市场、同业拆借市场、回购协议市 场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、大 额可转让存单市场、短期政府债券市场等。 - 基础市场
1.1 金融市场的含义和功求双方对中长期资金融通的需求，
实现储蓄向投资的转化。
- 资本市场包括中长期信贷市场和证券市场
。中长期信贷市场为间接融资市场，证券市
场包括股票市场、债券市场、基金市场。
-资本市场是金融市场的核心市场。
1.1 金融市场的含义和功能
1.2 金融市场要素
证券经纪人与客户的信用关系 ——保证金信用交易
它是指证券交易的当事人在买卖证券时 ，只向证券公司交付一定的保证金或者一定 的证券作为保证，当其应支付的价款和应交 付的证券不足时，由证券公司进行垫付。 融资买入证券为“买空”：先低买后高卖 融券卖出证券为“卖空”：先高卖后低买
1、期限性 3、流动性 2、收益性 4、风险性
（二）金融工具特征之间的关系
金融工具的期限性通常与收益性、风险性 成正比，与流动性成反比。 金融工具的风险性通常与收益性成正比， 与流动性成反比。 金融工具的流动性通常与收益性成反比。
1.2 金融市场要素
三、金融市场中介
1、投资银行
投资银行业务