企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。
企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。
一、万科基本情况介绍：万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。
至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。
1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。
1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。
1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。
1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。
1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。
B股募股资金
45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。
1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。
2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。
公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。
2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。
公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。
2008 年公司完成新开工面积523.3 万平方米，竣工面积529.4 万平方米，实现销售金额478.7 亿元，结算收入404.9 亿元，净利润40.3 亿元。
万科1988 年进入房地产行业，1993 年将大众住宅开发确定为公司核心业务。
至2008 年末，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市。
当年共销售住宅42500套，在全国商品住宅市场的占有率从2.07%提升到2.34%，其中市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9 个城市排名首位。
万科1991 年成为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的
业绩以及规范透明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可。
过去二十年，万科营业收入复合增长率为31.4.%，净利润复合增长率为 36.2%；公司在发展过程中先后入选《福布斯》“全球200 家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业 200强”、“亚洲最优 50 大上市公司”排行榜；多次获得《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。
二、偿债能力分析
(1)短期偿债能力分析
1．流动比率=流动负债流动资产 2.速动比率=流动负债
速动资产=
流动负债
存货
流动资产
3.现金比率=流动负债
可立即动用的资金
4.现金流量比率
=
流动负债
经营活动现金净流量
历年数据 2010.032009.12.32009.09
2009.06.
2008,12,
偿债能力分析
日期 2010/9/3
0 2010/6/30 2010/3/31
2009/12/
31 2009/9/30 2009/6/30 2009/3/31 2008/12/31 偿债能力分析 1.6524 1.7764 1.8124 1.9149 1.9692 1.8967 1.7974
1.757
5
流动比率 0.519 0.4777 0.4808 0.5912 0.5892 0.5531 0.5259 0.426
9
速动比率 73.748 69.8343 68.0628 67.0017 67.287 66.4271 68.1718 67.44
41
资产负债率 95.5678
95.0464
94.9399
94.7058
95.591 95.4135 95.41 95.15
23
流动资产率 0 0 0 0 0 0 0 0
应收账款周转率 0 0 0 0 0 0 0 0 应收账款周转天
数
0 0 0 0 0 0 0 0 长期债务与营运
资金比率
.31 1 .30 30 31
流动比率
（%）
1.8124 1.9149 1.9692 1.8967 1.76
速动比率
（%）
0.4808 0.5912 0.5892 0.5531 0.43
现金比率
（%）
23.0497 33.7974 -- 42.9135 30.95%
万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。
同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。
但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。
万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。
同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。
10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。
从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到
29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。
(2)长期偿债能力
1.资产负债率=
资产总额
负债总额 2.股东权益比率
=
资产总额
股东权益总额
(3)偿债保障比率=
量
经营活动中的现金净流
负债总额
年份2010.03.3
1 2009.12.
31
2009.09.
30
2009.06.
30
2008.12.3
1
资产负债
率（%）
68.0628 67.0017 67.287 66.4271 0.674
股东权益
比率（%）
31.9372 32.9983 26.9823 33.5729 32.5559偿债保障18.52 12.752 19.586 9.853 --
比率（%）
万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。
此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。
分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。
三．利率保障倍数
利率保障倍数=
利息费用利息费用
所得税
净利润+
+
年份2010.03.312009.12.
312009.09.
30
2009.06.
30
2008.12.
31
利率保障倍数1569.4357 1602.136
4
1282.324
5
1869.58 1061.93
可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。
已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。
偿债能力总结:万科房地产的流动比率低，说明其缺乏短期偿债能力。
现金流量比列逐年增高，说明其当期偿债能力在逐渐增强，资产负债率较高，股东权益比率较低，也说明公司偿债能力较差。
但公司利率保障倍数较大，其支付利息的能力较强。