公司价值最大化是通过公司财务上的合理经营，采 用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与 报酬的关系，在保证公司长期稳定发展的基础上使公司 总价值达到最大。其基本思路是将公司长期稳定发展放 在首位，强调在公司价值增长中满足各方利益关系。
v
t 1
FCF t (1 i ) t
FCFt ——第t年的企业报酬，
造活动和企业其他经营活动，影响到施工企业可持 续静音活动的财务盈亏后果。
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3. 工程项目财务分析与评价
工程财务分析
对象
工程项目
企业财务分析
全部企业活动
财务报表指标 项目现金净流量 注重财务利润
项目报表信息 披露形式
特定范围内公开 ，不受约束
4大财务报表
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1.2 工程财务管理的内容
财务管理是对财务活动和财务关系的管理。
直接投资和间接投资 长期投资和短期投资
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资金营运
企业流动资产所占用的资金一部分来源于 长期资本，更多的是来源于短期负债；净 营运资本的大小会影响企业的收益和风险
。
利润分配 营业利润、利润总额、净利润的形成；
选择对企业最有利得股利政策。
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1.3 工程财务关系
内部单位及个人
税务行政部门
企业
所有者
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（2）防止管理者背离股东目标的具体措施 通常可以采用以下两种方法：
方法一： 建立监督机制
通过考评等监督方式，
促使管理者不违背股东的 利益目标，否则管理者将 面临降低工资甚至解聘的 威胁。
方法二： 建立激励机制
将经营者报酬与其绩效 挂钩，如绩效股。
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2. 股东与债权人之间的矛盾与协调 （1）二者利益目标不一致的具体表现
被投资单位
债权、债务人
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与投资者之间的财务关系
支付投资报酬
与债权人之间的财务关系
支付利息和本金
与政府之间的财务关系
纳税
被投资者之间的财务关系
出资、经营管理、利润分配
企业内部各单位、各部门之间的财务关系
内部资金结算和利益分配关系
企业与职工之间的财务关系 职工劳动报酬、福利等
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财务关系的协调
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例 每期收益
第一期 第二期 总计 A项目 15000 20000 35000 B项目 20000 15000 35000
按照利润最大化应选择哪个项目？
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缺点： 没有考虑利润实现的时间； 没有有效地考虑风险问题； 可能导致财务决策的短期行为； 没有考虑利润与投入资本额之间的关系。
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二、以公司价值最大化为目标
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第1章 工程财务管理总论
工程财务管理的内涵 工程财务管理内容 工程财务关系 工程财务管理的环境 工程财务管理环节
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1 工程财务管理的内涵
为什么要进行工程财务管理
一、工程财务管理的内涵
围绕工程项目建设的不同阶段、不同特点、不同环境等 因素，通过财务预测、预算、计划、考核、分析和决策，以 最佳的方式作出关于工程项目的决策，实现建设项目的最佳 经济效益和社会效益，以实现企业价值最大化目标。
最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：
1.利润最大化 2. 公司价值最大化
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一、以利润最大化为理财目标
利润是企业一定期间全部收入和费用的差额，能 够从一定程度反映企业经济效益的好坏和对社会的贡 献，也是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。
优势： 追求利润最大化，必须讲求经济核算，改进技术，
提高劳动生产率，降低产品生产成本。这有利于资源 合理配置，经济效益提高。
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三、工程财务管理的目标
工程财务管理的具体目标
选
以
合
利营
合
择
最
理
润运
理
最
低
安
分资
规
佳
的
排配本Leabharlann 避的成资
管管
风
投
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（3）债权人应采取的对策
债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保护外，还 可以采取以下措施： 第一，在借款合同中加入限制性条款； 第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步 合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。
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1.4 工程财务管理目标
财务管理目标具有导向约束和评价功能。 有了明 确的目标，公司可以有明确的前进方向，能够制定具 体实施计划。
具体包括资金的筹集、投放、营运、分配等财务活动；及
在组织财务活动过程中所形成的各种经济利益关系。
涉及企业资 金的活动
工程项目的 资金运动
企业和各方 面的经济关系
财务活动
财务关系
财务管理
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融资管理 投资管理
预测资金需要量，确定筹资规模； 选择筹资渠道和筹资方式，确定合理的 筹资结构，降低筹资费用.
债权人目标
希望到期收回本金，并获得一定的利 息收入。
它强调贷款的安全性。
股东目标
股东借款是为了扩大经营。 它强调借入资金的收益性。
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（2）股东伤害债权人利益的具体表现
第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人 预期风险高的新项目。 第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发 行新债，致使债权人旧债价值下降。
工程财务管理培训课件(ppt 46页)
课程介绍 知识模块 学习要求、考核方法
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知识模块
财务管理基础知识 融资管理 投资管理 营运管理 成本管理 工程结算和收入利润管理 财务分析
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学习要求、考核方法
按时上课、预习、完成作业、讨论 总评成绩=50%平时成绩+50%期末考试
通常用现金流量来表示
i——与企业风险相适应的贴现率
；
t——取得报酬的具体年份 V ——企业价值
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优势： 考虑了取得报酬的时间，用时间价值原理计算； 科学地考虑了风险与报酬的联系； 有利于克服管理上的片面性和短期行为。
企业利润最大化目标是企业发展过程中的阶段性目 标，企业价值最大目标代表了企业的终极目标。
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二 工程财务管理的特点
1.工程财务管理的对象 资金筹集、投放、耗费、收入、分配
工程财务管理的研究对象是在工程建设全过程中的 资金运动及管理使用。
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2. 工程财务风险决策 1）工程项目业主/法人面临的财务风险 资金筹集风险 资金投放风险 资金运营风险 资金分配风险
2）工程项目承包商面临的财务风险 主要是承建建设项目的活动中由企业建
1. 股东与管理者（经理）之间的矛盾与协调 （1）二者利益目标不一致的具体表现
股东的目标
实现资本的保值与增值， 最大限度地提高 资本报酬，增加公司价值。 它表现为货币性收益目标。
管理者的目标
最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善 办公条件，争取社会地位和个人声誉。 它表现为货币性收益与非货币性收益目标。