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第三节长期债务资金筹资
长期借款 发行债券 融资租赁
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长期借款筹资
（一）、长期借款的种类
长期借款是指企业向银行或非银行金融机构借入的期 限超过一年的贷款。长期借款主要用于企业的固定资 产购置和满足长期流动资金占用的需要。按不同的标 准，长期借款可作如下分类
1、长期借款按用途不同，分为固定资产投资贷款（基 本建设贷款）、更新改造贷款、科技开发和新产品试 制贷款等。
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筹资的类型
一 、按属性不同： 股权资本，债权资本 二、按期限的不同： 长期资本，短期资本 三、按资本来源的范围不同： 内部筹资，外部筹资 四、按是否借助银行等金融机构 直接筹资，间接筹资
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第二节权益资本筹资
一、吸收投入资本 （一）吸收投入资本的主体 非股份公司 （二）吸收投入资本的出资方式
转换价值 28 1000 1120元 25
3
非转换价值 1000 3.5% （1 5%）t 100（0 1 5%）3
t 1
35 2.723 1000 0.864 959.31元
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可转换债券的发行条件
可转换债券筹资的优缺点
优：筹资成本较低；便于筹集资金；有 利于稳定股票价格和减少对每股收益的 稀释；减少筹资中的利益冲突。
例：某公司发行票面额1000元、利率 10%、期限10年的债券，每年末付息一 次。其发行价格可分如下三种情况：
⑴当市场利率为10%时，债券为等价发 行。
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债券发行价格
=1000/（1+10%）10+
=1000（元）
⑵当市场利率为8%时，为溢价发行。
债券发行价格
=1000/（1+8%）10+
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（五）长期借款评价 长期借款的优点 1.筹资速度快； 2.成本较低； 3.灵活性较强； 4.便于利用财务杠杆效应。 长期借款的缺点 1.财务风险高； 2.限制条款多； 3.筹资数额有限。
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债券筹资
债券的分类 1.记名债券与不记名债券 2.有担保债券与无担保债券 3.一次到期债券和分次到期债券 4.固定利率债券与浮动利率债券 5.可转换债券与不可转换债券 ...
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（二）股票的种类
1.按股东权利和义务的不同，股票可分 为普通股和优先股；
2.按股票是否记名，可分为记名股票和 无记名股票；
3.按股票是否标明票面金额，可分为有 面额股票和无面额股票。
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（三）股票的发行
股票发行的动机
1.筹集资本； 2.扩大影响； 3.分散风险； 4.将资本公积金转化为资本金； 5.兼并与反兼并； 6.股票分割。
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可转换债券
可转换证券的概念与种类 可转换债券的要素
标的股票， 转换价格， 转换比例=债券面值/转换价格 转换期，赎回条款，回售条款，强制性 转换条款
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2年前发行的可转债，期限5年，年利率3.5%，转换价格为25 元/股。市场同期债券的利率5%，该公司目前股价28元/股。 你认为该债券的市场价格为多少时值得购买？
2、长期借款按贷款提供者的单位不同，分为政策性银 行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。
3、长期借款按有无抵押品作担保，分为抵押贷款和信 用贷款。
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（二）取得银行借款的条件 （三）长期借款的保护性条款 一般性保护条款 特殊性保护条款
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（四）长期借款的程序 1.提出申请； 2.银行审批； 3.签订合同； 4.取得借款； 5.归还贷款。
=1134（元）
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⑶当市场利率为12%，为折价发行。 债券发行价格 =1000/（1+12%）10+
=886（元）
某年某公司发行面值为1000元，期限为5 年，票面年利率8%的定期付息企业债券
20000张。试计算：①若市场利率为10%
，债券的发行价格应定为多少？②若企业
以1041元价格发行时市场利率为多少？
3.利用普通股筹资的风险小。
4.发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉 。
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（二）普通股筹资的缺点
1.资本成本较高。
2.利用普通股筹资，发行新股，可能会因分散 公司的控制权而遭到现有股东的反对。
3.公司过度依赖普通股筹资，会被投资者视为 消极的信号， 从而导致股票价格的下跌，进而 影响公司的其他融资手段的使用。
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(二）租赁的特征 租赁作为一种独特的信用形式，既有信
用的一般特征，又有自己的独特特征， 主要表现为： 1.所有权与使用权相分离； 2.融资与融物相结合； 3.租金的分期归流。
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（三）租赁的分类
租赁一般按性质分为经营租赁与融资租赁。
1.经营租赁
2.融资租赁
（1）也称财务租赁或金融租赁。它是指由出 租方用资金购买承租方选定的设备，并按照签 订的租赁协议或合同将设备租给承租方长期使 用的一种融）作出决议 （二）提出申请 （三）公告募集办法 （四）募集借款
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债券的发行价格
债券发行价格主要取决于债券票面利率 与市场利率的对比。
债券发行价格主要有两部分组成：债券 利息（有时简称债息）的年金现值；到 期本金的复利现值。
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负债融资----债券筹资
债券发行价格 =债券面额/（1+市场利率)n+ ∑ 债券面
额×票面利率/（1+市场利率）t n—债券期限 t—付息期权或支付利息的
具体时间 市场利率—债券发售时的市场 利率
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影响债券发行价格主要有债券面额、票 面利率、债券期限和市场利率四个因素 。债券面额、票面利率越高，债券发行 价格越高；债券期限越长，债权人风险 越大，其所要求利息报酬越高，发行价 格可能就越低，反之就越高。
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股票发行的规定与条件 股票发行的程序 1.设立发行股票的基本程序 2.增资发行股票的基本程序
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股票发行的方式 公开间接发行 不公开直接发行
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股票推销方式
股票的发行是否成功，最终取决于能否 将股票全部推销出去。股份公司公开向 社会发行股票，其推销方式不外乎有两 种选择，即自销或委托承销。
的方式筹集的。股份制企业的资本金称 为股本，将股本划分成若干等份，即股 份。股份是抽象的，要通过具体的物化 形式来表现，这就是股票，上市公司的 股票已采用了无纸化形式。购买股票的 所有者称为股东，拥有发行企业一定数 量的股份。股票作为一种所有权凭证， 代表着对发行公司净资产的所有权。
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权利： 股利权 投票权 清算权 优先认股权
4.便于确定公司的价值，以利于促进公司实现 财富最大化目标；
5.有助于确定公司增发新股的发行价格。
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（五）、普通股筹资评价
（一）普通股筹资的优点
1.普通股股本没有固定的到期日，无需偿还， 成为公司的永久性资本（除非公司清算时才有 可能予以偿还）。
2.普通股筹资没有固定的股利负担。
1．自销方式 2．承销方式
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股票发行价格 等价 时价 中间价 股票发行价=预计每股收益×发行市盈率
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（四）、股票上市
（一）股票上市的意义
1.提高公司所发行股票的流动性和变现能力， 便于投资者认购、交易；
2.促进公司股权的社会化，防止股权过于集中 ；
3.提高公司的知名度；
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四、债券的信用评级
债券的信用等级表示债券质量的高低。债券的 信用等级通常由独立的中介机构进行评估。投 资者根据这些中介机构的评级结果选择债券进 行投资。
不同国家对债券的评级不尽相同，即使同一个 国家的不同评级机构，其评级也有差异。目前 ，世界各国已基本对债券信用评级形成惯例， 即将其划分为三等九级。
以美国著名的债券评级机构标准普尔公司的评
级为例，其将债券级别从高到低分为AAA、AA、
A、BBB、BB、B、CCC、CC、C（或Ｄ）九个等级
。
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五、债券筹资的优缺点 （一）优点： 1.成本较低； 2.可利用财务杠杆； 3.保障股东控制权； 4.便于调整资本结构。 （二）缺点： 1.财务风险较高； 2.限制条件较多； 3.筹资数量有限。
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筹资概述
一、企业筹资的概念
企业筹资是指企业作为筹资主体根据其 生产经营、对外投资和调整资本结构等 需要，通过筹资渠道和金融市场，运用 筹资方式，经济有效地筹措和集中资本 的活动。企业筹资活动是企业的一项基 本财务活动，企业筹资管理是企业财务 管理的一个主要内容。
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二、企业筹资的动机 （一）满足企业设立的需要
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筹资管理
学习目的与要求：学习本章要求了解筹 资方式筹资的程序及它们的特点；掌握 资本成本的实质并能测算各种筹资方式 的资本成本，从而进行筹资决策。
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筹资概述 权益资本筹集 长期债务资金筹集 短期债务资金筹集
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第一节筹资概述
一、筹资的目的 二、筹资的原则 三、筹资渠道和筹资方式
缺：股价上升风险；财务风险；丧失低 息优势。
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租赁筹资
一、租赁及其种类
（一）租赁的概念
所谓租赁，是指通过签订合同的方式，出让财 产的一方（出租方）收取货币补偿（租金）， 使用财产的一方（承租方）支付使用费（租金） 而融通资产使用权的一种交易行为。现代租赁 业以融资租赁为主，并由专业的租赁公司专门 从事租赁业务。目前，租赁已经成为保留盈余、 发行债券与股票之外的一条主要融资渠道。