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财务管理学课后习题答案人大版

《财务管理学》课后习题——人大教材第二章价值观念练习题1. 解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:V0 = A×PVIFAi,n×(1 + i) = 1500×PVIFA8%,8×(1 + 8%)= (元)因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。

2. 解:(1) A = PVAn/PVIFAi,n = (万元)所以,每年应该还万元。

(2)由PVAn = A·PVIFAi,n得:PVIFAi,n =PVAn/A则PVIFA16%,n =查PVIFA表得:PVIFA16%,5 = ,PVIFA16%,6 = ,利用插值法:年数年金现值系数5n6由以上计算,解得:n = (年)所以,需要年才能还清贷款。

3. 解:(1)计算两家公司的预期收益率:中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%× + 20%× + 0%×= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%× + 20%× +(-10%)× = 26%(2)计算两家公司的标准差:中原公司的标准差为:(40%22%)2(20%22%)2(0%22%)214% 南方公司的标准差为:(60%26%)2(20%26%)2(10%26%)2%(3)计算两家公司的变异系数:中原公司的变异系数为: CV =14%/22%=南方公司的变异系数为: CV =%/26%=由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

4. 解:股票A的预期收益率=×+×+×=%股票B的预期收益率=×+×+×=%股票C的预期收益率=×+×众信公司的预期收益= 2000%+%+%3=万元5. 解:根据资本资产定价模型:RiRFi(RMRF),得到四种证券的必要收益率为:RA = 8% +×(14%-8%)= 17%RB = 8% +×(14%-8%)= 14%RC = 8% +×(14%-8%)= %RD = 8% +×(14%-8%)= 23%6. 解:(1)市场风险收益率 = Km-RF = 13%-5% = 8%(2)证券的必要收益率为:RiRFi(RMRF) = 5% + ×8% = 17%(3)该投资计划的必要收益率为:RiRFi(RMRF)= 5% + ×8% = %由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应该进行投资。

(4)根据RiRFi(RMRF),得到:β=(%-5%)/8%=解:债券的价值为: = 1000×12%×PVIFA15%,5 + 1000×PVIF15%,8= (元)所以,只有当债券的价格低于元时,该债券才值得投资。

第三章财务分析7..第五章长期筹资方式 1.答案:(1)七星公司实际可用的借款额为:100(115%)85(万元)1005%(2)七星公司实际负担的年利率为:2.答案:100(115%)(1)如果市场利率为5%,低于票面利率,该债券属于溢价发行。

其发行价格可测算如下:10005(1+5%)5(1+5%)tt110006%1043元()(2)如果市场利率为6%,与票面利率一致,该债券属于等价发行。

其发行价格可测算如下:1000(1+6%)55(1+6%)tt1510006%1000(元)(3)如果市场利率为7%,高于票面利率,该债券属于折价发行。

其发行价格可测算如下:1000(1+7%)3.答案:5(1+7%)tt110006%959元()(1)九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为: 20000PVIFA10%,4(元)为了便于有计划地安排租金的支付,承租企业可编制租金摊销计划表如下:表注:含尾差第六章资本结构决策分析二、练习题KbIb(1T)B(1Fb)DpPp1、Kp =1000*6%*(1-33%)/550*(1-2%)=% 2、其中:KpDp =8%*150/50= =(150-6)/50= PpDpPp==%DPcGKc3、=1/19+5%=%4、DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=DFL=8000/(8000-20000*40%*8%)=DCL=*=5、(1)计算筹资方案甲的综合资本成本率:第一步,计算各种长期资本的比例:长期借款资本比例=800/5000=或16% 公司债券资本比例=1200/5000=或24%普通股资本比例 =3000/5000=或60%第二步,测算综合资本成本率:Kw=7%*+%*+14%*=%(2)计算筹资方案乙的综合资本成本率:第一步,计算各种长期资本的比例:长期借款资本比例=1100/5000=或22%公司债券资本比例=400/5000=或8%普通股资本比例 =3500/5000=或70%第二步,测算综合资本成本率:Kw=%*+8%*+14%*=%由以上计算可知,甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为%、%,可知,甲的综合资本成本率低于乙,因此选择甲筹资方案。

6、(1)按A方案进行筹资:500长期借款在追加筹资中所占比重=40001500100%=%=% 公司债券在追加筹资中所占比重=4000100%1500优先股在追加筹资中所占比重=4000500100%=% =%普通股在追加筹资中所占比重=4000按方案B进行筹资:100%则方案A的边际资本成本率=%×7%+%×9%+%×12%+%×14%=%1500长期借款在追加筹资中所占比重=4000500100%=% =%公司债券在追加筹资中所占比重=优先股在追加筹资中所占比重=4000100%100%=% =%普通股在追加筹资中所占比重=4000100%则方案B的边际资本成本率=%×8%+%×8%+%×12%+%×14%=% 按方案C进行筹资:1000长期借款在追加筹资中所占比重=100%=25% =25%公司债券在追加筹资中所占比重=40001000100%优先股在追加筹资中所占比重=40001000100%=25% =25%普通股在追加筹资中所占比重=4000100%则方案C的边际资本成本率=25%×%+25%×%+25%×12%+25%×14%=% 经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低,因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。

(2)在追加筹资后公司资本总额为:5000+4000=9000万元其中:长期借款:800+500 =1300万元公司债券:1200+1500=2700万元(其中个别资本成本为%的1200万元,个别资本成本为9%的1500万元)优先股:1500万元普通股:3000+500=3500万元各项资金在新的资本结构中所占的比重为:1300长期借款:9000100%=%1200100%个别资本成本为%的公司债券:90001500=% =%个别资本成本为9%的公司债券:90001500100%优先股:90003500100%=% =%普通股:9000100%第6 / 8页七奇公司的综合资本成本率为:%×7%+%×%+%×9%+%×12%+%×14%=%7、(1)设两个方案下的无差别点利润为:EBIT 发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为:4000×10%+2000×12%=640万元增发普通股情况下公司应负担的利息费用为:4000×10%=400万元(EBIT400)(140%)(2408)(EBIT640)(140%)240EBIT=7840万元(7840640)(140%)240无差别点下的每股收益为:=18元/股240(2000640)(140%)(2)发行债券下公司的每股收益为:发行普通股下公司的每股收益为:=元/股 =元/股(2000400)(140%)(2408)由于发行普通股条件下公司的每股收益较高,因此应选择发行普通股作为追加投资方案。

8、(1)当B=0,息税前利润为3000万元时,(30000)(140%)KS=16%此时S=16%=11250万元V=0+11250=11250万元此时KW=16%KS(2)当B=1000,息税前利润为3000万元时,(300010008%)(140%)=17%此时S=17%=万元V=1000+=万元此时KW1000=8%×()×(1-40%)+17%×()=%KS(3)当B=2000,息税前利润为3000万元时,(3000200010%)(140%)=18%=万元2000V=2000+=万元此时KW=10%×()×(1-40%)+18%×()=%KS(4)当B=3000,息税前利润为3000万元时,=19%第7 / 8页(3000300012%)(140%)此时S=19%=万元3000V=3000+=万元此时KW=12%×()×(1-40%)+19%×()=%KS(5)当B=4000,息税前利润为3000万元时,(3000400014%)(140%)=20%=7320万元7320V=4000+7320=11320万元此时KW4000=14%×(11320)×(1-40%)+20%×(11320)=% KS(6)当B=5000,息税前利润为3000万元时,(3000500016%)(140%)=21%此时S=21%=万元5000V=5000+=万元此时KW=16%×()×(1-40%)+21%×()=%将上述计算结果汇总得到下表:。

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