$600
800
广西高峰矿 华锡铟锌工程复工消息
100号矿体开 传出，铟价应声而跌
700
$500
采
600
$400
500
均价
为何铟价
世界铟生产量
$300
连续阴跌?
400
世界铟消费量
300
中国铟生产量
$200
200
其它国家铟产量
$100 100
2002年9月达到15
$0
0
年来最低价55－60
美元/千克
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
$600
800
量（t）
$500
$400
为何铟价
连续上涨?
$300
$200
$100
700
600
500
均价
世界铟生产量
400
世界铟消费量
300
中国铟生产量
200
其它国家铟产量
100
$0
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
4
(万台)
14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000
0
近些年来，铟最大消费领域LCD增长迅猛；日本、韩 国LCD占全部显示器比重已达到50％
11630
10333
10060
7233
其它显示器销量 LCD销量
2002年LCD销量比
去年增长97.5%
1570
3100
2001 占13.5% 2002 占30%
资料来源：《世界有色金属》及远卓预测
2
世界各国铟需求量逐年增加；日本是铟需求大户,占世 界铟需求总量的60 %以上
（吨）
世界各国铟消费量
300
250
200
其他
150
欧洲
美国
100
日本
50
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000
注:不包括再生回收铟
资料来源：《广东有色金属学报》
3
12.9％年增长 率
•我国政府最近下文，规定2005年后不准生产和销售含汞量大于电池重量0.25% 的碱锰电池，我国现有200多家电池厂，产品的更新换代需用大量的铟
•中国电Байду номын сангаас工业协会对国内市场需求预测，环保电池高纯铟盐用量2005年为12t， 2010年为22t
•电池无汞化的进程,这将是今后铟的巨大增长点,仅按世界年产电池120 亿支计,全 部实现无汞化估计耗铟50～60 t
18
2004－2007年，铟价的预期是回调后横向震荡整理
价格下降因素
价格上升因素
•我国各大厂继续加大产能 •我国新铟厂蒙自矿冶公司年 产５０吨铟的生产项目建设
•国外铟厂复工 •新铟厂建设，韩国锌业公司 建设铟生产线，年产能34吨 •南丹矿区重新开采消息流传 •TFT 型继续取代STN 型 •再生铟得以更广泛应用 •煤价回落
需求：全球需求低迷，信息产业对铟需求下降，焊接、焊料疲软 亚洲金融危机,计算机销售量剧降,导致日本铟需求降低
供应：世界铟企业增加产能 我国铟产量和出口量增长过快 中小采矿企业、个体采矿户疯狂采挖 走私铟出口严重
汇率：在金融危机后, 日元贬值 其它：日本采用再生铟的量增加
连续两年我国铟产 量超过世界其它国 家铟产量之和
15％年增长率
•光通讯市场以30％发展.行业分析机构CIR的研究报告预测，全球发光二极管的 市场销售额将从2004年的32亿美元增至2008年的56亿美元,年增长率为15％
•我国目前发光二极管原料磷化铟生产能力约30公斤，估计2005年需求量为50公 斤
环保电池
•随着成本降低,它将广泛用于各种照明设施上,特别是高速公路各种显示灯及雾灯 照明等. •铟代汞生产绿色环保电池
营销：1、国际化营销 2、受国家政策影响大 3、力量在于各国博弈
产能改变： 1、全球与中国限产 2、最近中国扩能 3、资源少，产能不满
足，短期供小于求 4、因此，控制资源是
竞争基础
纵向整合：资源有限及 资源对价格的影响能 力使各国企业纷纷向 上游延伸
内部效率：1、我国效 率远落后与国外
2、缺少国内外的合作
中国成为全球最大铟生产国，中国铟产量最多时（ 2000年）占到世界铟生产总量的52％
2000年世界铟生产分布
其它
日本
6%
13%
加拿大 5%
美国
18% 中国
52%
秘1鲁% 前苏2%联比3利%时
资料来源:《有色金属》2003年2月
13
均价（美元/千克）
1994－1995铟价迅速上涨，主要因为世界铟厂家产 量减少，导致铟量出现供不应求
在相当程度上控制世界铟价
$600
800
量（t）
700 $500
600
$400
500
均价
世界铟生产量
$300
400
世界铟消费量
300
中国铟生产量
$200
200
其它国家铟产量
$100 100
$0
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
需求:世界经济好转,科技进步,铟用途扩大,ITO需求强劲
供应:前几年铟价的持续下跌挫伤生产厂积极性,实行减产停产
前几年苏联解体,独联体大量出口铟,导致铟价不断下跌，随着独联体铟库存的日益枯竭,出口量减少
主要供应商俄罗斯的铟矿山位于车臣地区, 军事行动影响生产
大阪地震使附近铟厂停产
锌精矿供应紧张导致锌减产,副产品铟下降
资料来源:美国斯坦福资源公司预测
6
另一主要应用领域发光二极管发展迅速；环保电池则 有可能成为未来铟的巨大增长点
发光二极管
•世界铟产品市场的另一个热点，主要用于移动通讯设备、各种广告牌、体育记 分牌、金融和交通指示牌、汽车用灯等、主要是液晶LCD显示器上用的背光源、 交通信号灯、景观照明、装饰灯及各种专用显示器
50
96
0 1996
再生量/供应量 54.9％
261
101 40 120
1997 46.0％
238
85 50 103
1998 43.3％
353
275
132
91 50
50
171 134
1999 2000 48.7％ 48.4％
进口量 生产量 再生量
资料来源:《世界有色金属》
9
均价（美元/千克）
中国铟产量左右着世界铟价，控制中国铟产量将能够
社会文化：消费爱好 转移，LCD需求增加
需求：1、稳定增长， 近年来加速上涨
2、需求主要在国外 3、消费结构相对单一 4、ITO需求增长迅猛 5、其它领域增长稳定 6、日本用量最大 供给：1、中国是铟资
源大国，同时是生产、 供应大国 2、生产转移，中国大 陆可能成为消费大国 3、中国对全球价格的 影响大 4、未来长期铟价上升 产业链：1、国际和中 国企业集中度都很高 2、我国采矿混乱，冶 炼水平相对较高，深 加工产品技术待提高
中国铟生产企业开始囤积 汇率：美元大幅贬值 其它：炒家推波助澜
加上铟价低迷，除柳州华
锡以外，其它厂减少了铟
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产量。
稀散金属铟具有的市场独特性使铟价格波动大
供给数量变化大；供给 价格弹性很大，价格上 升将带动铟矿企业开启 关闭的铟矿或者扩大产 量
铟单价贵，但每种应用 产品里用量少，占产品 价格比重不大，故铟价 格上升压力小，有上升 潜力
世界铟生产量
$300
400
世界铟消费量
300
中国铟生产量
$200
200
其它国家铟产量
$100
100
2003年中国铟产
量继续减产15％
$0
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
需求：全球经济复苏，电子、信息、通讯等产业迅猛发展 LCD的复苏，全球ITO的需求每年增长15％
五矿有色股份有限公司
稀有金属铟行业研究
——行业研究报告
铟行业SCP分析
外部变革
行业 S 行业结构
生产商
C 企业行为
生产商
P 绩效模式
经济：世界经济复苏， 经济一体化
技术：高科技迅猛发 展
政策：资源不可再生， 我国对铟产业链加强 控制，制定一系列淘 汰、限制、允许、鼓 励政策
自然环境：我国铟储 量占垄断地位；破坏 严重；环保意识加强
2577 1701.445 1000.85 541
2004E 2005E 2006E 2007E
LCD销量预测
TFT 型将取代STN型，大幅度降低铟、锡的用量(TFT用铟量仅为STN的1/4-1/5) 。随着TFT 型制造工艺的进步、生产规模的扩大，TFT 型逐渐取代STN 型，铟增 长长期而言有风险
8
再生铟代替了部分原生铟消费。日本由于资源匮乏和 消费结构特殊，再生铟消费接近总消费量的一半
铟的再生资源主要有：ITO 靶材废料、半导体切磨抛废料、半导体废器件、含铟 合金加工废料、腐蚀液、废催化剂、含铟废仪器、硒鼓、锗和硒整流器等
400
350
300
供应量(吨）
250