2004年
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3.3.2 每股收益
每股收益（元）
1.6
1.4
1.2
1
0.8
0.68
0.6
0.4
0.2
0
2002年
1.18 2003年
1.41 2004年
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四、风险分析
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风险分析
高速公路收费改革 宏观调空 建筑材料涨价对未来扩建工程造价构成压力
河北长安和南京长安虽然还处于亏损中，但产销量增长迅 速，开始步入良性发展之路。
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二、主要业务 与财务状况
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2.1 销售增长
销售公司销售各型汽车38.5万辆，同比增长43%
母公司生产的微型客车销售21.9万辆，同比增长23%， 其中，长安之星微客销售18.5万辆，同比增长62%
为筹集所需资金，公司将增发不超过15000万A股，募资 11亿
元左右。
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3.3 业绩预测
以现有总股本为基数，预测2004年—2005年EPS分 别为1.45元和1.70元，P/E分别为12.4倍和10.6倍。
长安福特新产品的不断推出可维持公司长期竞争能力。
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3.3.1 利润
600
主营业务利润 营业利润
500
利润总额
540.132
净利润 400
300
253.372
352.302 190.449
285.066 268.804
200
182.335
126.178
145.068
100
112.25
83.5
204.022
0
2002年
2003年
公司实施成本工程，体信念
三、前景分析 与评估
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3.1 2004年发展计划
各型车产销目标为53万辆，维持高增长的预期。
推出一款代号为CM8的多功能车，2004年进入小批量生 产阶段，目标销量5000辆，作为长安之星的更新换代产 品，要成为主流品种还需几年的市场培育。
长安福特推出新款蒙迪欧后，销售势头良好，2004年计 划产销4万辆，使利润率较高的中高级轿车成为其主要品 种，预计长安福特将会是2004年长安汽车的主要利润增 长点。
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3.2 扩建工程
长安铃木20万辆产能和长安福特15万辆产能扩建工程；
母公司自身也将投入大量资金上新项目和实施微客产能 技改；
长安之星在该项安全标准方面走在同行前列，微客产品 销量远超过微客行业10%的增长率。
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2.2 政策和公司财务控制
2003年公司因产品满足国家消费税返还优惠政策，共获得 前几年度累积的消费税返还1.56亿元，这直接体现为主营 业务利润的提升。
公司管理费用还有所下降，其中母公司管理费用比上年减 少8200万元：冲回上年度计提的存货跌价准备和技术提成 费共4100万元，技术开发费下降1613万元等；
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1.2 子公司健康发展
长安铃木公司全年销售轿车10万辆，同比增长54%，其 中羚羊轿车销售增长139%，净利润同比增长约一倍，达 到3.83亿元。
收购了长安福特24%股权，持股比例上升到50%；长安 福特全年销售蒙迪欧和嘉年华轿车共17335辆，全年基本 实现盈亏平衡。
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长安汽车年度分析报告
东方港湾投资顾问公司
目录
投资要点 主要业务与财务状况
前景分析与评估 风险分析
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一、投资要点
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1.1 持续高增长
主营业务收入144.04亿元，同比增长46% 实现净利润14.5亿元，同比增长74% 每股收益达到1.18元。
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