❖ 构造具有复杂性 ❖ 交易成本较低 ❖ 设计具有灵活性 ❖ 具有虚拟性
二、金融衍生工具的功能
❖ 避险功能 ❖ 定价功能 ❖ 价格发现功能 ❖ 赢利功能 ❖ 资源配置功能
三、金融衍生工具的类型
❖ 按照金融衍生工具自身交易方式划分
金融远期;金融期货;金融期权;金融互换
❖ 按照基础资产的种类划分
股票衍生工具;货币衍生工具;利率衍生工具;
远期利率协议最重要的功能在于通过锁定将来 实际执行的利率而避免了利率变ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ风险。
由于远期利率协议交易的本金不用交付，利率 是按差额结算的，所以资金流动量较小，这就为银 行提供了一种既能管理利率风险，又不会改变其资 产负债结构的有效工具。
（二）远期外汇合约
1.远期外汇合约的概念
远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约 定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
❖ 2．利率期货
利率期货交易是指交易双方在集中性的交易市场 以公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易。
利率期货合约，是指由交易双方订立的、约定在 未来某日期以成交时确定的价格交易一定数量的某种 利率相关商品的标准化契约。
❖ 3．股票指数期货
股票价格指数期货是指以股票市场的价格指数 作为标的物的标准化期货合约。股票价格指数期货 交易是指交易双方在集中性的交易市场以公开竞价 的方式所进行的股票价格指数期货合约的交易。
❖ 2．金融远期的特征
（1）金融远期合约的金额和到期日都是灵活的，有时只对合约 金额最小额度做出规定，到期日经常超过期货的到期日。
（2）金融远期合约交易对手在进行每一笔交易都是会直接见面， 交易意味着接受参加者的对应风险。
（3）金融远期合约交易不需要提供保证金，交易风险通过变化 双方的远期价格差异来承担。金融远期合约大部分交易都导致交割。
❖ 1．期货的一般特征
（1）期货交易是以各种不同期货合约为标的物的交易活动。 （2）期货交易的目的是给经营者提供规避商品价格变动风险的
机会，也给套利者和投机者提供了获利的机会。 (3）期货交易是在集中性的交易场所内进行的。 (4)期货交易中大多数期货合约是在到期前做一个相反的交易 对冲了结，只有极少数合约持有者进行实物交收。
❖ 期货也称期货合约，是由期货交易所统—制订的、规 定在将来某一特定时问和地点交收一定数量和质量实 物商品或金融商品的标准化合约。
❖ 金融期货作为期货的一种，具有期货交易的一般特点， 但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品， 而是传统的金融商品，如证券、货币、汇率、利率等。
（二）金融期货的特性
一、金融衍生工具的概念和特性
❖ 1．金融衍生工具的概念
金融衍生工具也称金融衍生产品，金融衍生工具 以一种具有全新特征的契约或合同的形式出现，其市 场价格受作为标的物的基础资产的价格走向支配。金 融衍生工具是一种高风险、高回报的投资行为或交易 方式，因此它具有很强的财务杠杆作用。
❖ 2．金融衍生工具的特征
第二节 金融远期
一、金融远期的概念和特征
❖ 1．金融远期的概念 金融远期是指交易双方约定在未来的某一确定时间，
按照事先商定的价格(如汇率、利率或股票价格等)， 以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合 约，通常也称为金融远期合约。
合约中规定：在将来买入标的物的一方称为多方， 卖出标的物的一方称为空方，买卖标的物价格称为交 割价格
五、我国金融衍生工具市场发展的展望
❖ 近些年来，随着我国利率市场化和汇率形成机制改革进程的不断 深入，人民币利率和汇率幅度正逐渐加大，利率风险和汇率风险 也日益显现。
❖ 我国的金融衍生工具市场起步较晚，品种比较单一，市场规模较 小，专业人员素质差，这些在一定程度上都制约了市场的发展。
❖ 随着我国金融业对外开放步伐加快，金融机构和企业面临的竞争 日益加剧，国内的金融企业要提升自身的竞争力，就要推动金融 创新、推进金融衍生工具市场的发展。今后应通过加强管理监督 和健全法规，积极合理利用衍生工具，避免过度投机，达到趋利 而避害的目的。
（4）金融远期合约是场外交易，由银行给出双向标价，直接在 银行与银行之间、银行与客户之间进行。
二、金融远期的主要类型
（一）远期利率协议
❖ 1．远期利率协议的概念
远期利率协议是买卖双方约定在未来一定时间以 约定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与 参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。
❖ 2．远期利率协议的功能
❖ 2. 远期外汇交易的方式
（1）固定交割日的远期交易 （2）选择交割日的远期交易
❖ 3. 远期外汇交易的目的
（1）进出口商和外币资金借贷者进行套期保值。 （2）外汇银行为平衡头寸而进行期汇买卖。
(3）外汇投机者进行外汇投机买卖。
第三节 金融期货
一、金融期货的概念及其特征 （一）期货与金融期货
三、金融期货的交易制度
❖ 1．间接清算制度 ❖ 2．保证金制度 ❖ 3．逐日盯市制度 ❖ 4．价格报告制度 ❖ 5．涨跌停板制度 ❖ 6．对冲制度 ❖ 7．风险处理制度
❖ 2．金融期货的特征
（1）合约标的物不同 （2）基差不同 （3）交割方式不同
二、金融期货的种类
❖ 1．外汇期货
外汇期货也称为外币期货、货币期货，是指在 集中性的交易市场以公开竞价的方式进行的外汇期 货合约的交易。
外汇期货合约是由交易双方订立的、约定在未 来某日期以成交时所确定的汇率，交易一定数量的 某种外汇的标准化契约。
❖ 按照市场交易结构划分
场内交易;场外交易;
四、金融衍生工具的产生与发展
❖ 1．全球经济环境的变化是金融衍生工具产生的背景 ❖ 2. 金融监管的放松进一步推动金融衍生工具发展 ❖ 3. 新技术的飞速发展是金融衍生工具迅速增长的物质
基础和手段 ❖ 4. 金融机构的积极推动是金融衍生工具市场规模扩大
的另一重要因素 ❖ 5. 金融理论直接推动了衍生工具的产生和发展
第五章 金融衍生工具
知识目标
掌握金融衍生工具的概念、特性及类型； 了解金融远期的概念和特征； 掌握金融期货的概念和交易制度； 掌握金融期权与金融期货的区别； 了解金融互换的理论基础。
技能目标
掌握金融期货套期保值的交易策略； 能够进行金融期权与金融期货的比较分析。
第一节 金融衍生工具概述