橡胶油 辅料（如催化剂等） 水电
加工费用（元/吨） 蒸汽 人工工资 设备折旧 财务费用 其他
27%
2500-3000
总计
松香：成本＝P（丁二烯）×73％+P（苯乙烯）×27％+2800（公共费用） 充油：成本＝｛P（丁二烯）×73％+P（苯乙烯）×27％｝×72.7％+P（橡胶油）×27.3％+2800（公共费用）
总 2011-2013年中国主要顺丁生产企业产能 （单 计 位：万吨/年） 2013产能E
2011-2013年中国主要丁苯生产企业产能 （单位：万吨/年） 2011产能 2011-2013年中国主要丁苯生产企业产能 （单位：万吨/年） 2012产能 2011-2013年中国主要丁苯生产企业产能 （单位：万吨/年） 2013产能E
货源渠道
目前货源渠道比例
中石化 中石油 民营企业 进口
10% 33%
30%
27%
➢2009年之前，主要以中石化和中石油以及进口为主； ➢自2009年，尤其民营企业的介入，供应增量明显大于需求（预估2013年丁苯橡胶过剩 40-50万吨；顺丁橡胶过剩70-80万吨），目前中石化；中石油和民营基本三分天下；国 内丁苯消耗量11-12万吨/月；顺丁7-8万吨/月
厂基本是贸易商操作思路，“有奶就是娘”） ➢ 上涨时多采取限制开单或惜售。
贸易环节操作和走势影响因素
➢ 计划户基本采取部分计划量为主+行情为辅 ➢ 除石化计划户外，多数是以行情为主 ➢ 中石化和中石油控盘，直销率极高（基本在85-90%，
高峰甚至在95%以上），所以抓“波”为主 ➢ 丁二烯（BD）价格和库存 ➢ 依据原油、成品库存和开工率或者突发信息判断走势 ➢ 民营参与，产能井喷致使行情扑朔迷离，贸易环节艰
别优异
加工性能较差
鞋、布、带等
异戊橡胶（IR） 丁晴橡胶（NBR）
综合性能很好的通用合成橡胶
生胶强度、粘着性、加工性及硫 化胶的抗撕裂强度等均稍低于天 然橡胶
替代天然橡胶
耐油性仅次于聚硫橡胶和氟橡胶 不适合用于极性溶剂之中
生产耐油胶管及阻燃输送带
氯丁橡胶（CR） -
很好的耐候性能，对金属、非金 属均有较好的黏合效果
主要合成橡胶品种的主要优缺点及用途
胶种 天然橡胶 （NR)
丁苯橡胶（SBR） 顺丁橡胶（BR）
优点
弹性好,耐酸碱，是目前应用最广 的通用橡胶
缺点 不耐候，不耐油，成本高
用途
轮胎，胶带、胶管、胶鞋，减震 零件等
成本低，品质均匀，耐磨，抗水， 机械强度较弱 耐老化
轮胎，鞋业，布业，传送带
硫化后耐寒性、耐磨性和弹性特 粘着性不如天然橡胶和丁苯橡胶， 轮胎，耐寒制品，缓冲材料，胶
木工、家具、制鞋交运、机械等 行业，可制作直接接触大气、阳 光、臭氧的零件
丁基橡胶（IIR）
对大部分一般气体具有不渗透性ห้องสมุดไป่ตู้ 不建议与石油溶剂同时使用 对阳光及臭氧具有良好的抵抗性
轮胎内胎，皮包，胶管，耐热输 送带等
合成橡胶中游（贸易环节）
➢ 货源渠道 ➢ 销售和定价机制 ➢ 竞争关系 ➢ 区域特点 ➢ 操作机会
中国合成橡胶分布图
合成橡胶上游行业概述
➢ 中石化，中石油控盘； ➢ 丁苯（SBR）、顺丁（BR）和SBS产能占80%左右； ➢ 2010年后呈现井喷式增加，尤其以2011（丁苯大年）和2012年（顺丁
大年）增加145万吨，包括69万吨顺丁；35万吨丁苯；其余为异戊橡 胶、丁基。； ➢ 受益于行业暴利，民营异军突起； ➢ 流通性差
2012年新增和扩能表
时间
2012
企业名称 燕山石化 茂名石化 扬子金浦 大庆石化 四川石化 台橡宇部 浙江传化 抚顺石化 山东华懋 浙晨橡胶 巴陵石化 台橡南通 山东圣光 浙江信汇 盘锦振奥 朗盛台橡南通 淄博鲁华 盘锦和运
企业性质 中石化 中石化 中石化合资 中石油 中石油 合资 地方 中石油 地方 地方 中石化 合资 民营 地方 地方 合资 地方 地方
2012年12月12日 浙江前程石化股份有限公司
李文忠
合成橡胶的前世今生
➢ 2008年10月-2009年1月 “独立寒秋，湘江北去。”
➢ 2009年2月-2011年10月 “看万山红遍，层林尽染。”
➢ 2011年12月-2012年11月 “万类霜天竞自由。”
➢ 2012年12月份…… “问苍茫大地，谁主沉浮?”
合成橡胶产业链
合成橡胶上游
➢ BR和SBR成本公式 ➢ 合成橡胶全国分布图 ➢ 行业特点 ➢ 2012年新增和扩产图表 ➢ 主要品种优缺点及用途
合成橡胶（丁苯和顺丁橡胶）
合成橡胶成本公式(SBR和BR)
典型丁苯橡胶供应商加工费估算表
分类
主料（比例）
丁二烯
苯乙烯
松香 充油
73% 53%
27% 20%
品种 BR和IR BR BR BR BR BR BR ESBR BR和SSBR ESBR SEBS;SIS(热塑性橡胶） SIS SIS HIIR(溴化丁基） IIR/HIIR NBR IR异戊二烯 IR
产能（年/万吨） 各3新增 10新增 10扩建 8扩建 15新增 3扩建 10新增 20新增 各10新增 5扩建 4扩建 2.5新增 5新增 7.2新增 6新增 3新增 5新增 5新增
难前行
贸易趋势背景介绍（国内产能）
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
中
中
石
石
化
油
250 200 150 100
50 0
2011-2013年中国主要顺丁生产企业产能 （单 位：万吨/年） 厂家
2011-2013年中国主要顺丁生产企业产能 （单 位：万吨/年） 2011产能
2011-2013年中国主要顺丁生产企业产能 （单 位：万吨/年） 2012产能
➢进口渠道受阻明显，2012年呈现递减。
销售和定价机制
➢ 中石油和中石化基本采取闭口直销为主 ➢ 各区一级代理商或者二级代理 ➢ 价格采取月度加权平均 ➢ 挂牌价和结算价销售（市场走势不明一般采用此措
施） ➢ 大户价（下跌过程中或赌库等造成销售阻力大时采
用） ➢ 下跌思路基本依据国营，但具有民营的灵活（目前胶
典型顺丁橡胶供应商加工费估算表
项目
主料 丁二烯
辅料（如催化剂等） 水电
蒸汽
加工费用（元/吨） 人工工资 设备折旧 财务费用
其他
成本 总计
单耗1.03
2800-3200元/吨 P（丁二烯）*1.03+3000（加工费用）
丁二烯产能
数据显示，2011年，全球丁二烯的总生产能力约为1320万吨，中国的丁二 烯的生产能力达到246.4万吨