资料附录二章后练习题参考答案 第1章■基本训练□知识题 1.2 知识应用 1.2.1判断题1.×2. ×3.√4. × 1.2.2选择题 1. ABE 2. C 第2章■基本训练□知识题 2.2 知识应用 判断题 ⒈ √ ⒉ × ⒊×⒋ √□技能题 2.1规则复习1.（1）（2）X =10.5%÷5.22%=2.01查表知，X=2.01所对应的面积为0.4778，即A 项目盈利的可能性为97.78%。
2.（1）E A =9.25%E B =4.7% σA=9.65% σB =2.24%（2）σAB = 0.002153（3）σP = （60%）2×（9.65%）2+ （40%）2×（2.24%）2+2×60%×40%×0.9958×9.65%×2.24%= 6.683% 2.2 操作练习1．（1）完成的表如下所示：证券组合的期望收益率和标准差（2）根据计算结果做图（略）。
= 0.9958资料2．（1）()%152.7R E P =∵ 8.5%＞7.152%，∴ 该投资可行。
（2）做出资本市场线（略）。
3．(1)(2) ρAC =0.45792 ρAD =0.99368βA =1 βB =0 βC =0.595296 βD =－1.291784 R A =10%+1×(16%－10%)=16% R B =10%R C =10%+0.595296×(16%－10%)=13.57% R D =10%－1.2917184 ×(16%－10%)=2.25% 评价（略）。
第3章■基本训练□知识题 3.2知识应用 3.2.1判断题 ⒈×⒉√⒊×⒋ √3.2.2单项选择题 1.C 2.B 3.C4.C□技能题3.1规则复习 1．（1）净现值 （2）IRR A =34.16%IRR B =37.98%IRR C =40%（3）当利率为10%时，A 项目最有利 2.3. E = 2 000元 d = 443.07元 Q = 0.1K= 15% NPV = 204元 ∵NPV ＞0，∴该项目可行。
3.2 操作练习 1．∵NPV =29.05万元＞0，∴该项目可行。
2．（1）年净现金流量=220 000元净现值=220 000×（P/A ，12%，10）－1 000000=243 049（元）（2）敏感系数（设变动率为15%）（3）编制敏感分析表（变动百分比为－20%、－15%、－10%、10%、15%、20%）3．4．（1）年折旧额= （6000－1000）÷3=5 000（元）第一年税后利润=20 000+（10 000－5 000－5 000）×（1－40%）=20 000（元） 第二年税后利润=20 000+（20 000－10 000－5 000）×（1－40%）=23 000（元） 第三年税后利润=20 000+（15 000－6 000－5 000）×（1－40%）=22 400（元） （2）第一年税后现金流量=（20 000－20 000）+5 000=5 000（元） 第二年税后现金流量=（23 000－20 000）+5 000=8 000（元）第三年税后现金流量=（22 400－20 000）+5 000+1 000=8 400（元） 以12%为贴现率计算净现值：5 000×0.8929+8 000×0.7972+8 400×0.7118－16 000=821.22（元） ∵NPV>0，表明IRR>12%，∴方案可行。
5．（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值－原始投资 2.0250055.0300025.03200⨯+⨯+⨯=销售量期望值()台2950=()()()()43000110%3000110%500133% 3.173000.68333%0.683300055100.36NPV ⨯-⨯-⎡⎤=⨯-+⨯+⨯+⨯⨯-⎢⎥⎣⎦=万元 NPV 3=875×2.487+300×0.751+540×2×33%×0.751－3000 =－330.92（万元）()年可行最短寿命77.336.10092.33092.3303=++=（2）没有影响。
因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。
1.若使用四年：初始投资=3000万元1~4年每年的营业现金流量：净利润=500*（1-33%）=335万元，折旧=3000*（1-10%）/5=540万元 营业现金流量=335+540=875万元第四年末终结点流量：回收残值=300万元，清理净损失减税=540*33%=178.2万元，NPV （4）=每年现金流入现值+残值现值+清理损失减税-原始投资=875*3.170+300*0.683+178.2*0.683-3000=100.36万元 2.若使用三年：初始投资=3000万元1-3年每年的营业现金流量：营业现金流量+335+540=875万元第三年末终结点流量：回收残值=300万元，清理净损失减税+540*2*33%=356.4万元 NPV(3)=875*2.487+300*0.751+356.4*0.751-3000=-330.92万元 根据内插法：（N-3）/(4-3)=[0-(-330.92)]/[100.36-(-330.92)],N=3.77年所以他们的争论是没有意义的。
因为现金流入持续时间达到3.77年方案即为可行 第4章■基本训练□知识题 4.2知识应用 选择题1.ABCD2.B 3． A 4． B 5． AD □技能题4.1规则复习 1．0(1) =5 000 000(13%)f B -⨯-551500000012%(133%)5000000(1)(1)t i i iK K =⨯⨯-=+++∑债券资本成本K i =8.81%2．(1) =1000000(1-20%)M f -⨯20100000010%(133%)(,,20)1000000(1)d d P AK K -=⨯⨯-⨯+⨯+借款资本成本K d =8.88%3．()10%133%i K =⨯-=6.7%()11%133%115%dK⨯-=-=8.67%K =6.7%×24%+8.67%×16%+15%×50%+14.5%×10%=11.95%4．(20009%)(133%)(180)67%30003000A EBIT EBIT EPS -⨯⨯--⨯=== (20009%200012%)(133%)(420)67%20002000BEBIT EBIT EPS -⨯-⨯⨯--⨯==EBIT=900(万元)当预计公司的息税前收益EBIT 小于900万元时，应采用（1）方案筹资，股东的每股收益最大；当EBIT 大于900万元时，应采用（2）方案筹资. 4.2 操作练习 1.由表可得六组筹资成本不同的筹资总额范围：0～300万元，300万元～500万元，500万元～800万元，800万元～1 000万元，1 000万元～1 200万元，1 200万元以上。
分别计算这六组的综合资本成本即加权平均边际资本成本：投资项目D ，DC 组合，DCA 组合三个方案均可行。
DCA 组合，平均投资报酬率为23.64%，综合资本成本为20.8%，投资总收益为260万元，筹资总成本为228.8万元。
DC 组合，总投资额为900万元，总投资报酬率为24.33%，筹资总成本为20%。
2.1500DFL=1.68100015%1500-300012%-1-40%=⨯⨯(1500300012%)(140%)100015%EPS 0.6675800-⨯--⨯==d 100015%EBIT I+300012%6101-T 140%⨯==⨯+=-（万元） EPS ∆=0.86×(1+10%×1.68)－0.855=1.00(元)3.第5章 ■基本训练 □知识题 5.2知识应用 选择题1. B2. A3. B4. B □技能题5.1规则复习 1.（1）()225110%⨯+＝247.5（万元）(2)2251200360750⨯=（万元） （3）120090070%-⨯=570（万元） （4）120090090%-⨯=390（万元）2.（1）31502005-⨯=30（万元）（2）30150=20%（3）30100=0.3（元）3.（1）发放10％的股票股利（2）以2:1的比例进行股票分割5.2操作练习1.（1）120050%600⨯=（万元） （2）120050%250350⨯-=（万元） （3）(500－350)/500=30%2. （1） 增发股票数为100万股×10％＝10万股，应从未分配利润中转出资金的数额为：10万股×10元＝100万元，故未分配利润余额为0。
（2）发放股票股利后的每股市价为：1.9%10110=+ （元） 股价降低幅度为：%9%10010101.9-=⨯-（3）股东市场价值为：1 000×（1+10％）×9.1＝10 010 （元）（4）普通股的股本结构不会发生变化。
3. （14.8－0.2）÷（1+0.5）＝9.73（元） 第6章 ■基本训练 □知识题 6.2知识应用 6.2.1判断题1. ×2. √3. × 4． √ 5. × 6. √ 7． × 8． √ 6.2.2单项选择题1.A2. C3. C4. B5. A6. D □技能题 6.1规则复习1.（1）1 1.51516%6%s D VK g ===--（元/股）（2）Ｖ=3.37+10.19=13.56（元/股） 2．股票转回前后有关项目的数据如下：3．()20000000200000N 4527124613%+==⨯-（股）4．1205%758%⨯==股票价值（元/股） 5.6.2操作练习 ①120000012001000==每股收益（元/股）12006002==每股股利（元/股） 200000001100000090001000-==每股账面价值（元/股）②应当进行股票分割，股票分割后普通股股数为4 000 000份。
280－200普通股本（万元）310310权益合计4000030200001694股数（股）超面额股本（万元）留存收益（万元）转回后转回前项目420003330025000合计350002630018000普通股30004000330003000非参与优先股40004000部分参与优先股21年份股东类型12000003400000==每股收益（元/股）31.52==每股股利（元/股） 200000001100000022.5400000-==每股账面价值（元/股）③ A 公司8.4%，B 公司6.45，C 公司7.7%。