2017年新能源车龙头企业各维度比较分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年8月正文目录1. 新能源汽车促进动力电池产业大发展，龙头企业强者恒强 (5)1.1. 新能源汽车放量，拉动国内动力电池发展 (5)1.2. 全球化趋势明显，需求扩张迎黄金时代 (7)1.2.1. 特斯拉引领，传统汽车厂商加速电动化步伐 (7)3、Roadster四款电动汽车车型。
(8)1.2.2. 动力电池在全球市场需求可观，国内外企业加速扩产 (9)1.3. 企业扩产、政策趋紧背景下龙头企业优势凸显 (10)1.3.1. 电池产能结构性过剩，市场份额向龙头企业集中 (10)1.3.2. 动力电池新规将至，低端产能将逐步淘汰 (14)1.4. 全球动力电池市场竞争格局 (15)2. 过去：国内外龙头企业发展历程对比 (17)2.1. CATL：高起点，发展最为迅速 (17)2.2. 比亚迪：起步早，从3C转型动力 (19)2.3. 国轩高科：动力电池起家，深耕行业 (21)2.4. 松下：业务庞杂，合作特斯拉实现动力电池大发展 (23)3. 现在：国内外龙头企业经营布局对比 (26)3.1. 技术路线各有不同，产品结构存在差异化 (26)3.1.1. CATL：较早布局三元电池，具有先发优势，快充技术领先 (27)3.1.2. 比亚迪：磷酸铁锂体系代表企业，初步布局三元 (30)3.1.3. 国轩高科：磷酸铁锂为主，布局三元初显成效，钛酸锂尚在技术储备中 (31)3.1.4. 松下：三元技术成熟，高镍三元NCA引领潮流 (33)3.2.1. CATL：全链条动力电池研发，多方合作打造产业链共同体 (35)3.2.2. 比亚迪：打通上游产业链，从封闭走向开放 (40)3.2.3. 国轩高科：动力电池产业链布局最为全面，实现协同效应最大化 (42)3.2.4. 松下：打造规模化低成本动力电池供应商 (45)4. 未来：国内外龙头企业未来规划对比 (48)4.1. 产能规划对比 (48)4.2. 高能量密度电池规划对比 (50)5. 投资建议：紧抓动力电池产业链龙头 (53)5.1. 投资建议 (53)5.2. 重点公司分析 (53)5.2.1. 国轩高科（002074.SZ）——动力电池纯正标的，龙头地位难以撼动 (53)5.2.2. 杉杉股份（600884.SH）——完善锂电材料布局，巩固龙头地位 (55)5.2.3. 星源材质（300568.SZ）——产能扩张，隔膜龙头开辟国外市场 (57)5.2.4. 创新股份（002812.SZ）——中高端湿法隔膜龙头，打造世界级供应商 (59)5.2.5. 诺德股份（600110.SH）——聚焦铜箔主业，持续受益动力电池需求扩张 (61)5.2.6. 科达利（002850.SZ）——技术领先，锂电结构件龙头成长迅速 (63)6. 风险因素 (65)图目录图1：2011-2016年我国新能源汽车销量情况 (5)图2：2011-2016年我国动力电池出货量情况 (6)图4：国内动力电池市场规模及预测 (7)图5：特斯拉Model 3车型示意图 (8)图6：动力电池产能结构过剩 (11)图7：动力电池产业存在结构性过剩问题 (12)图8：2015年国内动力电池厂商TOP5市场份额 (13)图9：2016年国内动力电池厂商TOP5市场份额 (13)图10：2016年全球锂电池竞争格局 (14)图11：《动力电池行业规范条件》提高产能门槛 (14)图12：中日韩三国在动力电池行业的市场份额 (15)图13：CATL大事记 (17)图14：CATL年产量连续两年翻倍增长 (18)图15：2017一季度CATL装机量超越比亚迪 (18)图16：比亚迪大事记 (20)图17：2014-2016年比亚迪动力电池出货量增长迅猛 (21)图18：2017Q1起比亚迪动力电池装机量被CATL反超 (21)图19：国轩高科大事记 (22)图20：国轩高科市占率稳中有升 (23)图21：2017H1前十大电池厂商出货量情况 (23)图22：松下主营业务 (24)图23：松下集团营业收入情况 (25)图24：松下集团净利润情况 (25)图25：松下动力电池出货量多年来占据全球第一 (26)图26：不同形状的动力电池比较 (27)图27：CATL产品体系 (28)图28：2016-2020年磷酸铁锂电池和三元电池用量预测（单位：Gwh） (29)图29：CATL快充电池方案 (30)图30：比亚迪唐100示意图 (31)图32：国轩高科快速切入新能源乘用车领域，三元电池布局取得突破 (33)图33：松下动力电池技术路线 (34)图34：21700和18650电池相比能量密度提升 (34)图35：CATL掌握完整动力电池研发体系 (36)图36：2017年4-6批新能源车推广目录主要电池企业配套车型数 (37)图37：“车企+电池厂”合资模式正在兴起 (38)图38：CATL与上汽集团新设合资公司 (39)图39：CATL与宝马部分合作车型 (39)图40：比亚迪垂直整合供应链 (40)图41：比亚迪全产业链布局 (42)图42：国轩高科主要乘用车合作车型 (44)图43：国轩高科产业链布局完善 (45)图44：松下客户及配套车型（不完全统计） (46)图45：2015年松下在中国车载事业销售额结构 (47)图46：2020年松下在中国车载事业预计销售额结构 (47)图47：比亚迪、CATL和国轩高科的扩产计划对比 (50)图49：国轩高科历年营业收入状况 (54)图50：国轩高科历年归母净利润状况 (54)图51：杉杉股份历年营业收入状况 (57)图52：杉杉股份历年归母净利润状况 (57)图53：星源材质历年营业收入状况 (59)图54：星源材质历年归母净利润状况 (59)图55：创新股份历年营业收入状况 (61)图56：创新股份历年归母净利润状况 (61)图57：诺德股份历年营业收入状况 (63)图58：诺德股份历年归母净利润状况 (63)图59：科达利历年营业收入状况 (65)图60：科达利历年归母净利润状况 (65)表目录表1：特斯拉电动汽车车型 (8)表2：主要传统汽车厂商电动汽车战略总括 (9)表3：2020年各大传统汽车厂商新能源汽车销量预测 (9)表4：2020年动力电池需求量预测 (10)表5：2016年上半年全球动力电池企业产量TOP10（单位：MWh） (16)表6：2016年中国锂动力电池企业出货量TOP10 (17)表7：不同正极材料下的电池能量密度参数 (27)表8：2016年中国动力锂离子电池销售收入TOP4企业 (29)表9：磷酸铁锂电池与磷酸铁锂锰电池性能对比 (30)表10：国轩高科电池生产基地投产情况 (32)表11：21700和18650电池规格比较 (35)表12：不同三元材料电池的特性 (35)表13：CATL供应商多数来自国内 (36)表14：CATL主要客户 (37)表15：比亚迪供应商 (41)表16：国轩高科电池材料供应商 (42)表17：国轩高科配股募集资金投向 (43)表18：国轩高科主要客户 (43)表19：松下动力电池现有材料供应商 (48)表20：三家国内主要电池厂商扩产规划（单位：GWh） (49)表21：三家主要国内电池厂商能量密度规划和实施路径 (51)表22：科达利前五大客户销售情况 (64)1. 新能源汽车促进动力电池产业大发展，龙头企业强者恒强1.1. 新能源汽车放量，拉动国内动力电池发展根据中汽协发布的数据，今年上半年，我国我国新能源汽车累计产销量同比累计分别增长19.7%和14.4%。
其中，6月份的新能源汽车产销量分别完成6.5万辆和5.9万辆，同比去年分别增长43.4%和33.0%。
随着补贴在政策退坡的影响逐渐被市场消化，在经历了年初的销量遇冷后，新能源汽车在年中开始回暖并迈入放量阶段。
根据工信部的《汽车产业中长期发展规划》，到2020年，我国新能源汽车产量将达200万辆，累计产销量超过500万辆。
新能源汽车行业迎来高速发展时期，作为其主要动力来源，动力电池的需求也大幅增加。
新能源汽车从2014年起开启快速增长模式，2015年实现放量进入高速成长期。
作为新能源整车的上游产业，动力电池的发展与新能源汽车保持同步，也在近三年实现了高速的增长。
从动力电池历年出货量看，2014年，动力电池出货量实现超过300%的同比增长率，至2015年绝对出货量从5.9GWh跃升至17GWh，同比增长近3倍。
2016年，动力电池达到30.5Gwh，同比增长79.4%，五年复合增长率达119.4%。
图1：2011-2016年我国新能源汽车销量情况图2：2011-2016年我国动力电池出货量情况未来，在市场需求和双积分制的驱动下，动力电池的需求将延续高增长态势。
根据我们的预测，2020年我国新能源汽车产量将达209万辆。
根据车型不同乘以对应的单车带电量后，预计动力电池需求量为108.7GWh，年复合增长率为37.4%。
动力电池锂电池的价格我们按照2016年及以前2200元/kwh，2017年1700元/kwh，2018-2020年在2017年基础上每年价格下降15%来估算，预计2020年国内动力电池的市场规模将达到1135亿元。
图3：国内动力电池需求量及预测图4：国内动力电池市场规模及预测1.2. 全球化趋势明显，需求扩张迎黄金时代1.2.1. 特斯拉引领，传统汽车厂商加速电动化步伐作为新能源汽车领域的领航者，特斯拉早在2004年就提出了电动汽车“三步走”的发展战略，即先开发生产面向小众的高端汽车，再逐步向中低端汽车布局，最后推出价格能被普通大众接受的低成本经济型电动汽车。
截至目前，特斯拉共推出了Model S、Model X、Model3、Roadster四款电动汽车车型。
表1：特斯拉电动汽车车型其中，Model 3自发布至今已经收获超50万张订单，首款实车已于2017年7月7日下线，并将在7月28日完成首批30辆Model 3的交付。
按照其规划，8月产量将逐步达到100辆，9月超过1500辆，12月将达5000台/周，即月产量2万辆。
图5：特斯拉Model 3车型示意图在特斯拉掀起新能源汽车全球化之后，各大传统车企也不甘示弱，相继发布电动车计划以期在电动化大潮流中分得一席之地。
大众、福特、戴姆勒、本田、丰田等厂商都针对车型、销量、产能都做出了规划。
表2：主要传统汽车厂商电动汽车战略总括1.2.2. 动力电池在全球市场需求可观，国内外企业加速扩产对于各大传统厂商的新能源汽车规划，部分车企给出了2020年前后具体的目标销量；部分车企规划了其新能源汽车销量占比规划，对此，我们按照近五年全球汽车销量 3.7%的复合增速预计出2020年所有车型销量，并相应地测算出新能源汽车预计销量，得出下表：表3：2020年各大传统汽车厂商新能源汽车销量预测2016年，全球汽车销量达到9385.64万辆，以上主要国际车企所有车型的销量占比为64%。