江中药业就是国家GMP认证企业、ISO9001、ISO14001及OHSAS18001体系认证企业,国家级重点高新技术企业与国家级创新型试点企业,也就是制药行业中唯一一家拥有两个国家工程研究中心的企业,在江西首家创建“企业博士后科研工作站”,并与中国军事医学科学院、江西中医学院等联合建立“中药固体制剂制造技术国家工程中心”、“蛋白质药物国家工程研究中心”与“军科江中新药研究中心”,共同研究开发拥有自主知识产权,具备国际竞争力的创新药物。
备注:纸张不够请自备纸张贴在后面。
1、江中药业股份有限公司简介
江中药业股份有限公司(以下简称江中药业)系江西省国资委出资监管企业江中制药集团控股的国有上市公司(股票名称:江中药业,股票代码:600750),于1996年9月18日在江西江中制药厂与江西东风药业股份有限公司的基础上,经改制后注册成立,现有注册资金29587、68万元,注册地址为南昌市高新区火炬大道788号。
参照企业1
丰原药业
61、54
36%
1、69
0、05
1331462225、09
参照企业2
广济药业
22、77
272%
0、08
0、35
2224521533、02
参照企业3
九芝堂
11、71
145%
0、08
0、67
2405520810、39
参照企业4
千金药业
27、07
65%
0、42
0、72
3623877754、92
实验项目:企业价值评估的市场法
实验目的
1、通过本项目的实验,使学生熟悉企业价值评估市场法,掌握市场法运用可比参数进行估值的原理,理解市盈率、市净率、收入乘数等基本概念。
2、通过本项目的实验,使学生熟悉企业价值评估市场法评估中选择可比参数的方法,理解可比参数方法的利弊。
3、通过本项目的实验,使学生了解如何查找公司数据与相关资料。
4、通过本项目的实验,使学生掌握EXCEL的应用。
实验基本原理及基本步骤
1、企业价值评估的市场法,就就是在市场上找出一个或几个与被评估企业相同或相似的参照企业,分析、比较被评估企业与参照物企业的重要指标,在此基础上修正、调整、参照企业的市场价值,最后确定被评估企业的价值。
2、市场法根据替代原则采用比较与类比思路及其方法判断资产价值。市场法进行企业价值评估需要有充分发育活跃资产市场,并且有参照物及其比较指标与技术参数。
公司的经营范围包括软胶囊、硬胶囊剂、原料药(蚓激酶)、糖浆剂、片剂、颗粒剂、口服液、膏滋剂、泡腾片的生产及销售;糖类、巧克力与糖果(糖果),饮料(蛋白饮料类、固体饮料类、其她饮料类)的生产与销售;保健食品的生产与销售、特殊膳食用食品的生产销售。消毒剂、皮肤粘膜卫生用品(卫生湿巾)的生产销售。农副产品收购。国内贸易及生产加工,国际贸易。(以上项目国家有专有规定的除外)
2、市净率(及修正市净率)模型
市净率
增长率
修正市净率
每股净资产
企业价值
被评估企业
江中药业
3、59
86%
0、25
3、11
3843410049、84
参照企业1
丰原药业
1、35
117%
0、62
2、49
1331462225、09
参照企业2
广济药业
2、71
68%
0、23
2、97
2224521533、02
参照企业3
可比企业平均市盈率=可比企业的市盈率之与/8=28、18
可比企业平均增长率=可比企业的增长率之与/8=107%
可比企业修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/(可比企业平均增长率*100)=0、26
目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率*目标企业增长率*100*目标企业每股收益=3、96
评估企业价值=目标企业每股股权价值*股份数=1,170,380,358、82(元)
参照企业5
华海Байду номын сангаас业
24、32
94%
0、26
0、50
4003101982、36
参照企业6
康缘药业
32、06
31%
1、05
0、53
4815022776、93
参照企业7
康恩贝
19、32
107%
0、18
0、28
2316266439、08
参照企业8
西南药业
26、63
109%
0、24
0、19
1557594462、31
1、93
109%
0、19
2、81
2316266439、08
参照企业8
西南药业
2、80
105%
0、27
1、81
1557594462、31
可比企业平均市净率=可比企业市净率之与/8=2、87
可比企业平均股东权益收益率=可比企业股东权益收益率之与/8=12%
可比企业修正平均市净率=可比企业平均市净率/(可比企业平均股东权益收益率*100)=0、24
九芝堂
1、91
77%
0、12
4、13
2405520810、39
参照企业4
千金药业
4、13
53%
0、27
4、69
3623877754、92
参照企业5
华海药业
3、34
96%
0、24
3、64
4003101982、36
参照企业6
康缘药业
4、79
30%
0、32
3、57
4815022776、93
参照企业7
康恩贝
二、参照企业的选取(选择8家)
通过比较资产规模、经营业绩、成长性等方面选择了以下企业:
丰原药业、广济药业、九芝堂、千金药业、华海药业、康缘药业、康恩贝、西南药业。
3、企业价值的评估
1、市盈率(及修正市盈率)模型
市盈率
增长率
修正市盈率
每股收益
企业价值
被评估企业
江中药业
25、39
34%
0、74
0、44
3843410049、84
目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市净率*目标企业股东权益收益率*100*目标企业每股净资产=10、65
评估企业价值=目标企业每股股权价值*股份数=3,152,346,924、25(元)
备注:股份数及股东权益收益率就是由已知的相关数据推算得出。
实验结果的分析
通过运用EXCEL进行一系列的计算算出以上数据。在实验给出的资料中,在参照企业的选取上,选取了2008年资产规模比较接近的8家医药行业的公司,因为目标企业就是盈利企业,所以参照企业也都就是盈利企业,因为在规模、经营业绩、成长性等方面很难完全一致,因此尽量选择了相对更可比的参照企业。
3、运用市场法评估企业价值要遵循下面程序:了解被评估企业的基本资料;进行行业与规模等参数寻找并选择几个参照物;分析整理资料并选择正确的可比参数(比如市盈率、市净率与市销率);进行多方面的评估得出评估结果;分析调整差异做出结论。
实验记录(实验条件记录,如实验地点、实验材料与环境等;实验数据记录,如结果数据记录;实验过程意外情况记录等)