YJ-石油和天然气行业案例一、行业背景石油是在地壳里面自然形成并被保存了几百万年的一种液体，一直以来，人们对石油的开采量也在不断增加，石油在工业发展和所有形式的运输中都起着重要的作用。

天然气也被用于各式各样的工业生产中，比如用于发电以及家庭取暖。

天然气被认为是所有化石燃料里面“最干净”的燃料，因为它所产生的碳的排放量是所有化石燃料中的最低水平。

中东地区仍然拥有全世界最大的已探明石油储量，其中沙特独自拥有的储油就占世界已知储油量的20%。

此外，英国北海和美国，加拿大和俄罗斯地区也有大量的储备，更多的石油和天然气的勘探工作目前也正在亚洲和非洲国家的海岸以及其周围展开。

世界石油的储量还可以持续多久我们不太清楚，石油工业曾经表明当前的探明储量只能持续40年。

然而，随着技术的改进，我们有能力从已知的储量中开采出得更多的石油，这样一来，石油储量的持续时间将超过之前预计的 40 年。

但是，也有另外一个影响石油储量持续时间的因素，那就是消耗的速度，人们预计消耗速度将会在未来快速增长（相对于最近几年的速度），所以说进一步减少石油的消费量也会延长全世界储油量的寿命。

按照目前全球的消耗速度来讲，天然气储量预计将持续超过 60 年，然而，随着新的天然气储量得到确认和正式投产，这个数据可能被低估了，这些天然气存量是从地质和工程信息以及现有的经济与营运条件而得出的，新的天然气储存地正在被发现，随着新技术的应用，天然气储存可以在世界上气候比较严厉的区域进行生产，包括在亚北地区。

水力压裂是用于提取天然气的技术，包括页岩气（来自于地下岩层，通过使用加压流体得到），这种技术在美国得到广泛应用。

对于天然气的需求在持续增加，尤其是亚洲，这种情况很可能会引起天然气价格的上涨。

几乎所有的海上油田都含有天然气储备因此钻井和石油生产也给我们提供了生产和销售天然气储备的机会。

以下是石油和天然气行业中的三个重要领域：1.上游-这部分主要涉及勘探，勘探井的凿钻，后期凿钻以及原油和天然气的生产。

这被称为“勘探和生产”（E&P)业务部门。

2.中游-这部分主要涉及石油在世界各地的邮轮运输以及原油精炼。

天然气输送有两种方式，一种是通过天然气管道，另一种是把气体改造成液体然后将其输入特殊的邮轮中进行运输，这种液体形式被称为液化天然气（LNG）3.下游-这部分主要涉及分配成品油和天然气的副产品到零售层面。

副产品包括汽油，柴油和其他各种产品。

许多大型的国际石油和天然气公司被称作是“整合体”，因为他们结合上游活动（石油和天然气的勘探和开采），中游（交通运输石油，天然气和炼油工艺）和下游业务（分销以及零售产品）为一体。

本案例研究只涉及石油和天然气上游业务。

在石油和天然气领域里有多种类型的公司，其中包括：● 运营类公司--这些公司持有勘探和生产许可证以及经营生产设施。

他们当中的大部分是家喻户晓的大的跨国公司。

● 钻井公司--这些公司的业务都会承包给专门从事钻探工作的集体，这些集体通常拥有并能够维护自己的移动钻机，这类公司通常是全球经营。

● 主要承包商--这些是给大的运营公司提供外包的运作和维修服务的公司。

● 浮式生产储油卸油船（FPSO’s） --这些公司运营和维护浮式生产储卸油设施，看起来像船，但却在某一时间被定在石油和天然气生产基地多年。

● 服务公司--这些外包商提供一系列的专业支持服务，包括测试钻井，潜水和海上钻井设施甚至餐饮服务。

二、经营许可证所有勘探和生产（E&P)行业的公司都需要有一个许可证来操作各个油气田。

世界上的每一个国家对于其地下或者其领海领域内的石油和天然气都具有矿物权。

国家希望借此权力从任何石油和天然气中所产生的利润中取得一定份额，对于矿产丰富的国家来说，这将是一笔巨大的收入。

拥有陆地或海上土地的国家政府将会办理基于某种标准的许可证，任何希望在E&P 领域运作的公司需要就以下方面对政府作出证明：● 该公司能够将潜在的石油和天然气投产的技术能力● 其有关环境问题的认识和追踪记录● 公司在生产石油和天然气的投资需求方面的财务能力当一个 E&P 公司已经通过调查工作确定了一个潜在地点（但在此之前任何钻探都未开始），就需要申请经营许可证。

在世界上不同的地区，许可证的办理有许多不同的方法，许可证的应用会有很多种。

一个 E&P 公司可以仅仅申请一个用于确认石油和天然气的存在和大小的许可证，然后这个许可证可以卖给另一家公司，该公司再申请石油天然气生产许可证。

或者一个 E&P 公司也可以直接申请生产许可证，这个许可证允许钻探以及采油气田投入生产。

许多许可证可以转让，但是这必须通过发证政府的同意。

有石油和天然气自然资源的国家的政府通过发放钻井许可证和油气田投入生产许可证筹集到了大量的收入。

政府有多种方法通过发放许可证筹集资金，包括通过与石油天然气公司的合资协议来分享利润。

授权许可的最常用的方式是通过一个“产品分成协议”（PSA）许可证。

在 PSA 许可证之下，政府将通过协商从石油和天然气的生产中取得一定的分成，即销售石油和天然气的收入—（钻探的摊销成本+任何特许权税（见下文）+所有生产成本），然而，如果没有石油和天然气的产出，那么整个损失将由石油和天然气公司进行承担。

由于政府只在真正有石油天然气产出的时候分得利润，。

因此，利润的分割通常允许石油和天然气公司拥有最大的份额，但是这一点取决于不同的政府以及他们的谈判技巧。

此外，大多数政府会按照石油天然气的市场价值对公司进行特许权税的征收。

根据谈判技能和 E&P 公司申请许可证的数量，拥有石油和天然气领域的政府可以获得很大一部分的利润，这使得石油和天然气的生产对公司来讲是不经济的。

是否能够成功取得经营许可证将取决于有关利润分割的谈判以及在一些国家石油和天然气公司与政府官员之间的关系。

投标企业为了获得经营许可权优势会贿赂政府官员使他们的公司获得青睐。

由于投标的竞争力，公司的能力，或者公司和政府之间的关系等众多复杂的因素，我们很难确定一个石油和天然气公司是否赢得了标的。

一些小的 E&P 公司最初申请一个执照去确认某块石油和天然气领域的储存量的大小，接着将探明的石油和天然气的储量卖给较大的石油和天然气生产公司。

后者在生产可以开始之前还需要再去申请一个生产许可证。

然而，一些 E&P 公司会直接申请一个生产许可证然后开始生产他们在市场上销售的石油和天然气，最后按照许可证上的相关要求和政府进行利润分配。

一旦油气田已经完成钻探测试并确定了探明储量的大小，生产钻探就可以开始了，这个过程大概需要 1 到 3 年不等。

每一个授权进行生产的钻井资本投资可能达到一亿美元，有时甚至会超过这个数，这个资本要求取决于多重因素。

比如在深水地点的油气田，成本可能会超过五亿美元。

三、独立的石油和天然气勘探和生产公司（E&P)独立的石油和天然气勘探和生产公司在全球自由化能源市场中是一个重要的部分。

英国和其他一些欧洲国家有大量的和不断增长的石油天然气勘探和生产业务行业，这其中包括一系列小型上市公司。

一些是在另类投资市场（AIM）的，而另一些在一个完整的证券交易所上市。

投资者通常是大型机构投资者，在公司成功探测油气并将其投入生产时，投资者希望看到他们所持股票的长期增长。

这些欧洲的小型石油天然气勘探生产公司在遍布 50 多个国家里有近 200个海上钻井许可证。

这些公司在石油天然气勘探生产行业里扮演者重要的角色，因为他们拥有具有广泛知识的业内人士以及其员工具备专业知识和技能去研究和确定可能出现石油天然气并可以投入生产的地方。

四、YJ 有限责任公司YJ 有限责任公司是一家在 2007 年 1 月在 AIM 上市，初步公开募集为 6000 万美元的英国公司。

其主要股东是 12 个大型机构投资者，他们拥有96%的股权。

上市之前，YJ 公司已经存在了两年，这期间，其目的是确认可以进行投入生产的石油和天然气地域。

YJ 的主要经营活动是石油和天然气田的勘探和生产，该公司的策略是安全负责地进行探索、测评然后开发生产其授权的油气田。

当 YJ 结束了初期阶段的探索工作并过度到生产时，其经营活动就会有价值产生。

迄今为止， YJ 已经成功确定并投入生产的有三处石油天然气领域。

这包括在这三个位置获得所需许可证、试钻然后进行生产钻探。

因此，这三个地方已经成功实现了投资者的预期。

然而，在任何油或气体可以投入生产和销售之前，石油和天然气的勘探是巨大的资本密集型产业，因此，仅仅只有股权融资是不足以资助 YJ 的计划的。

继 YJ 前两个油气田的确认，在 2008 年，他成功取得了一笔贷款，总额 1.04 亿美元，以支持生产钻探。

该贷款以每年 11%的利息在 2018 年还清。

在成功测试钻井获得生产许可以及获得对探明油气储量的独立第三方证明报告后，这笔贷款可以获得抵押。

YJ 的银行还提供了最高 500 万美元的透资额度，以满足运营资本的高峰需求，透支利率为每年 12%。

五、YJ 的董事会YJ 的董事会由一名非执行董事主席、五名非执行董事以及六名执行董事组成（关于 YJ 董事会的概要列于附录1）。

首席执行官（CEO），Oliver Penn一直想要成立一个 E&P 公司，聘请一批可以和他共享成功的并在其专业领域有出色表现的专家。

他对于自从 2005 年以来 YJ 所取得的成功而感到欣慰。

然而因为他现在的神态状况不佳，所以他选择在 2013 年 10 月退休。

新上任的 CEO，Ullan Shah，自从 2013 年 12 月上任以来已经在公司里就职一个多月，在这一个多月里，他走访了 YJ 所有目前正在运营的油气田，并和地质学家和调查队就目前的潜在石油天然气田进行了谈话。

在Ullan Shah上任之后的第一次董事会里，他告诉同事，他希望 YJ 可以以比现在更快的速度来识别油气田并投入生产。

Orit Mynde 关注的是，YJ 目前没有足够的资金用于测试和生产钻探的新位置，这是因为几乎所有的经营活动产生的现金流已经被用在当前运营的石油天然气领域以及调查潜在的石油天然气领域。

如果 YJ 在未来某个时间里可以被授予进一步的许可证，用于测试和生产钻探任何新的油气田将需要更多的资金来源。

六、YJ 的股票和融资尽管 YJ 是在英国上市的公司，但他和其他在石油天然气行业运营的公司一样，账目是以美元为货币单位的。

所有销售石油和天然气所得都是以美元定价的。

其经营费用有欧洲、非洲以及亚洲等多种货币，因此他面临着货币波动所带来的影响，如果条件允许，YJ 会采用一系列的对冲技术来减少外汇风险。

YJ 的收入在 2012/13 年度为 174，000,000 美元，该公司财务报告显示其税后利润为41,000，000 美元（2011/12 年度为 20，000，000 美元）。