经济研究导刊ECONOMIC RESEARCH GUIDE总第90期2010年第16期Serial No．90No．16，2010企业财务战略是企业战略的核心，它是企业达到可持续发展的基础。

影响企业可持续发展的因素有宏观和微观两个方面，企业面对着这些错综复杂的环境，不仅要使企业保持目前，而且要在末来依然能取得良好的发展势头，那么必须对财务战略的制定及实施提出更高的要求。

因此，有必要研究财务战略的理论与方法在实践中进行检验、充实与改进以促进企业的可持续发展。

一、企业可持续发展财务战略的内涵与特点企业可持续发展财务战略分为筹资战略、投资战略、收益分配战略和资本运营战略，它作为分析模型，要从以下四个方面入手：第一，筹资战略。

筹资战略是根据企业的内外环境的现状与发展趋势，适应企业整体战略与投资战略的要求，对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。

企业着手筹资战略时，不仅要筹资成本率的大小，而且也要注重企业偿还债务的能力。

作为企业经营者，考虑企业盈利的同时，也要顾及企业所能的财务风险。

第二，投资战略。

企业要想持续发展，就必须扩大生产规模，净资产收益增长率，它不仅反映了上市公司股东财富的最大化宗旨，而且从投资效益最大化原则出发，较好地衡量企业股东获取投资报酬的增长程度。

第三，收益分配战略。

用股利支付率来表明股份公司净收益中有多少用于股利分派，用每股收益增长率表示每股收益的增长幅度。

第四，资本运营战略。

总资产周转率是用来分析企业全部资产的使用效率，如果这个指标比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的获利能力。

而每股净资产增长率充分体现资本运营战略的主要精神，它不仅直接反映企业全部资产的使用效率，也间接影响企业的获利能力。

二、企业财务战略对可持续发展的作用人们常常只把注意力集中于财务领域，而忽视了财务与企业环境、战略及其他职能领域的相互作用和影响，只有财务战略制定和实施得好，企业才会有动力和极大的潜力来提升发展质量，促进企业可持续发展，企业财务战略的制定与实施对企业可持续发展的作用主要有以下几方面表现：第一，有助于改变企业发展现状，提高企业对未来环境的适应能力。

依据未来环境的预测、分析，勾划出企业财务发展情况如何积极主动地应变，更好地适应企业未来的可持续发展。

第二，企业保持和发挥财务优势，增强企业的竞争能力，创造和维持竞争优势是战略的另一项基本思想，财务战略关注如何创造和维持企业的持续竞争优势，从而有助于企业在长期的竞争中立于不败之地。

第三，提高企业财务素质，全方位地发挥财务配置资源、优化资源分配的功能，有效地提高企业发展能力，注重财务管理与环境，从而有助于全方位地发挥财务的功能，为企业发展提供更大的支持。

第四，提供充足的资金并为这些资金创造更佳的投放方向。

财务管理的主要工作是筹集资金和运用资金，财务战略也不例外。

所不同的是，财务战略以长期和整体发展的眼光去从事资金筹集和运用，从而对企业长期稳定的发展提供强有力的保证。

三、影响企业可持续发展财务战略可能存在的障碍首先，企业在战略规划和投资决策上大多关注的仍是账面利润，而非可持续发展及长期效益，全球性的资源消耗和环境危机已经危及到企业的可持续发展，但现行的财务战略和管理模式并没有对此采取有效的应对措施。

其次，单一指标为核心的财务指标分析体系，分析方法所采用的财务指标，过于注重对过去结果的反映，难以与组织的战略目标有机融合，尤其是以净资产报酬率为核心的杜邦分析体系、以投资回报率为核心的业绩考评体系、以每股收益为核心的资本结构决策分析方法、以市盈率为核心的企业风险与价值模收稿日期：2010-03-02作者简介：贾慧荣（1975-），女，黑龙江大庆人，会计师，从事财务会计研究。

企业可持续发展财务战略初探贾慧荣（黑龙江省大庆市杜尔伯特蒙古族自治县会计核算中心，黑龙江大庆166200）摘要：企业财务战略是企业战略的核心，它是企业达到可持续发展的基础，而企业可持续发展又会影响财务战略的制定和实施。

随着社会环境的变化，企业面对着变化迅速的环境很难适应，如何使企业保持目前，在末来依然能取得良好的发展势头。

财务战略的有效实施越来越引起企业的重视，它对企业发展的成功与否有着重要的意义。

因此，有必要从企业财务管理的角度来分析企业可持续发展的问题。

关键词：企业；财务战略；可持续发展财务管理中图分类号：F234.2文献标志码：A文章编号：1673-291X （2010）16-0114-02114——型等，不利于企业的可持续发展和价值创造。

第三，企业经济增长方式主要为粗放经营方式，忽略了企业可持续发展的管理问题，管理者花费大量时间和精力去研究如何使公司销售收入不断增加及业务领域不断拓展，企业单纯追求规模数量扩张，财务战略的制定偏重投资规模，忽视投资质量，多以自有资金和外借债务来维持企业运营，导致资金结构不合理，资金周转困难，资源未能优化配置。

四、企业可持续发展财务战略的影响因素及目标影响企业可持续发展财务战略的宏观因素主要有以下几个方面:第一，经济发展态势。

第二，经济增长方式。

企业经济增长方式正由粗放经营向集约化经营方式转变。

重在追求质量效益最大化，实现少投入多产出，企业制定财务战略客观上应充分结合该经营方式的特点。

第三，资本市场发育程度。

制定可持续发展的财务战略首要的问题是确定相应可持续的战略目标。

企业财务战略目标主要包括三方面内容：一是企业资金筹集战略，二是企业资金投放战略，主要解决战略期间企业投入资金的原则、方向、规模、方式和时机等重大问题。

三是企业收益分配战略。

五、企业可持续发展财务战略的基本模式为增强企业的可持续发展能力，在不同生命周期阶段上应实施不同的筹资战略。

1.初创期企业可持续发展财务战略。

企业初创阶段，财务实力相对较弱，财务战略重点应放在如何保证筹集生产经营必需的资金上，筹资战略处于首位。

最好办法不是负债筹资，应较多运用权益资本筹资。

企业初创期收益水平较低，并有迫切的投资需要，应采用零股利政策。

若非分股利不可，也应主要采用股票股利方式。

2.发展期企业可持续发展财务战略。

企业步入发展期后销售的快速增长将产生比创业期更充裕的现金流，因而能降低经营风险。

发展期的财务战略的实施主要从以下方面考虑:合理确定企业发展速度。

企业的发展不可能无限，它要受到很多因素的制约，尤其是财务因素。

主动谋求市场机会，充分利用各种金融工具，积极融资。

充分规划投资项目。

积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务。

当企业步入健康发展时期时，为扩大企业规模，可采用各种灵活的方式扩大自身规模。

如开展全方位的兼并与收购活动、利用控股经营模式、进行战略联盟等。

3.衰退期企业可持续发展财务战略。

财务上既要考虑扩张和发展，又要考虑调整与缩减规模。

为了有效实施退与进相结合的财务战略，必须在财务上着重解决以下问题:一是强化财务的再集权，从制度上保证战略的实施。

二是改善与加强现金流量的管理。

削减费用或改善企业总部的现金流量，将资本投入到更需要资金的新的行业或领域中去。

调整股权结构，出售分部的股权和部分资产。

对不能出售但其存续有损于企业现金流的分部或子公司，主动实施财务清算战略，终止其业务经营，以减少更大的财务损失。

三是全面评估新进领域的财务可行性，提出或解决实施过程中的财务问题。

4.调整期企业可持续发展财务战略。

一是完善企业治理结构，强化对管理者的激励与约束机制。

当企业发展到调整期阶段，由于存在大量的自由现金流量，最容易产生的问题是管理者对资源的无效投资与使用。

二是强化成本控制，保持成本领先优势调整期企业要想获得市场份额，取得盈利，在市场价格一定条件下，只能借助于内部成本管理来实现盈利目的。

三是规范制度，控制风险。

调整期企业的财务战略总体趋于激进型，财务杠杆作用利用率较高，财务风险也较大。

六、制定可持续发展企业财务战略实施的要点第一，需要自强财务部门人员素质，强化竞争意识，要深入调查研究和了解企业建设情况和企业发展趋势，学习掌握可持续财务管理的专业知识与技能，努力适应企业可持续发展和时代发展的要求。

第二，实施全面预算管理全面预算管理就是通过价值驱动因素来进行资源配置管理。

第三，健全财务预警机制，可持续财务预警机制作为衡量企业价值实现、运行状况的晴雨表，具有监测、信息反馈和预警的功能。

防止在企业价值实现过程中出现潜在危机。

第四，健全监控机制，这是企业整体战略得以遵循并顺利实施的核心保障。

没有财务政策的规范与监督，企业资金运行就将陷于紊乱、低效的状态，财务战略也就无法有序地实施。

第五，建立可持续绩效评价和激励制度，一方面通过财务评价对企业的各种活动、运营过程进行透彻了解和准确把握，并为企业战略规划、战略管理服务，建立具有战略性、整体性、行为导向性的战略绩效评价指标体系；另一方面通过有效的绩效评价体系，反映经营者、员工等的努力对于实现企业目标作出的贡献，并以此决定奖惩，完善激励制度，从而激励经营者、全体员工为实现企业价值最大化和可持续发展的目标而努力。

总之，实践中企业会通过制定和实施有效的财务战略达到可持续发展，客观上需要财务战略的理论与方法在可持续发展过程中进行检验、充实与改进。

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