论文题目漳州片仔癀药业股份有限公司价值投资分析系别会计系年级 _________2010_____________ 专业 ________会计学__________ 学生姓名 ________方剑铃__________ 学号 _________11082023_______ 指导教师_________黄济外__________ 职称_________副教授__________ 系主任________王贤斌_________ _ 论文时间 _2011.11-2012.4______漳州片仔癀药业股份有限公司价值投资分析[摘要]漳州片仔癀药业股份有限公司是我国享誉海内外的一家医药公司。
由于公司的名产品—片仔癀的特殊疗效，使得公司发展前景良好。
公司的财务状况与投资价值是很多人关注的焦点。
本文分别通过对当前宏观经济阐述、医药制造行业的的分析以及对公司近几年财务数据的分析，应用估值方法对公司股价的进行估值，从而得出公司的投资价值。
[关键词] 片仔癀宏观经济医药制造业财务分析Zhangzhou pianzaihuang pharmaceutical Co.LTDValue investment analysisAbstract: Zhangzhou pianzaihuang pharmaceutical Co.LTD is a famous pharmaceutical company at home and abroad. Because of the company's product named pianzaihuang-- piece of special curative effect, allows the company development prospect . The company's financial situation and investment value are the focus of many people. This paper elaborated on the current macroeconomic and medicine manufacturing industry analysis and company analysis of financial data in recent years, application of valuation methods to value the company's stock price, to arrive at the company's investment value.Keywords: pianzaihuang; macroeconomic; Pharmaceutical manufacturing; Financial analysi目录一、前言 (1)二、目前我国宏观经济发展现状 (2)（一）我国当前经济发展情况 (2)（二）我国宏观经济增长趋势不变 (2)三、医药制造行业分析 (3)（一）国际上医药制造业的发展情况 (3)（二）我国医药制造业发展现状 (3)（三）医保制度改革给医药行业带来新机遇 (3)四、漳州片仔癀药业股份有限公司的公司分析 (4)（一）公司基本面分析 (4)1．公司简介 (4)2．公司行业地位分析 (5)3．公司产品分析 (5)4．公司的发展机遇与规划 (5)（二）公司财务分析 (6)1．偿债能力分析 (6)2．营运能力分析 (7)3．盈利能力分析 (9)4．公司估值分析 (11)五、投资建议 (12)参考文献 (13)致谢语 (14)漳州片仔癀药业股份有限公司价值投资分析一、前言【投资价值分析，不仅使投融资双方充分认识项目的投资价值与风险，而且通过科学评估，加速企业或项目的人才、技术、市场、项目经营权等无形资源与有形资本有机融合，对企业和投资机构提供重要的融投资决策参考依据。
医药制造业是我国高新技术产业,属于技术密集型产业,具有高技术、高投入、高收益、高风险、低污染的特征。
改革开放以来,中国医药制造业发展较快,对国民经济增长贡献率不断提升我国是传统中药的发源地，在中药材的种植、加工和中成药的配方、制作等方面都有悠久的历史和丰富的经验。
从这个意义上说，我国医药制造业存在一定的优势。
但是，相对于世界医药制造业的迅速发展，尤其是亚洲某些国家中药制造业的崛起和扩张，我国医药制造业面临着越来越严峻的挑战，以往的传统优势已经逐渐消失了。
漳州片仔癀药业股份有限公司是我国享誉海内外的一家医药公司。
由于公司的名产品—片仔癀的特殊疗效，使得公司发展前景良好。
公司的财务状况与投资价值是很多人关注的焦点。
本文分别通过对当前宏观经济阐述、医药制造行业的的分析以及对公司近几年财务数据的分析，应用估值方法对公司股价的进行估值，从而得出公司的投资价值】二、目前我国宏观经济现状（一）我国当前经济基本情况央行发布消息，决定从2月24日起实行存准率下调了0.5个百分点存准率。
这意味着央行继去年12月1日起首次下调存准率之后，又一次向市场投放大约4000亿元人民币的资金。
根据央行此前公布的数据，今年1月份新增贷款额度仅为7381亿元，不仅大大低于市场过万亿元的预期，也同时达到这个数据三年来首次不足万亿的低谷。
中国人民大学财经金融学院副院长赵锡军认为，正因为这样，所以现在调整存准率体现了预调微调的灵活性今年欧债危机缓解乏力，也成为下调存准率的最大原动力。
赵锡军表示，现在我国贸易顺差收缩，今年外汇占款投放也应较去年有所减少，这也导致了存准率的下调。
“今年我国经济结构将发生变化，由原来的出口拉动外需，转向平衡的方向发展，而全球经济复苏缓慢，也预示着流入国内的资金不多，外汇占款减少”。
（二）我国宏观经济增长趋势不变顺延2010年的良好发展趋势，我国在2011年有了一个良好的开始。
从2011年第一季度报可以看出以下几点：1、工业生产平稳增长，企业效益继续增加。
全国规模工业增加值同比增长14.4%。
2、固定资产投资保持较快增长，房地产投资增速较快。
固定资产投资39465亿元，同比增长25.0%。
3、居民消费价格继续上涨，工业生产者价格上涨较快。
居民消费价格同比上涨5.0%。
4、进出口较快增长，贸易出现季度逆差。
5、城乡居民收入稳定增长。
一季度的城镇居民家庭人均总收入6472元。
我国当前的经济环境不稳定，不确定因素多。
因此要坚持以科学发展观为指导，坚决贯彻落实党中央、国务院各项决策部署，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策连续性和稳定性的前提下，增强了政策的针对性和灵活性，有效地推进了经济发展方式的转变和结构的调整，减缓了通货膨胀预期，巩固了国民经济平稳较快的发展，确保实现今年经济社会发展目标。
三、医药制造行业分析由于所处行业不同，上市公司的投资价值会存在较大的差异。
漳州片仔癀药业股份有限公司所属行业为医药制造业。
以下是对医药制造业几个方面的的分析：（一）国际医药制造行业的基本情况现在国际医药制造业的现状表现为:1、世界植物药的市场需求在迅速扩大，尤其是在欧美发达国家，植物药在药品中的销售比重不断上升，这拉动了世界植物药制造业的快速发展。
2、中药由于其独特的医疗效果和全球华人区的使用效应，在世界植物药中一直受到较大的欢迎，市场需求具有不断扩大的趋势。
（二）我国医药制造业发展现状及问题医药制造业是我国高新技术产业,属于技术密集型产业,具有高技术、高投入、高收益、高风险、低污染的特征。
改革开放以来,中国医药制造业发展较快,对国民经济增长贡献率不断提升我国是传统中药的发源地，在中药材的种植、加工和中成药的配方、制作等方面都有悠久的历史和丰富的经验。
从这个意义上说，我国医药制造业存在一定的优势。
但是，相对于世界医药制造业的迅速发展，尤其是亚洲某些国家中药制造业的崛起和扩张，我国医药制造业面临着越来越严峻的挑战，以往的传统优势已经逐渐消失了。
（三）医保制度改革给医药行业带来新机遇2010年4月20日，卫生部公布了国务院办公厅下发的《医药卫生体制五项重点改革2010年度主要工作安排》，其指出医保力度的加强有利于医疗需求的进一步释放。
新型农村合作医疗和城镇居民基本医疗保险补偿标准提高到120元，并适当提高个人缴费比例。
城镇职工和居民参保人数达到4.1亿，新型农村合作医疗参保比例稳定在90%以上。
在门诊统筹方面，城镇居民医保门诊统筹扩大到60%的统筹地区，新型农村合作医疗门诊统筹达到50%的统筹地区。
提高报销比例，城镇居民医保和新型农村合作医疗政策范围内的住院费用报销比例达到60%以上，城镇职工医保政策范围内住院费用报销比例也有所提高。
所在地区的职工医保、城镇居民医保和新型农村合作医疗的统筹基金最高支付限额分别提高到当地职工年平均工资、居民可支配收入和全国农民人均纯收入的6倍以上。
上述措施将在释放医疗需求和带动医疗市场进一步扩容的同时，使药品消费得到大幅度的提高，为新增加药品消费带来2000亿元左右的收益。
医改为医药行业带来发展新机遇,是整个医药行业发展的新契机。
四、漳州片仔癀药业股份有限公司的公司分析（一）公司基本面分析1．公司简介漳州片仔癀药业股份有限公司的前身是漳州市制药厂。
1993年，以漳州市制药厂为核心企业成立漳州片仔癀集团公司。
1999年底，漳州片仔癀集团公司以其有关药业的全部生产经营性资产作为出资，联合其他法人单位共同发起设立公司。
公司是国家大型二档企业、国家科技部认定的火炬计划重点高新技术企业、福建省20家重点联系和重点扶持的骨干企业。
居我国中成药行业50强企业行列，连续多年入选全国500家经济效益工业企业，是中成药行业最具发展潜力的企业之一。
公司以生产名贵中成药——片仔癀而享誉海内外，注册的“片仔癀”商标于1999年被评为“中国驰名商标”。
片仔癀及其系列产品心舒宝片、片仔癀茵胆平肝胶囊通过国家首批“原产地标记认证”。
公司多次被省、市工商管理部门授予“重合同、守信用”单位。
被福建省工商局定为2001年度检验免审企业，被省、市定为重点工业企业，经国家人事部批准设立“博士后科研工作站”，并荣获全国模范职工之家，蝉联三届省、市文明单位等荣誉称号。
公司厂区位于漳州市城区南郊,占地面积56000多平方米,拥有资产3亿多元，公司现有控股企业6家，职工总人数700多人。
2．公司行业地位分析公司2010年年报显示：漳州片仔癀药业有限公司总股本为1.4亿股，实际流通A股为0.64亿股，总资产为14.47亿元，在医药制造业中排名第20名。
在32家公司中排名属中下水平。
主营业务收入为8.67亿，排名18名。
公司的净利润增长率是49.71%，排名第6名。