早出台国债管理的基本大法——《 国债法》 。使国债发行、 兑付、
交易、 托管 、 结算等各个环节均实现有法可依 ， 加强对国债发行
和 交易 的 监管 。 ２ 控制好年度债务规模 ， ） 在有利、 有效基础上发行国债。在经
含义 ： 一是历年累计的债务总规模 ； 二是当年发行 的国债总规模 ；
债务收入支持， 指标越高， 说明对债务的依赖性越大 ；３偿债率 ： （） 还本付息额 ／财政收入， 该指标反映由于国债而引起的财政负担， 数值越高， 表明偿债能力越差 ， 发达国家该指标一般低于１￣。 ０ｏ ／
１ 影 响 国债发 行 规模 的 主要 因素 ．
１ Ｇ Ｐ 国内生产总值被公认为衡量国家经济状况的最佳指 ）Ｄ： 标， 它不但可反映一个国家的经济表现 ， 更可以反映一国的国力与 财富。 从国际范围看 ， 一国的经济发展水平越高 ， 其国债的发行规 模一般越大。因为一 国的国债规模 主要由其经济发展水平决定 的， 经济发展水平越高， 其应债能力越强 ， 国债发行规模的潜力也 越大。随着我国经济水平的提高 ， 整个社会公共物品的需求增长 以及政府职能的不断扩大， 必然要求国债规模保持相应增长。 ２ 财政赤字额 ： ） 通过发行 国债来弥补财政赤字是国债产生 的主要动因，也是现代国家的普遍做法。政府每年发行多少公 债 ，一般首先取决于政府 当Байду номын сангаас财政政策决定的财政支出水平与
济状况较好时， 注意控制和减少债务余额 ， 加强国债的余额管理。 ３ 合理控制财政赤字。因为政府财政赤字影响着 国债的发 ）
行 规 模 ， 以 ， 控制 国债规 模 ， 先要 合理 利 用赤 字政 策 。 所 要 首 ４ 优 化 国债期 限和 品种 结构 。 ） 将短 期 、 中长期 和 长期 的 国债 进行合理组合 ， 分散国债还本付息的压力 。同时， 适应政府宏观 调 控 的需 要 ， 体 现公 平 原 则 ， 既 又可 以减 轻一 定 时期 内因还 本 付 息 带 来 的财政 压 力 和风 险 。 只有 合 理 控制 国债 的发 行 规模 ，我 国政 府才 能 有 效地 弥 补
尽管我国的国债市场 已初具规模 ， 市场化程度也不断提高 ， 但与成熟市场国家相比还存在不小差距 和问题 ，如市场的法律 基础薄弱 ， 市场的监管体系力度不够等 。所 以， 应结合上述影响
因素进 一 步规 范 和完 善我 国国债 的 发行 规模 。 １ 加快 对 国债 市场 相 关法 律 法规 的 制定 和修 订 工作 ，并 尽 ）
三是 当年到 期需还 本付息 的债务 总额 。 目前 ， 国际上通 用的衡量 指
标主要有 ：１借债率 ＝当年国债发行额 ／Ｃ Ｐ 即国民经济的国 （） Ｄ ， 债化程度， 指标越高， 表示 国债对经济的干预越强；２ （）国债依存
度 ：当年 国债发行 额 ／ 政支 出 ，表 明当年财 政支 出 中多少是 由 财
调控 的 力度 和 效果 ． 关 系 国民经 济健 康运 行及 社 会 安 定 ， 文将 对影 响 我 国 国债 发 行规 模 的主 要 因素进 行 研 究 ， 也 本 并提 出合 理 建议 。
关键 词 ：国债
发行 规 模
影 响 因素
Ｇ Ｐ Ｄ
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国债 是 以 国家 为债 务人 ， 本 付 息 为条 件 ， 发 行 有价 证 还 通过 券 或 借款 等 方 式 向社会 筹 集 财 政 资金 的一 种 形式 ，是政 府 弥 补 财 政赤 字 的工 具 。 国在 １９ 我 ９４年前 的 国债 发行 处在 探 索 阶段 ， 年
需 求 和消 费需 求 都 不充 分 ， 社会 总供 给 就会 过 剩 。 因此 ， 为实 现
社会总供求均衡 ，政府通过 国债来启动这部分资金 的使用是十
分必 要 的 。
发行额均 比较小。 随着经济 的发展 ， 我国国债市场从无到有且规 模不断扩大 ， 国债品种不断丰富， 发行方式不断创新 ， 其后国债 的年发行额大幅攀升。同时 ， 其负面效应也逐渐显现 出来 ， 因为 如果 国债发 行规 模 不 当 ， 会 加重 政 府 财政 负 担 ， 经济 发 展 带 必 给 来不利影响。 根据李嘉图的“ 等价原理” 国债会将税收负担进行 ， 代 际转移 ， 重后 代 人 的税 收 负担 ， 利 于 一 国经 济 的可 持续 发 加 不
赤字 。与向中央银行借款或透支和增加税收相比， 发行国债对经 济健康发展所产生的副作用较小 。 ２平衡季节性收支。（ 偿还 （） ３ ） 到期债务。４ ｆ筹集建设资金。５ ） （作为宏观调控手段调控经济 。 ） 所 以， 合理利用国债这一调控手段和筹资手段 ， 对应对 当前国际金
融 危机 ， 持 我 国经济 健 康发 展是 非 常有 利 的 。 保 因此 ， 必须合理 规划 国债的发 行规模 。 我们 国债规 模包含 三层
的特点。当本年财政收入余额不足 以还本付息时 ， 就只能靠发新
债还旧债 ， 并且在国内生产总值一定的条件下 ， 国债累积余额越 大， 国债负担率就越 高， 在国债负担率安全 的界限范围内， 可供 发 行 的 国债规 模 就越 小 。
２ 规 范 和完 善 国债 发行 规模 的建议 ．
般来说， 国政府发行 国债， 各 主要有五个 目的：１ （） 弥补财政
垒 融 管理
Ｔ Ｃ Ｎ Ｌ Ｇ Ｎ Ｒ Ｅ Ｅ Ｈ ｏ ｏ ＹＡ Ｄ ｍ Ｋ Ｔ
Ｖ０ ．７． ． ， ０ ０ １ Ｎｏ ４ ２ １ １
我 国国债发 行 规模 之浅 析
曾俊聪
西 南财经 大学财税 学 院 成都 ６ １ ３ １ １０
摘要 ： 行 国债是 我 国政 府 弥补 财政 收 支差 额 ， 发 实施 经 济宏 观调 控 的重 要手 段 。 国债发 行 规模 是 否适度 既 影 响政 府宏 观
『 张 新 杰． ３ ］ 最优 国债 发 行 规 模 与 财政 政 策 合理 性 研 究［ ． 济社 Ｊ经 ］
会 体 制 比 较 ，０ ９，１ ． ２０ （ ）
【 周梅 ． 国 国债规 模 影 响 因 素 的 实证 分 析『 ． 方 工业 大学 学 ４ ］ 我 Ｊ北 １
报 ， ０ ９， １ ． ２０ （ ）
资金 ， 当社会私人闲置资金（ 储蓄 ） 过多时， 明这个社会的投资 说
当年 财 政 收入水 平 的 对 比 ，支 出大 于 收入 的部 分 应 该 是 当年 国 债 的发 行额 。 ３ 居 民储 蓄额 ： ） 国债 发 行 的 重要 原 则 之 一 即 吸收 社 会 闲散
财政收支差额 ， 缓解财政压力和实施经济宏观调控 ， 使国民经济 健 康 有序 运 行 ，在 应对 当前 全球 金 融危 机 的 考验 下 发挥 更 大 的
作用。
参 考 文献 ：
『 李 东卫 ． 我 国增加 国债 发行 规 模 的几 点 思考 ［ ． １ 】 对 Ｊ 现代 乡镇 ， ］
２０ （） ０ ９，６ ．
［］ ２ 朱岩 ． 当前我 国 国债 市场 存 在 的 主要 问题 及 对策 建 议［ ． Ｊ 南方 ］
金 融 ，０ ９，２ ． ２０ （）
展 。所 以 ， 国债 发行 规 模 的研 究具 有 重要 的理 论 和现 实 意义 。 对
一
４ 国债还本付息额和国债累积余额 。国债是政府发行 的信 ）
用凭 证 ， 期必 须 还 本付 息 。 因此 ， 年 政府 的财政 支 出 中必 须 到 每
有一部分是用来支付到期国债的本息的 ，且这一部分具有刚性