名词解释
多头：期货交易所中投机方式之一。

投机者估计证券、商品等有涨价趋势，先期买进，企图涨价后售出，以获取差额利益。

这种投机方式以先买进为基础，投机者于未售出前手头多有了一笔证券或商品，故称“多头”。

衍生金融工具：是指从传统金融工具中派生出来的新型金融工具。

股票期货合约，股指期货合约，期权合约，债券期货合约都是衍生金融工具。

期权：又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。

期权分为看涨期权和看跌期权。

利率互换：是指交易双方以一定的名义本金为基础，将该本金产生的以一种利率计算的利息收入（支出）流与对方的以另一种利率计算的利息收入（支出）流相。

交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换
多期期权：是金融工程中相对较新的产品，然而也是十分有效的一种工具。

它可以与其他工具（如互换）相结合来为某些特殊问题设计出独特的解决办法，这一点使多期期权显得十分重要！
基本点：外汇汇率中的"点"（基本点） 按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为“X 个点”，它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为“X 十个点”，如此类推。

零息票债券：是不支付利息的债券，通常在到期日按面值支付给债券持有人。

投资者通过以债券面值的折扣价买入来获利。

这类债券可以在发行时加入折扣，或由一家银行除去息票，然后包装成为零息票债券发行。

远期利率协议：是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。

签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。

用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。

其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。

互换 ：是指（或两个以上）当事人按章商定的条件，在约定的时期内，交换不同金融工具的一系列现金流（支付款项或收入款项）的合约。

金融工程学：金融工程学是20世纪80年代末、90年代初， 随着公司财务、商业银行、投资银行与证券投资业务的迅速发展而诞生的一门工程型的新兴交叉学科。

它作为现代金融学的最新发展， 标志着金融科学走向产品化和工程化
垃圾债券：也称为高风险债券。

评信级别在标准普尔公司 BB 级或穆迪公司Ba 级以下的公司发行的债券。

垃圾债券向投资者提供高于其他债务工具的利息收益，因此垃圾债券也被称为高收益债券，但投资垃圾债券的风险也高于投资其他债券
二：简答
1.简要说明通过发行垃圾债券进行杠杆收购的操作过程
答：小公司通过高负债方式收购较大的公司。

高负债的渠道主要是向商业银行贷款或发行垃圾债券，筹到足够资金后，便将不被看好而股价较低的大公司股票大量收购而取得控制权，再进行分割整理，使公司形象改善、财务报告中反映的经营状况好转，待股价上升至一定程度后全部抛售，从中赚取价差，还清债务。

2.为什么证券组合可以降低风险
答：假设组合中单个资产的权重均为1/n
（1）当证券组合变大时，非系统风险将逐渐减小，在完全多样化的证券组合中，非系统风险将趋于零。

如
（2）当证券组合变大时，系统风险将逐渐增大，系统风险将收敛到组合中所有资产之间协方差的平均值上。

（3）资产组合管理理论的核心是通过不同的组合方式来消除非系统风险。

只要资产收益不是完全正相关的，证券组合的多样化就可以降低证券组合的方差（风险）而不降低收益均值。

3 简述何谓最优证券组合？
答：最优证券组合是效用最大化的证券组合。

它是个人无差异曲线与有效证券组合曲线的切点。

其中，有效集曲线（Effective set ）是满足取优原理（Dominance principle ）的曲线，即该曲线上的证券组合是相同收益条件下，风险最小的组合。

无差异曲线代表一个具有效用不变的风险—收益组合集，即位于同一条无差异曲线上的任意两个证券组合的风险—收益组合具有同样的满意度。

4 简述资本资产定价模型（CAPM ）的主要内容
答：（1）该理论主要分析组合资产中各种金融资产的风险与报酬率之间关系的理论模型。

（2）CAPM 模型表示在均衡条件下，所有资产都应根据与其风险相一致的期望报酬率来确定其价格。

（3）CAPM 模型：)(f m X f X r r r r -+=β，其中：X r 是证券X 的期望报酬率；f r 无风险资产的期望报酬率；m r 市场证券组合的期望报酬率（市场平均报酬率）；βx 是证券X 的β系数。

5 影响期权价格的因素有哪些?
答： （1）距离到期时间的长短：期权离到期时间越长，时间价值越大。

（2）标的资产的市场价格；（3）期权的执行价格； （4）利率。

7 简述FRA 协议的主要特点。

答：远期利率协议（Forward Rate Agreement ：简称FRA ）是交易双方现期达成的一笔关于未来固定利率的名义远期贷款协议。

其特点有：（1）衍生性 （2）表外业务（3）FRA 中协定利率是固定利率（4）FRA 是由银行提供的场外交易市场
8 比较期货合约与远期合约的关系。

答：相同点：二者都是金融市场上进行套期保值或套利的金融衍生工具。

二者都是延迟交货合约。

不同点：前者是场内交易，后者是场外交易。

前者的合约是高度标准化的，后者是非标准化的。

前者可以通过对冲交易使合约提前终结，后者一般要进行商品或货币的现货交付，往往不能提前终结。

前者需要交纳保证金，后者不需要交纳保证金
前者是在交易大厅以公开竟价的方式决定价格，后者的价格是通过一定的方法或公式计算得出
9 简述期权的主要分类。

一、按期权买方的权利划分：看涨期权、看跌期权
二、按期权买方执行期权的时限划分：欧式期权、美式期权
三、按期权合约的标的资产划分：现货期权、期货期权
四、按其是否在交易所交易划分：场内期权、场外期权。

五、按执行价格与标的物市价的关系划分：实值期权、平值期权、虚值期权。

10 说明零息票债券的主要作用。

答：零息票债券是指一种无需支付周期性的利息，以面值的折扣价出售的债券。

零息债券是金融工程中一种基础性的创新，其主要作用有：对于发行人来说，在到期日之前无需支付利息能获得最大的现金流好处；对投资者来说，在到期日有一笔利息可观的连本带息的现金收入，节约了再投资成本并避免了再投资风险；因为到期日才收到现金利息，因而能得到税收延迟和减免的好处。