（600690）股市分析
2010年12月—2011年4月的投资诊断报告
青岛海尔业绩递增，股价走势良好。 分析原因主要是因为：（1）费用总体控制稳定， 创造收益最高的品种（2）战略布局，立合肥海 尔电冰箱有限公司 （3）财务稳健，保证了市场 的竞争优势（4）公司的评级银河证券预计青岛 海尔将继续保持高速度和高质量的经营管理。
比例
69.76% 70.32% 65.62% 222.47% 86.97% 127.47% -3.58% 520.07% 64.71% 63.21% 152.97%
营业税金及附加
销售费用 管理费用 财务费用 投资收益
三，营业利润
利润总额 所得税费用
四，净利润
1,374,610,000.00
2,513,870,000.00
公司简介

2008年3月，海尔第二次入选英国《金融时报》评选的 “中国十大世界级品牌”。2008年6月，在《福布斯》 “全球最具声望大企业600强”评选中，海尔排名13位， 是排名最靠前的中国企业。2008年7月，在《亚洲华尔街 日报》组织评选的“亚洲企业200强”中，海尔集团连续 五年荣登“中国内地企业综合领导力”排行榜榜首。海 尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的 扩张而快速上升。
期间费用比较
2009年财务费用有较大减幅， 并出现负值，可能是海尔利 息收入及汇兑收益之和大于 财务类所有费用支出之和。 而08年与07年比较则有一个 增长过程。而从07到09年， 销售费用以及管理费用都呈 上升趋势，其中销售费用逐 年扩大，而管理费用增长较 慢，这很可能是由于海尔采 取了一些促销手段及对管理 费用的优化。但期间费用增 长速度却超过了营业收入的 增长速度，三年间费用与收 入的比值分别为16%、19%、 21% ，呈上升趋势，这在一 定程度上影响了营业利润的 增长。
行业发展情况
随着国家宏观经济环境的转暖、海外经济环境的 复苏，有利于家电产品消费复苏；从长期来看， 白色家电行业的长期增长动力仍未改变，特别是 本土市场潜在的城市更新需求及农村新置需求依 然存在。从国家政策面看，家电下乡政策各项措 施的完善及产品限价的提升，将进一步释放农村 需求；以旧换新对更新需求的大力推动，将加速 家电产品升级换代进程；出口较2009年进一步改 善已是大势所趋。
净资产收益率 资产报酬率
海尔近三年的净资产 收益率三年呈上升趋 势，并且增长的越来 越快。说明，青岛海 尔为股东创造了财富。 不仅总资产报酬率平 稳上升，而且净资产 收益率增长的越来越 快，而且，相对而言， 报酬率也是相当高的， 因此海尔的资本经营 和资产经营的盈利能 力比较好。
毛利率分析
海尔这三年的毛利率 都呈上升趋势，这主 要是因为海尔的技术 在不断成熟，成本占 收入比例下降 。
销售现金比率
海尔2009年销售现金 比率较高，2008年则 相对较低，其原因可 能是09年受金融危机 影响，企业实施了较 为严格的信用制度， 而2008年，则还是较 为宽松的信用政策 。
总资产报酬率及净资产收益率
18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2007 2008 2009
长期偿债能力分析
长期 偿债 能力 资产 负债 率 产权 比率 有形 净值 债务 率 2007 2008 2009 2010 年度 年度 年度 年度 中期 0.37 0.37 0.5 0.65 07、08年海尔产权比率基本持 平，但09年上升至113%，债 权人提供的资本已经已经远远 超过了股东提供的资本，对债 权人而言，其已经成为是一种 高风险对应高报酬的投资 。 有形净值债务率=负债总额／ （股东权益—无形资产净值） 由上述可得出，海尔从09年开 始大规模融资，对于债权人来 说，这是风险非常大投资，海 尔的长期负债能力受到严峻挑 战。但海尔在家电业还是拥有 庞大且稳定的市场的，所以在 一定程度上人们对它的长期偿 债能力还是抱有极大信心的。
营业成本
海尔
32,979,400,000.00 31,516,000,000.00 24,263,100,000.00 134,738,000.00 4,984,190,000.00 2,116,220,000.00 -7,965,820.00 167,072,000.00 1,630,500,000.00 1,740,150,000.00 365,542,000.00
对策：公司将通过提升中高端
。
产品结构比重，提升盈利能力；通 过模块化与标准化的研发和企划、 工艺改进等措施降低原材料成本上 升产生的影响。
对策：公司将继续推进商业模
式转型与企业转型，提升公司应对 复杂经济环境的运营能力；坚持海 外市场要升级的战略，提升出口产 品的盈利能力。
横向比较
项目
一，营业总收入 二，营业总成本
影响并不大，在经营规模和经营利润上仍有大幅扩增。
短期偿债能力分析
短期偿 债能力 2007年 度 2008年度 2009年度

流动比 率
1.93
1.77
1.48
速动比 率
1.2
1.35
1.28
现金比 率
0.6
0.55
0.72
总的来说，青岛海尔的流动比率、 速动比率总体呈走低趋势，现金比 率一直维持在0—1之间波动，企 业资产流动性下降，短期债务偿还 能力下降。导致这一变化的主要因 素为——2007年，青岛海尔定向 增发收购集团同业资产。交易完成 后,青岛海尔的资产负债率有所上 升。而三年里海尔的速动比率不断 下降，归其原因，一方面是存货在 流动资产中占有较大的比重，另一 方面是预收账款和应付票据的增加 使得流动负债增加，不过应收账款 却有所减少，使得企业不必过多计 提坏账准备，使得速动比率的可信 度增高。
公司发展战略和经营计划
2010年公司将以创造客户价值为核心，以倒三角组织结 构为基础，以零库存下的即需即供模式切入，创新虚实 网融合的信息化平台，建立“人单合一”双赢的文化， 成为美好住居生活解决方案服务商。通过“做透样板、 复制样板”，加快自主经营体建设，不断提升公司竞争 力，继续保持在行业中的领先地位。公司将进一步完善 产业链布局，促进规模经济与范围经济，实现长期稳定 可持续发展；公司将继续支持海尔电器在现有业务基础 上，先从三四级市场起步，打造虚实网结合、送服务上 门的营销模式及通路，实现两家上市公司相得益彰的发 展。
青岛海尔公司财务状况分析
财务803 李静
公司简介
海尔集团是世界白色家电第一品牌、中国最具价值品牌。 它于1984年创立于中国青岛，是一家以电冰箱、冷柜、 空调、洗衣机、电视机、电热水器等为主流产品，兼营 房地产、信息产品、金融投资、生物工程等业务的产品 多元化、经营规模化、市场国际化大型企业。2009年， 海尔全球营业额实现1243亿元，品牌价值更是高达812亿 元，连续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。目前集团下设 企业100多家，产品包括42大门类8600多个品种。电冰 箱、冷柜、空调、洗衣机、电热水器、吸尘器等产品市 场占有率均居全国首位，其中海尔冰箱、洗衣机还被国 家质检总局评为首批中国世界名牌。
纵向比较
在2007年虽然存在原材料价格高位运行、人民币持续升值等不利因 素，但在公司管理层的努力经营下公司各项业务实现较好的增长。 报告期内公司收购完成海尔集团公司所持有的青岛海尔空调电子有 限公司、合肥海尔空调器有限公司、武汉海尔电器股份有限公司、 贵州海尔电器有限公司等四家公司股权。收购的完成解决了青岛海 尔与四家公司存在的同业竞争，增强了公司的盈利能力和市场竞争 力。
美的
47,278,200,000.00 44,817,800,000.00 36,975,200,000.00 60,565,800.00 5,730,730,000.00 1,660,160,000.00 222,446,000.00 32,124,900.00 2,519,750,000.00 2,752,830,000.00 238,963,000.00
利润增长率
海尔三年利润 均较高，可持 续发展能力强， 发展潜力大。 2008年下降后 2009年增长率 再度上升，经 济危机的环境 下由家电下乡 政策及企业销 售策略优化所 致。
Hale Waihona Puke 销售净利率 海尔净利润在 07-08年有一个明 显上升过程，但 在09年就基本不 变了，这中原因 可能是由于企业 所得税大幅增加。

2008年，公司实现主营业务收入较去年增长3.19%；营业利润较去 年同比增长29.74%；净利润较去年增长29.75%；其中归属于母公司 股东的净利润较去年增长19.35%。在充满挑战的市场环境下，实现 利润增长的原因是经营产品结构不断优化、销售毛利率提高与成本 费用得到有效控制。其中海尔高端冰箱热卖成主要增长点，只要是 由于在市场上没有同类产品竞争，从而夺得一大批高端用户青睐。
0.66 0.67
0.67 0.68
1.13 1.16
2.4 2.5
现金流量到期债务比率
2008年由于金融危机 影响，公司偿债能力 较07年稍有下降，但 是09年公司经营运转 较好，偿债能力有大 幅度提高，同比增长 81%，可以看出在09 年公司的短期偿债能 力很好，现金流量的 质量较高。
应收账款周转率
54.68%
分析两家企业2009年利润表，我们可以发现： 海尔营业税费远高于美的，管理费用及所得税费 用也高于美的，这说明在营业收入低于美的的情 况下海尔在这几个方面做得并不是很好，仍需进 一步在会计处理方式上进行改进。 但在投资收益方面，美的明显不如海尔，这在一 定程度上反映了海尔在经营规模扩大的同时，也 加大了对子公司的投资，而这些子公司为母公司 带来越来越多的收益。实现了营业内外的双丰收。
盈利情况分析
海尔09年净利润与08，08与07相比增幅在10%以上，这说明公司利 润增长较快，盈利能力较强，2009年，尽管受欧美家电市场需求下 降的因素影响，行业出口萎缩。导致海尔海外营业利润大幅减少， 但由于国内一些家电政策及内需政策刺激下，我国农村市场快速启 动，城镇市场产品升级换代的步伐不断加快，使得海尔有金融危机