公司理财作业公司估值分析报告《公司理财》小组作业********厦门大学MBA201*级指导老师：*** 小组成员：目录第一部分：汽车行业分析一、汽车工业发展简介 (1)二、行业总体概况 (2)三、行业具体数据分析 (4)四、行业总结级未来展望…………………………………………………………………………………..14 第二部分：广汽集团基本面分析一、公司简介 (15)二、公司业务概要 (16)三、公司股东及实际控制人介绍 (18)四、公司主要业绩情况 (19)五、公司投资情况介绍 (21)六、公司核心竞争力 (23)七、公司主要风险点………………………………………………………………………………………….24 第三部分：广汽集团历史财务报表分析一、利润表分析 (28)二、资产负债表分析 (31)三、现金流量表分析 (35)四、杜邦分析法分析 (39)五、财务指标分析 (42)六、财务报表分析总结 (46)第四部分：广汽集团下年财务计划一、市场形势分析 (47)二、广汽集团业绩预测 (50)三、广汽集团下年财务报表预测 (51)第五部分：广汽集团估值一、后五年主要业绩预计 (57)二、与同行估值指标比较 (57)三、估值 (59)第一部分：汽车行业分析一、汽车行业发展简介新中国成立后的三十年内，我们主要通过自力更生制造出的轿车填补了中国汽车工业的空白，但由于国家不开放，汽车工业与世界隔绝，失去了交流提高的机会，我国的汽车工业逐渐地被现代化的世界汽车工业抛在后面。

另外，当时我国的汽车工业是以载货车为主导的，对轿车缺乏应用的重视，这使得我国的轿车工业技术水平长期处于极为幼稚的状态。

改革开放后，我国经济迅速发展，对轿车的需求越来越强，原来落后的轿车工业根本无法满足这种需求。

一时间，外国轿车洪水般涌入我国。

1984年至1987年，我国进口轿车64万辆，耗资266亿元。

为了迅速提高中国轿车生产能力和技术水平，我国汽车工业开始走上与国外汽车企业合作、引进消化外国先进技术的发展道路。

具体方式基本都是从进口全部散件组装开始，逐渐提高国产化率。

80年代中期可以视为第一阶段，建立了上海桑塔纳、广州标致两个合资企业，还引进了夏利、奥迪等车型。

这一阶段是引进的摸索阶段，引进的车型和技术也不是很先进。

90年代前期和中期是新时期轿车工业发展的第二个阶段，中外合作以及技术引进都进一步深入，两个新建的合资企业一汽－大众和神龙富康起点都比较高，富康引进的是90年代的车型，一汽引进了先进的20气阀发动机制造技术，并向德国出口这种发动机部件。

全国主要引进车型的国产化率达到80％以上，质量也显著提高，价格不断下降，国产轿车又占据了绝大部分市场销售份额。

我国的轿车工业初具规模，整体实力显著增强。

同时，国家也把轿车生产作为汽车工业发展的重点，并鼓励私人购车，轿车开始迅速进入百姓家，市场上80％的轿车由私人购买，1000万人口的北京已经有五万多辆私人轿车。

1998年，我国轿车产量达到43万辆，大约占汽车总产量的40％，汽车产业结构已经发生根本性的转变。

1998年以来，以中外合作和技术引进为基础的我国轿车工业又迈上了一个新台阶，广州本田、上海通用和一汽－大众分别引进了最新的高档车型雅阁、别克和奥迪A6，这是我国轿车生产技术实力大大增强的必然结果，这几个车型的投产标志着中国轿车产品和生产技术赶上世界的发展步伐。

进入21世纪以来，随着中国经济的快速发展，人民生活水平日益提高，对物资生活需求越来越强烈，汽车逐渐变成一种大众化的商品，汽车行业也得到蓬勃发展。

在轿车方面，一方面与国外品牌合作程度越来越高，主要引入或合作的车系有：德系、日系、韩系、意系、美系、法系、英系等国的品牌系列，较有代表性的企业有：上海汽车、广汽等；另一方面自主品牌也在寻找发展机会，扩大市场分额，以奇瑞、吉利、长安、华展、比亚迪、力帆等品牌企业较有代表性。

在商用车方面，自主品牌继续成为主流，以北汽福田、东风、一汽，江淮、金杯股份、重汽、长安、江铃、南汽等企业较有代表性。

二、行业总体概况（xx年）xx年，我国经济呈现稳中有进、稳中向好的发展态势，为我国汽车工业的健康发展提供了重要保障。

在汽车消费热情高涨、消费升级、城市限购预期等有利因素促进下，汽车产销增速总体呈现较快回升，汽车产销双双超过2000万辆。

汽车工业经济效益呈现较快增长态势，主要经济指标增速好于上年。

1. xx年汽车行业数据xx年，汽车产销2211.68万辆和2198.41万辆，同比增长14.76%和13.87%，增幅高于上年10.13个百分点和9.54个百分点。

其中乘用车产销1808.52万辆公司理财作业①给雪铁龙公司董事会的分析报告雪铁龙销售计划：计划未来四年销量2000套预计销售收入6000 000元改建仓库20000元未来的5年中缴纳租金计划实施后对旧产品的影响：旧产品售价160元、成本80元预计在未来的计划中,第一、第二年公司将损失原有产品2000套的销售量,第三、第四年将损失1000套的销售量.净运营成本将预计将为下年销售收入的5%.该运营成本将在计划期末偿付.预计年通胀率为5%，预计未来现值贴现率为10%.★要看该计划可不可行，在制定该投资决策时，要选择净现值最高的项目。

选择这样的项目就相当于今天收到数额等于项目净现值的现金。

根据净现值的计算公式：NPV=PV（收益）-PV（成本）（000）年通货膨胀率是5%，贴现率是10%收益（PV）= r=1=(1+??) 1+10% （1+10%）（1+10%）（1+10%） =11170.5器)+（1000+1000+1800+1800）（四年的销售成本）=9700 所以，NPV=11170.5-9700=1470.5根据NPV决策法则，NPV为正，该决策可行。

②资本投资的决策方法与优缺点答：一个企业的成败取决于资本性投资项目的价值评估，于是我们要进行资本运算，它会告诉我们哪些项目可取，哪些应该放弃。

本次项目，我运用的是净现值决策法则来评估1.净现值决策法则意味着，接受NPV为证的项目，因为接搜它们相当于今天收到数额等于NPV的现金；拒绝NPV为负的项目，接受这样的项目将会减少投资者的财富，而拒绝项目则没有成本（NPV=0）2.因为这份投资计划的所有信息都基于现有价格进行预测，同时预计未来限制贴现率为10%，所以在理论上，运用净现值的决策方法来评估是最为科学的方法3．它的优缺点是--优点是：因为净现值是以今天的现金来表示，所以它简化了决策的制定；它考虑了资金的时间价值，放映投资额在整个经济年限内的总效益，并可根据改变贴现率计算净现值；而它的缺点在于：它不考虑投资者的任何偏好，有些人可能今天就需要现金，而其他人可能宁愿存钱以备将来之用；它无法用于投资总额不同的方案比较。

净现值（NPV）的决策准则是：在独立项目上，是接受所有NPV＞0的项目，在互斥项目上则接受NPV大的项目。

此外，我们还可以根据净现值、内部收益率、获利能力指数以及会计收益率这几种项目价值评估标准来衡量，该投资计划可不可行。

内部收益率（IRR）是另一种项目价值评估标准，通过计算项目的净现值等于零的贴现率来评估项目，即使项目现金流入量的现值等于现金流出量的现值的折现率，这个贴现率也被称为内部报酬率。

而净现值法是在给定的折现率K的条件下计算净现值。

内部收益率（IRR）也有它的决策法则，在评估独立项目时，项目的内部报酬率大于资本成本，则项目可行；项目的内部报酬率小于资本成本，则项目不可行。

这种方法的好处跟净现值法一样，有考虑货币的时间价值，也考虑了投资项目的全部现金流量；其局限性则在于适用单个项目的评价，对于互相排斥的项目，应采用增量分析方法。

③报告中所做分析的不足之处首先在分析的过程中，无法应用到位，对于过程中的分析尚不理解，只是通过ppt以及课本胡乱应用。

在损益表中，没有考虑贴现率以及通货膨胀率，就是没有考虑资金的时间价值，可能导致未来的钱用于今天就不值那么多钱了，最终的偏差可能导致计划不可行。

在后面得NPV分析中，通过对NPV的值的计算，没有考虑到30%的所得税以及5%的净运营成本，所以目前的NPV值存在很大偏差，考虑这些因素后，它的值可能为负，最终的结果可能是计划不可行。

同时，NPV 决策法则是没有考虑投资者偏好的，如若没有考虑雪铁龙投资者的偏好，将引起投资者对该项目报告的不可信，所以应该考虑多种项目价值评估标准，使得报告更具说服力！④可能影响董事会决策的因素在整个分析报告中，没有考虑到5%的通货膨胀率。

通货膨胀率是影响董事会决策的一个重要因素，该计划决策涉及的年限为四年，所以受通货膨胀的影响也较大，因而正确计量通货膨胀这一因素的影响，是客观评价投资方案的必要条件。

贴现率随着时间的推移使货币增值，而通货膨胀率随着时间的推移使货币贬值，虽然本公司的产品为办公用品，其需求弹性相对就小，则价格的变动可能对消费者消费该公司的产品的数量没什么影响，但通货膨胀率对产品的生产成本、销售成本还是具有一定的影响作用的，所以在评估的时候，一般要估计名义现金流，并用名义利率折现。

《公司理财》作业题、案例分析题1一、简答题1.简述企业的财务管理目标模式2.企业股票筹资有何优点与缺点？3.简要解释CAPM 模型。

4.解释NPV的含义、计算方法及其特点。

5.什么是固定股利政策？它有哪些特点？三、计算题（30’）1.某企业共有资金200万元，其中企业债券60万元，优先股20万元，普通股80万元，留存收益40万元；各种资金的成本分别为：Kb=6%，Kp=14%，Ks=15.5%，Ke=15%。

试计算该企业综合资金成本。

2.已知某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。

取得新设备的投资额为180000元，旧设备的折余价值为90151元，其变价净收入为80000元，到第5年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。

假定更新设备的建设期为零。

使用新设备可使企业在第1年增加营业收入50000元，增加经营成本25000元；从第2-5年内每年增加营业收入60000元，增加经营成本30000元。

设备采取直线法计提折旧。

假定企业的所得税率为33%，处理旧设备相关的营业税可以忽略不计。

要求：（1）计算该更新设备项目在项目计算期内各年的差量净现金流量（△NCFt）。

（2）计算该项目的内部报酬率；要求就行业基准折现率为8%、12%两种不相关情况做出是否更新改造的决策。

（PV/A，10%，5）=3.7908，（PV/A，12%，5）=3.6048。

三、论述题请结合现实情况，论述企业财务关系协调策略。

四、案例分析题自选某一交通行业上市公式xx年的公开财务报告，运用财务指标分析其偿债能力、盈利能力和营运能力；并分析财务能力存在的问题和解决对策。