一般港股账户
无限制 无限制 无限制 无限制 无限制
一. 沪港通简介
港股与A股的区别-价位
港股价格区段 0.01——0.25 0.25——0.50 0.50——10 10——20 股价变动最小单位 0.001 0.005 0.01 0.02
20——100
100——200
0.05
0.1
一. 沪港通简介
由于短期有获利
A+H股折价的个
股成为天然的套 利机会
本市场估值体系
的差异，这主要 和投资者结构、
资金回吐，估值
修复仍将反复持 续
市场理念等相关
三. 港股的投资机会
三. 港股的投资机会
A+H估值修复
从韩国的经验可以得出结论，随着国际化进程，估值必将和国际接轨
最近三年观察到，A+H的估值溢价正在逐步消失，主要是以A股下跌的方 式向H股的估值水平靠拢
港股与A股的区别-下单价格限制
1、向下排队：24价位限制： 比如现价：5.00元，买入最低下单价为： 5.00-24X0.01=4.76元。 2、向上扫盘：5个价位限制： 比如现价：11.00元，加价买入最高为： 11+5X0.02=11.1元。 卖出类似
一. 沪港通简介
2. 港股与A股的区别-收费
9:30—12:00， 13:00—16:00
T+1
9:30—11:30， 13:00—15:00
交易价差
下单价格限制
按不同价位分8种价差
24个价位/5个价位
价差为0.01元
涨跌幅内
港股通简介
2. 港股通与一般港股账户的区别
制度
开户资格 投资标的 投资额度 融资融券 国际配售
沪港通账户
限机构、50万资产以上个人 仅限266只成分股 年2500亿，日105亿额度限制 不能参与 不能参与
2、壳价格远低于A股同业，或被借壳 （港股主板壳价格约4亿，创业板壳约2亿港 币）
三. 港股的投资机会
4. 券商、交易所
主要逻辑：
沪港通政策提升了市场乐观情绪，交易量将会 逐步活跃，券商经纪资管、投行配售等业务可能
大幅增加.
三. 港股的投资机会
券商、交易所
港交所（388.hk）在07年港股直通车以后的表现
“四低”：低市值、低关注度、低市盈率、低流动性
700 600 500 400 300 200 100 0 市值＜10亿 10亿～20亿 20亿～50亿
A股公司 港股公司
三. 港股的投资机会
中小市值成长股
港股的创业板估值水平远远低于A股
三. 港股的投资机会
中小市值成长股
主要逻辑：
1、港股通或为港股市场带来新增资金，少数 低估值的优质公司将会迎来估值提升的机会
三. 港股的投资机会
稀缺性蓝筹—腾讯 174倍
腾讯04年上市以来，股价最高上涨
三. 港股的投资机会
稀缺性蓝筹—银河娱乐
银河娱乐 09年以来，股价最高上涨 200倍 腾讯04年上市以来，股价最高上涨近
170倍谢谢 !成都蜀路支持香港发展成为离岸人民币业务中心
港股通概述
开 户 标 的 额 度
机构、个人（门槛50万以上）
恒生综和大型和中型股指的成分股、A+H
总额2500亿人民币，每日105亿人民币
1. 港股与A股的区别
项目 每手股数 涨跌幅限制 港股 每个股票不尽相同 无 A股 100股/手 10%
交易，交付
交易时间
T+0 ，T+2
07年8月港股直通车开放
三. 港股的投资机会
5. 稀缺性蓝筹
主要逻辑：
物以稀为贵，港股市场特有的蓝筹股将成为 内地机构的首选配置
三. 港股的投资机会
稀缺性蓝筹
行业 互联网 医药 食品饮料 博彩 环保 稀缺蓝筹 腾讯控股（700.hk）、金山软件（3888.hk） 中国生物制药（1177.hk）、四环医药（460.hk） 蒙牛乳业（2319.hk）、康师傅（322.hk） 银河娱乐（027.hk）、金沙中国（1928.hk） 中国光大国际（257.hk）、北控水务(371.hk)
一 二
港股通简介
港股市场简介
三
港股的投资机会
服务提供
港股通简介
港股通的历史
07年11月 港股直通 车夭折 07年8月 宣布港 股直通 车
13年5月国 务院提出建 立个人境外 投资制度
13年1月央 行首次提出 QDII2
14年4月沪 港通
港股通的意义
1.
2. 3.
扩大内地投资者的投资渠道 巩固上海和香港两个金融中心的地位
对投资者双向采用人民币交收，即内地投资者买卖以港币报价的港股通股票，
以人民币交收，香港投资者买卖沪股通股票，以人民币报价和交易； 在试点初期实行额度控制，即内地投资者买入港股通股票有总额度和每日额
度限制，
香港投资者买入沪股通股票有总额度和每日额度限制 两地投资者通过沪港通可以买卖的对方市场股票限于规定的范围
二. 港股市场简介
港交所上市公司市值排全球第五名
沪港通背景下的港股投资机会 二. 港股市场简介
1. 中资股占比
中资股占主板总市值的44%，占主板交易总额的71%
港股主板市值总额 港股主板交易总额
44%
56%
29%
71%
中资股
其他
中资股
其他
二. 港股市场简介
2. 投资者结构
机构投资者（海外机构和本地机构）交易额占61%， 中国内地投资者交易额占海外投资则的11%
港股投资者结构 港股海外投资者地域分布
11%
39%
41%
35% 28%
20%
海外机构 本地机构 其他 中国内地
26%
美国
英国
其他
3
三. 港股的投资机会
A+H
中小市
券商 交易所
稀缺性 蓝筹
估值修复 值成长股
三. 港股的投资机会
1. A+H估值修复
主要逻辑 A+H价差原因 反复修复
两地资金互通，
反映了国内外资
沪港通是内地金融改革
和资本开放的重要举措
A股将不再是“存量玩法”，
未来市场行为将会发生重大改变
A股蓝筹公司港股化、 香港成长公司A股化
沪港通
由于估值差异，对A股利
空，对港股利好
一. 沪港通简介
沪港通的主要特点
一. 沪港通简介
沪港通的主要特点
充分借鉴市场互联互通的国际经验，采用较为成熟的订单路由技术和跨境结 算安排， 为投资者提供便捷、高效的证券交易服务 双向开放，内地投资者可以通过港股通买卖规定范围内联交所上市的股票， 同时，香港投资者可以通过沪股通买卖规定范围内上交所上市的股票
小结：
短期—折价个股因政策刺激有修复机会 长期—保持谨慎观点
三. 港股的投资机会
2. 韩国股市的经验
韩国从90年代开始逐步放开个人境外投资，虽然指数屡创新高， 但估值却一路下跌
三. 港股的投资机会
3. 中小市值成长股
去年港股涨幅榜前列的均是中小市值成长股
三. 港股的投资机会
中小市值成长股
市值小于50亿人民币：港股—1030家，A股—550家
交易费 (Trading Fee)： 0.005%
交易征费 (Transaction Levy)： 0.003%
中央结算系统收费 (CCASS Fee)： 0.002%
印花稅 (Stamp Duty) ： 政府收费合计： 0.1%
0.11%（双边收费）
一. 沪港通简介
2. 如何理解沪港通