MBA《财务管理》课程福田汽车公司经营与财务分析报告所在学院:经济管理学院授课对象:2014级MBA学员姓名:彭乾学号:14125496授课学期:2014 2015学年第二学期2016年3月摘要福田汽车净资产收益率自2009年高点后持续下滑，降幅高达87.75%。

作为一家以商用车制造与销售为主营业务的汽车厂家，福田汽车在国内商用车市场持续萎缩的背景下，面对来自竞争对手的诸多压力。

面对市场表现下滑，福田汽车战略层面做出了五大转型的战略决策，企业的财务状况能否支撑其顺利转型，管理层决策是否充分考虑到了企业的财务能力，其运营能力是否能够为企业转型带来长久持续的内在动力，是本文重点关注并分析的内容。

本文针对福田汽车近年来盈利能力持续下滑问题，从财务管理角度进行了多维度分析，探究造成福田汽车财务问题的内外部原因。

在对福田汽车的财务分析过程中，主要运用了比较分析法和因素分析法，使用了财务比率分析、杜邦财务分析体系等工具。

分析结果是福田汽车净资产收益率持续下滑，盈利能力亟待提高，关键在于加强对期间费用的管理与控制；流动资产营运效率较低，尤其是存货；经营现金流量较为紧张，对企业转型支撑能力不足，财务状况需要重点关注。

分析结论是，福田汽车需要扩大销售，增加营业收入，同时控制期间费用；加强对资产的管理，提高其营运效率，缩短周转周期，尤其是控制固定资产投资；调整产品结构，提高核心竞争力，增加销售，减少存货，提高收益质量，以求公司业绩更加优秀。

目录1.公司经营与财务概况 (4)1.1.公司概况 (4)1.2.经营现状和业务模块 (4)1.3.财务现状和财务政策 (5)2.行业环境与发展趋势 (6)2.1.行业状况和政策引导 (6)2.2.产业整合和发展趋势 (6)2.3.市场格局和竞争对手 (6)3.公司战略与核心竞争力 (7)3.1.如何阐述公司发展战略 (7)3.2.技术研发和竞争优势 (8)3.3.营销策略和市场反映 (8)3.4.发展瓶颈和应对措施 (9)4.以净资产收益率为核心的分析 (10)4.1.整体分析思路 (10)4.2.盈利状况分析 (11)4.3.资产营运效率分析 (12)4.4.偿债能力分析 (14)4.5.所有者权益变动分析 (15)5.现金流量分析 (15)5.1.公司现金流量结构的分析 (15)5.2.什么原因对现金流量状况产生影响 (16)5.3.如何提升现金流的创造能力 (16)6.财务问题的经营相关性 (16)6.1.财务状况概述与主要财务问题判断 (16)6.2.公司经营策略对财务状况有何影响 (16)6.3.管理层的财务政策选择对财务状况有什么影响 (17)7.分析结论与改进措施 (17)7.1.如何总结分析结论与存在问题 (17)7.2.如何提出改进措施 (17)1. 公司经营与财务概况1.1. 公司概况北汽福田汽车股份有限公司（简称福田汽车）成立于1996年8月28日，1998年6月在上海证券交易所上市，股票代码600166，是中国品种最全、规模最大的商用车企业。

福田汽车公司总部位于北京，并在国内的河北、山东、湖南、湖北、广东等多省市拥有整车和零部件基地；在日本、德国、印度、俄罗斯等国家拥有研发分支机构；在印度、俄罗斯设立了事业部，在全球20多个国家设有KD工厂，产品出口到80多个国家和地区。

现有资产300多亿元，员工近3万人，产销量位居世界商用车行业第一位。

1.2. 经营现状和业务模块福田汽车坚持“商业模式、科技创新、管理创新、人才开发、全球化”的经营方针，在全面发展商用车的同时，注重将商用车全系列发展构建的黄金价值链（包含技术、管理、供应链、生产制造、分销和服务等）延伸开发相关联产业。

汽车与新能源汽车、工程机械、新能源、金融、现代物流、信息技术服务六大产业共同构成了优势互补、资源共享、相互支撑的黄金产业链。

福田汽车目前拥有欧曼、欧辉、欧马可、奥铃、时代、萨瓦纳、拓陆者、萨普、风景、蒙派克、雷萨等业务品牌，生产车型涵盖轻型卡车、中型卡车、重型卡车、轻型客车以及大中型客车等全系列商用车及核心零部件发动机。

根据“福田汽车2020战略”，福田汽车正在全面实施“5+3+1”战略，在俄罗斯、印度、巴西、墨西哥、印尼五个国家分别建立汽车工厂实现产业化，在欧盟、北美、日韩三个国家地区取得市场突破，在中国市场取得领导者地位。

发展乘用车业务，使乘用车销量贡献度达到40%，实现商乘并举。

到2020年，福田汽车将成为年产销汽车300万辆，销售收入3300亿元，进入世界汽车企业十强，成为世界级主流汽车企业。

1.3. 财务现状和财务政策分析福田汽车近7年的年报数据发现，自2010年以来，各项财务指标均持续下滑，企业盈利能力与营运能力持续下降。

(1)驱动业务收入变化的因素分析：公司不断推进转型升级，坚持从低端向高端转型、投资向消费转型、国内向国外转型、制造业向服务业转型、黄金价值链延伸，重点聚焦高附加值产品，坚定不移加大高端产品开发力度，2014年中高端产品销售比重提升至46%。

(2)以实物销售为主的公司产品收入影响因素分析：报告期内，公司以科技创新和管理创新为抓手，提高核心制造能力和质量水平，产品的制造质量和效率大幅提升，中高端产品销量大幅上升。

2014年，公司累计销售汽车555135辆（含福田戴姆勒合资公司销量），其中：中重型卡车：实现销量120026辆，较去年同期下滑5.7%（行业同比下滑6.5%），下滑幅度低于行业，市场占有率达到12.1%，较去年同期上升0.1%。

轻型卡车（含微卡）：实现销量389688辆，较去年同期下滑21.4%（行业同比下滑10%），下滑幅度大于行业，主要是受国Ⅳ政策法规升级影响，其中低端轻卡市场下滑幅度大，而福田汽车轻卡中低端产品比重较大，占比约为47.7%。

报告期内，公司结构调整效果明显，中高端的欧马可销量同比上升38%，上升幅度大于行业。

轻卡总量依然保持全国行业第一，市场占有率达到17.8%，较去年同期下降2.6个百分点。

大中型客车：实现销量5810辆，较去年同期上升16.7%（行业同比下滑4.6%）；市场占有率为3.5%，较去年同期上升0.6个百分点。

轻型客车：实现销量32349辆，较去年同期上升14.3%（行业同比上升14.1%）；市场占有率达到7.3%，与去年同期持平。

报告期内，出口整车54330辆，较去年同期增长13.2%，在国内整体市场出口销量下滑的形势下，实现逆势增长，销量主要集中在美洲、东南亚、西亚、北非、中南非区域。

报告期内，福田康明斯发动机实现销量132340台，较去年同期增长30.7%；奥铃发动机实现销量101233台，较去年同期增长20.7%。

2. 行业环境与发展趋势2.1. 行业状况和政策引导2010年中国商用车达到峰值429万辆，2011年后伴随国家经济和产业政策的调整呈一定下降趋势。

2015年预计商用车市场规模为365万辆，同比下降0.7%，但在法规与技术升级的推动下，中国商用车结构性增长机会已来临，消费需求结构由低端向中高端升级。

2015年商用车商业价值总额达到5432亿元，逐步由机会性增长转向竞争性增长。

2014年，汽车工业总体保持平稳运营，乘用车保持增长，商用车低于同期水平，新能源汽车呈现高速增长态势，汽车出口量下降。

全年实现销量2349.19万辆，同比增长6.86%；其中乘用车销量为1970.06万辆，同比增长9.89%；商用车销量为379.13万辆，同比下降6.53%。

2015年全球经济总体复苏疲弱态势难有明显改观，中国经济处于中速增长“新常态”，商用车进一步下滑的风险较大。

政策法规出台频次加快，（地方）政府、行业监管力度加大。

2.2. 产业整合和发展趋势中国商用车产业已进入整合期，可持续发展价值品牌数量逐渐减少，单一业2.3. 市场格局和竞争对手重卡市场竞争格局结构呈现出“2+3+N”的竞争状态。

第一梯队为福田和解放，占有率分别为18.4%和21.3%；第二梯队的为陕汽、东风和重汽。

未来行业格局是3+N模式，福田行业第一则占有率需要达到25%以上。

中卡市场被东风和解放所垄断，两者占有率达到60.1%。

其中平板车主要为东风和解放，占有率分别为32.2%和36.6；自卸车主要瑞沃、东风、柳汽和王牌。

轻卡市场福田总体占有率行业第一，当前轻卡市场格局为1+3+N模式，即福田+江淮、东风、江铃；预计未来轻卡市场将变为2+2+N模式，既欧马可、奥铃加江淮、江铃及其他企业。

微卡市场竞争格局结构呈现出“3+N”的状态。

五菱第一占有率30%，福田第二占有率22%，长安第三。

皮卡市场竞争结构呈现出“1+2+N”的格局，市场前三位占有率总和超过70%。

当前长城在第一梯队，占有率34.4%；第二梯队的为江铃和日产；拓陆者萨普处于第三梯队。

预计未来皮卡市场将呈现“3+N”竞争格局，拓陆者萨普业务进入第一梯队，超越日产，与江铃相当。

目前市场呈现“3+4”的竞争状态，第一梯队占有率总和达到60.8%：江铃、江淮和金杯占有率分别为22.2%，21.1%和17.5%，福田排在第二梯队首位，占有率11.3%。

大中型客车市场竞争结构继续保持“1+2+N”的竞争状态。

前三位占有率超过53%，欧辉客车排名第四、占有率达到6.0%；未来进入前三名。

3. 公司战略与核心竞争力3.1. 如何阐述公司发展战略福田汽车以打造高科技现代型世界品牌作为战略目标，通过“五大转型”（商用车低端产品向高端产品转型、投资向消费转型、黄金价值链的延伸、国内向国外转型、制造业向服务业转型）和“五种能力”（产品订单交付能力、商品订单交付能力、战略与绩效能力、服务支持能力、制度与企业文化建设能力）建设,打造具有互联网特质的汽车企业。

福田汽车具有较强的战略管理能力。

2010年之前福田汽车以战略洞察和市场驱动，以轻资产战略，实现了价值最大化的发展。

2009年，福田汽车结合自身发展的历史和现实竞争力，提出“2020战略”，并于2010年实施战略转型和整合增长。

公司在保持既有优势的基础上，秉承“世界标准，中端产品”理念，以互联网思维推动转型升级，以（全球）市场和科技驱动，运用现代管理，加大核心和高端制造，把福田汽车打造为“高科技现代型世界品牌”。

福田汽车建立了与世界一流企业戴姆勒、康明斯的卓越联盟，实践卓越管理；以客户为中心，学习、研究、借鉴戴姆勒公司、康明斯公司先进的管理模式、管理流程及管理经验，提高福田汽车管理能力。

同时，两个合资公司的成立形成了福田汽车的重卡和发动机平台，以世界一流的整车和核心零部件等资源逐渐形成公司的核心竞争力。

3.2. 技术研发和竞争优势科技创新：持续提高产品科技含量，通过精益制造体系的持续推进，提升产品性能、可靠性与精细度，实现商用车向高端产品升级，追求产品最佳性价比，打造“世界标准、中端产品”。