家族企业超额控制权、CEO来源与股权激励2005年证监会研究起草《上市公司股权激励规范意见》,标志着我国上市公司股权激励正式有法可依,进入了一个新的阶段。

2016年7月13号证监会正式
发布了《上市公司股权激励管理办法》,次月正式施行,更是将股权激励的发展推向了一个新的台阶。

而随着股权激励体制的不断深入,不少上市企业在进行实施股权激励的过程中存在诸多问题,成为社会关注的焦点。

股权激励的设计及其效率等问题也引来众多学者关注的目光。

另外,家族企业作为资本市场中的重要企业群体,从家族情感财富的角度出发,家族企业终极控制人对家族的控制是否会影响其股权激励行为,以及家族企
业职业经理人的聘用又会带来什么影响,都是如今对于股权激励研究的重要课题。

本文将从家族企业超额控制权的视角出发,以2014年至2016年沪深两市A股家族上市公司为研究样本,着力探讨了在上市家族企业中,其超额控制权与股权激
励行为之间的关系,并进一步考察了不同的CEO来源会给超额控制权对股权激励作用机制带来怎样的影响。

通过对变量进行多次回归检验,实证分析得出以下结论:(1)家族企业超额控制权会影响其股权激励的选择,且超额控制权与家族企业进行股权激励的偏好呈显著的负相关关系;(2)对于实施了股权激励的家族企业,超额控制权也会影响其股权激励方案的设计,且超额控制权越大,股权激励的有
效期越长;(3)当家族企业CEO来源为外聘职业经理人时,超额控制权对进行股权激励偏好的抑制作用会受到削弱,同时,对于进行了股权激励的家族企业而言,超额控制权对股权激励有效期的促进作用也会受到削弱。

本文以家族企业为研究对象,从两权分离度的视角切入,考察了上市家族企业超额控制权对股权激励偏好
和方案设计的影响,并结合人力资源的层面,进一步探讨CEO来源的调节影响,具有一定的创新性。

本文的研究结论不仅丰富了家族企业、超额控制权及股权激励等方面的相关研究,也对家族企业实施股权激励等实践具有重要的现实价值。