4、 盈利预测及估值............................................................................................................................. .....................................16 4.1、 关键假设...................................................................................................... .............................................................16 4.1.1、 营业收入及毛利 ............................................................................................................................. ...............16 4.1.2、 期间费用率 ............................................................................................................................. .......................16 4.2、 盈利预测............................................................................................................................. ......................................17 4.3、 PS 估值法............................................................................................................................. .....................................17 4.4、 投资建议及评级 .................................................................................................................18
2、 在线教育赛道百舸争流，攻占下沉市场或成突围良机..................................................................................................... 7 2.1、 四千亿大市场景气上行，“网课潮”有效提升渗透率.............................................................................................. 7 2.2、 在线教育模式百花齐放，营销大战凸显获客难题.................................................................................................. 8 2.3、 下沉市场需求广阔，未来有望贡献更多增量........................................................................................................ 10
新东方在线经营分析报 告
2021 年 1 月
目录
1、 中国领先的在线教育服务商，发力 K12 业务成长可期.................................................................................................... 4 1.1、 调整业务重新起航，K12 业务快速拓展..................................................................................................................4 1.2、 发力 K12 业务、优化产品结构，目前暂处于业务投入期.....................................................................................5
3、 差异化定位抢占下沉市场，“品牌+教研”双轮驱动开启新征程..................................................................................... 11 3.1、 东方优播差异化定位，快速覆盖下沉市场，抢占先发优势................................................................................ 11 3.2、 依托集团的品牌优势，获客成本相对较低 ........................................................................................................... 13 3.3、 具备重教研轻销售属性，长期来看持续发展潜力更强........................................................................................15