=9.06%
B方案：
新债券成本=10%×（1-30%）=7%
增资后普通股成本=3.3/30+3%=14%
B方案综合资本成本率=6.3%×400/2000+7%×600/2000+11%×100/2000+14%×900/2000
=10.21%
资产的 ( )
A．50%B．35%
C．40%D．30%
答案：C
7、长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）
A．利息能节税B．筹资弹性大
C．筹资费用大D．债务利息高
答案：B
8、一般而言，企业资金成本最低的筹资方式是（）
A．发行债券B．长期借款
C．发行普通股D．发行优先股
答案：B
9、不属于商业信用融资内容的是（）
A方案：发行1000万元债券，票面利率10%，由于负债增加，股本要求股息增长速度为4%。
B方案：发行600万元债券，票面利率10%，发行400万元股票，预计每股股息为3.3元，股价为30元，年股利以3%的速度递增。
企业适用所得税税率为30%。
要求：根据资料计算A、B方案的加权平均资金成本并评价其优劣。
答案：√
2、投资利润率和静态的投资回收期这两个静态指标其优点是计算简单，容易掌握，且均考虑了现金流量。（）
答案：×
3、如果某投资方案的净现值等于零，则该方案的折现率等于其资金成本率。
（）
答案：√
4、分别利用净现值、净现值率、内部收益率指标对某单一独立项目进行评价，会得出相同结论。（）
答案：√
5、n期即付年金同普通年金相比，付款时间不同，且比n期普通年金多一次付款次数。
②信用评估机构的意见。信用评估机构的意见对企业的对外筹资能力，起着举足轻重的作用。
③税收因素。债务利息从税前支付，从而具有节税能，而且，一般认为，企业所得税率越高，节税功能越强，从而举债好处越多。因此，税率变动对企业资本结构变动具有某种导向作用。
④行为差别。不同行业所处的经济环境、资产构成及运营效率、行业经营风险等是不同的。因此，上述各种因素的变动直接导致行业资本结构的变动，从而体现其行业特征。
A．投资回收期B．投资利润率
C．净现金流量D．净现值
答案：D
20、下列投资决策评价指标中，其计算结果不受建设期的长短、资金投入方式、回收额的有无以及净现金流量的大小等因素影响的是（ ）。
A．净现值率B．投资回收期
C．内部收益率D．净现值
答案：B
二、判断题（本大题共10小题，每小题1分，共10分）
1、在不考虑所得税因素情况下，同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。（）
答案：A
2、如果两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目（）
A．预期收益相同B．标准离差率相同
C．预期收益不同D．未来风险报酬相同
答案：C
3、普通年金现值系数的倒数称之为（）
A．偿债基金B．偿债基金系数
C．投资回收系数D．年回收额
答案：C
4、股份制企业的法定盈余公积金达到注册资本的（ ）时，可以不再提取。
答案：√
三、简单题（本大题共4小题，每小题7分，共28分）
1、什么是筹资风险？按其成因可分为哪几类？
答案：
筹资风险，又称财务风险，是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性。由于股权资本属于企业长期占用的资金，不存在还本付息的压力，所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的，从风险产生的原因上可将其分为两大类：其一，现金性筹资风险，指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而产生的到期不能偿付债务本息的风险。现金性筹资是由于现金短缺以及债务的期限结构与现金流入的期间结构不相配套引起的，它是一种支付风险。其二，收支性筹资风险，是指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。按照“资产=负债+权益”公式，如果企业收不抵支即发生亏损，将减少企业净资产，从而减少作为偿债保障的资产总量，在负债不变下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力也就越低，终极的收支性财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。
③企业经济增长。增长快的企业，总是期望过扩大筹资来满足其资本需要，而在股权资本一定的情况下，扩大筹资既意味着对外负债。从这里也可看出，负债筹资及负债经营是促进企业经济增长的主要方式之一。
⑵环境因素，包括：
①银行等金融机构的态度。虽然企业都是希望通过债务筹资来取净资产收益率的提高，但银行等金融机构的态度在企业债务筹资中起到决定性的作用。在这里，银行等金融机构的态度就是商业银行的经营规则，即考虑贷款的安全性、流动性与收益性。
（3）销售量为10000件时的经营=10%×2=20%；
（5）2009年的财务杠杆系数=10000/（10000-5000）=2；
2009年的复合杠杆系数=2×2=4。
五、案例分析题（本大题共1小题，每小题22分）
1、某公司原有资产1000万元，其中长期债券400万元，票面利率9%；优先股100万元，年股息率11%，普通股500万元，今年预计每股股息2.6元，股价20元，并且股息以2%的速度递增。该公司计划再筹资1000万元，有A、B两个方案可供选择：
2、如何规避与管理筹资风险？
答案：
针对不同的风险类型，规避筹资风险主要从两方面着手：
⑴对于现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排。为避免企业因债务筹资而产生的到期不能支付的偿债风险并提高净资产收益率，理论上认为，如果借款期限与借款周期能与生产经营周期相匹配，则企业总能利用借款来满足其资金需要。因此，安排与资产运营期相适应的债务、合理规划现金流量，是减少债务风险、提高利润率的一项重要管理策略。它要求在筹资政策上，尽量利用长期性负债和股本来满足固定资产与永久性流动资产的需要，利用短期借款满足临时波动性流动资产的需要，以避免筹资政策上的激进主义与保守主义。
①管理者的风险态度。如果管理者对风险极为厌恶，则企业资本结构中负债的比重相对较小；相反，如果管理者以取得高报酬为目的而比较愿意承担风险，则资本结构中负债的比重相对要大。
②企业获利能力。息税前利润是用以还本付息的根本来源。息税前利润越大，即总资产报酬率大于负债利率，则利用财务杠杆能取得较高的净资产收益率；反之则相反。可见，获利能力是衡量企业负债能力强弱的基本依据。
A．赊购商品B．预收货款
C．办理应收票据贴现D．用商业汇票购货
答案：C
10、不能作为融资手段的租赁方式是（）
A．经营租赁B．售后回租
C．直接租赁D．杠杆租赁
答案：A
11、股份公司申请股票上市，其股本总额不应少于人民币（）
A．1亿元B．5000万元
C．3000万元D．1000万元
答案：B
12、贴现法借款的实际利率（）
2、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y=10000+3X。假定该企业2008
年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测2009年A产品的销售数量将增长10％。
要求：(1)计算2008年该企业的边际贡献总额。
(2)计算2008年该企业的息税前利润。
(3)计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。
4、简述收支预算法的内容？
答案：
收支预算法就是将预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采取当财务对策的方法。收支预算法意味着：在编制现金预算时，凡涉及现金流动的事项均应纳入预算，而不论这些项目是属于资本性还是收益性的。在收支预算法下，现金预算主要包括四部分内容：①现金收入，包括期初现金余额和预算期内现金流入额，即预算期内可动用的现金总额；②现金支出，包括预算期内可能发生的全部现金支出；③现金余绌，即现金收支相抵后的现金余裕或不足；④现金融通，包括余裕的处置与短缺的弥补。
C．周转信用协议D．借款额度
答案：A
15、财务杠杆系数影响企业的（）
A．税前利润B．息税前利润
C．税后利润D．财务费用
答案：C
16、一般来说,在资本结构决策分析中,当息税前利润（ ）每股收益无差别点时，选择（ ）
A．大于 权益资本B．小于 权益资本
C．小于 债务资本D．大于 权益资本或债务资本
答案：B
A．大于名义利率B．等于名义利率
C．小于名义利率D．大于或等于名义利率
答案：A
13、下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（）
A．租赁设备的价款B．租赁期间利息
C．租赁手续费D．租赁设备维护费
答案：D
14、银行要求企业借款时在银行中保留一定数额的存款余额，这种信用条件被称为（）
A．补偿性余额B．信用额度
17、现金流量又称现金流动量。在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内各项（ ）的统称。
A．现金流入量B．现金流出量
C．现金流入量与现金流出量D．净现金流量
答案：C
18、下列指标中，属于静态评价指标的是（）
A．投资回收期B．净现值
C．净现值率D．内部收益率
答案：A
19、下列指标中，属于财务综合评价主要指标的是（）
要求：(1)计算债券成本；
(2)计算优先股成本；
(3)计算普通股成本；
(4)计算加权平均资金成本。
答案：
债券资本成本率＝10%(1-33%) /(1-1%) =6.78％
优先股资本成本率＝12%/(1-2%) =12.245％
普通股资本成本率＝12%/(1-4%)＋4％=16.5%
综合资本成本率=6.78%×1500/4000+12.245%×500/4000+16.5%×2000/4000=12.32%
(4)计算2009年息税前利润增长率。
(5)假定企业2008年发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算2009年综合杠杆系数。