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项目财务效益评估


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三、项目财务效益评估的程序
(四)进行不确定性分析与风险分析 通过盈亏平衡分析、 敏感性分析、概率分析等不 确定性分析方法,分析项目 可能面临的风险以及项目在 不确定情况下适应市场变化 的能力和抗风险能力,得出 项目在不确定情况下的财务 效益分析结论或建议。
盈亏平衡分析
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三、项目财务效益评估的程序9Βιβλιοθήκη 三、项目财务效益评估的程序
(一)分析和估算项目的财务数据 分析和估算项目的财务数据包括对项目总投资、资金筹借 方案、产品成本、销售收入、销售税金和销售利润,以及其他 与项目有关的财务数据进行鉴定、分析和估算,并将所得的数 据编制成辅助财务报表。
(二)编制财务基本报表 财务基本报表是根据财务数据填列的,同时又是计算反映 项目盈利能力、清偿能力和财务外汇效果等技术经济指标的基 础和依据。因此,在分析和估算项目的财务数据之后,需要对 财务基本报表进行分析和评估,主要是对现金流量表、损益表、 资产负债表、资金来源与资金运用表、贷款还本付息估算表和 外汇平衡表等进行复核、分析和评价。
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一、项目财务效益评估的概念及作用
(二)财务效益评估的作用 1. 财务效益评估是项目投资决策的重要依据。 2. 财务效益评估在项目或方案比选中起着重要作用。 3. 财务效益评估是项目决策分析和评价的重要组成部 分。 4. 财务效益评估是项目投资各方谈判签约与平等合作 的重要依据。 5. 财务效益评估是协调企业利益和国家利益的重要依 据。
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二、项目财务效益评估的内容
(一)盈利能力评估 盈利能力评估主要是通过对现金流量表、损益 表两张报表的分析和指标计算,考察投资项目各年 度以及整个寿命期内的盈利水平。它是反映项目财 务上是否可行的基本标志,是项目财务效益评估的 最主要部分,是决定项目命运的关键。在市场经济 条件下,投资都有获利的客观需要。拟建项目建成 投产后,能否有盈利、盈利多少,这些因素直接决 定着投资者的投资兴趣与投资动力。项目的盈利水 平能否达到设定的目标值或国家规定的基准收益率 是项目成立的最基本的条件。同时,盈利能力还是 考察企业劳动生产率、生产技术以及经营管理水平 的重要指标。
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一、现金流量表的编制
2.新增加“借款本金偿还”和“借款利息支付”两栏。因为自有资 金现金流量表是完全站在投资者自身的角度考核项目的资金运 动,现金流入是因项目全部投资而获得的,即这些收入是投资 者自有资金和借入资金共同取得的,故应在“自有资金”之外 将借款本金的偿还和利息支付计入现金流出。
(1) “借款本金偿还”由两部分组成:一部分为“贷款还本付息估算 表”中本年还本额;另一部分为流动资金借款本金偿还,一般 发生在计算期最后一年。 (2) “借款利息支付”的数据来自“总成本费用估算表”中的利息支 出项。
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一、现金流量表的编制
全部投资现金流量表和自有资金现金流量表各 有其特定的目的。全部投资现金流量表在计算现金 流量时,假设全部投资均为自有资金,不用考虑贷 款本金的偿还和利息的支付,为各个投资项目或投 资方案(不论其资金来源如何)进行比较提供了基 础。自有资金现金流量表考察自有资金的盈利能力 和向外部借款对项目是否有利。在对拟建项目进行 评估时,应根据评估人员所估算的基础数据编制两 种现金流量表,并分别计算相应的评价指标。
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一、现金流量表的编制
(一)现金流量表的概念 现金流量是现金流入与现金流出的统称,它是以项目作为一个独 立系统,反映项目在计算期内实际发生的现金流入与流出系统的活动 及数量。项目在某一时段内发生的费用称为现金流出,记为 CI ;取得 的收入称为现金流入,记为CO ,现金流入与现金流出的差( CI CO ) 称为净现金流量,记为 NCF 。 项目财务现金流量表的作用是:记录项目现金流入和流出的数量 与时序,计算净现金流量,并在此基础上,计算财务内部收益率、财 务净现值和全部投资回收期等指标,反映项目的盈利能力和清偿能力, 是项目财务效益评估的基础。 照财务评估的角度和要求不同,现金流量表可以分为全部投资现 金流量表和自有资金现金流量表。
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二、项目财务效益评估的内容
(二)清偿能力评估 投资项目的清偿能力包括两个部分: 1. 项目的财务清偿能力,即项目全部收回投资的能力, 回收的时间越短,说明项目清偿能力越好,这是投 资者考察投资效果的依据; 2. 项目的债务清偿能力,即项目清偿建设投资借款的 能力,这主要是银行考察项目还款期限是否符合有 关规定的依据。清偿能力评估主要是考察计算期内 各年项目的财务状况和偿债能力,主要通过对资金 来源与运用表和资产负债表的分析,计算项目的投 资回收期、贷款偿还期利息备付率和偿债备付率等 指标。
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三、资金来源与运用表的编制
资金来源与运用表,是根据项目的具体财务条件来测算计 算期内各年的资金盈余或短缺情况,用于选择资金筹措方案, 制定适当的借款及偿还计划,并为编制资产负债表提供依据。 资金来源与运用表反映了项目在整个计算期内各年的资金来源 和资金运用状况,其具体格式见表6-4。 其中,有以下基本公式: 盈余资金=资金来源-资金运用 资金来源=利润总额+折旧额+摊销费+长期借款+流动资金借 款+其他短期借款+自有资金+其他+回收固定资产余值+回 收流动资金 资金运用=建设投资+建设期利息+流动资金+所得税+应付利 润+长期借款本金偿还+其他短期借款本金偿还
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一、项目财务效益评估的概念及作用
(一)项目财务效益评估的概念 项目财务效益评估是投资项目评估的重要组成 部分,是对拟建项目可行性研究报告中的财务评价 部分进行项目审核和再评价,即从项目或企业的财 务角度出发,根据国家现行财税制度和价格体系, 分析、计算项目投入的费用和产出的财务效益,编 制基本财务报表,计算评价指标,考察项目的盈利 能力、清偿能力以及外汇平衡能力等财务状况,据 以判别项目的财务可行性,以便为项目的投资决策 提供科学依据。
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二、损益表的编制
(一)主营业务(销售)收入、主营业务(销售)税金及附加、总成本费 用的各年度的数据分别可以从相应的辅助报表取得。 (二)利润总额=主营业务(销售)收入-主营业务(销售)税金及附加 -总成本费用。 (三)“所得税”按照“应纳税所得额×所得税税率”计算,但在建设项 目的财务效益评估中,要根据减免所得税和用税前利润弥补上年度亏 损等有关规定将利润总额调整为应纳税所得额。按现行《工业企业财 务制度》规定,企业发生的年度亏损,可以用下一年度的税前利润弥 补,下一年度利润不足以弥补的,可以在5年内用税前利润延续弥补; 延续5年仍未弥补的亏损,可用税后利润弥补。 (四)“税后利润”等于利润总额减去所得税。 (五)“可供分配利润”分为盈余公积金(包括法定盈余公积金、法定公 益金和任意盈余公积金)、应付利润和未分配利润。
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二、项目财务效益评估的内容
(三)外汇平衡能力评估 对于在建设运营中涉及利用国外资源、产品出 口创汇、替代进口节汇等外汇收支的项目,除了以 上两方面的指标外,还要考虑项目外汇使用的财务 效益,进行外汇平衡能力评估。外汇平衡能力评估 主要是通过编制外汇平衡表,计算财务外汇净现值、 换汇成本和节汇成本等指标,是考察项目计算期内 各年的外汇余缺程度,以及项目实施后对国家外汇 状况的影响,保证有限的外汇资金被用于最优的项 目。
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一、项目财务效益评估的概念及作用
财务效益评估的概念包含以下几个方面的涵义: 1. 财务效益评估仅从项目或企业财务的角度分析、预 测项目投入的费用和产出的效益。 2. 财务效益评估的依据是国家现行财税制度和价格体 系。 3. 财务效益评估的基本内容和任务是分析和考察项目 的财务盈利能力、清偿能力以及外汇平衡能力等财 务状况。 4. 财务评估的最终目的是判断项目的财务可行性。
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二、损益表的编制
在项目评估中,损益表(也称利润表)是指反映项目计算 期内各年的利润总额、所得税及净利润的分配情况,用以计算 投资利润率、投资利税率、资本金利润率和资本金净利润率等 指标的一种报表。 其中,基本公式为: 利润总额=主营业务(销售)收入-主营业务(销售)税金及附 加-总成本费用 税后利润=利润总额-所得税 可供分配利润=税后利润-以前年度尚未弥补的亏损(或加上年 初未分配利润) 可供分配利润=盈余公积金(含公益金)+应付利润+未分配利 润
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三、项目财务效益评估的程序
(三)计算、分析财务效益指标 根据编制出的基本财务报表,计算一系列反映项目盈利能 力、清偿能力和外汇平衡能力的指标。反映项目财务盈利能力 的指标有静态指标和动态指标,静态指标有静态投资回收期、 投资利润率、投资利税率和资本金净利润率等,动态指标有财 务内部收益率、财务净现值、财务净现值率和动态投资回收期。 反映项目偿债能力的指标有借款偿还期、资本负债率、流动比 率、速动比率、利息备付率和偿债备付率等。此外,还有反映 财务外汇效果的财务外汇净现值和财务换汇成本等指标。对上 述财务效益指标进行鉴别、分析和评估,一是要审查计算方法 是否准确,二是要审查计算结果是否准确。如果计算方法不准 确或者计算结果不准确,则需要重新进行计算。
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一、现金流量表的编制
(三)自有资金现金流量表的编制 自有资金现金流量表是站在项目投资主 体的角度考察项目的现金流入与流出情况, 也是项目财务评价中重要的基本报表之一, 依据此表可以计算出自有资金财务内部收益 率、净现值等指标。
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一、现金流量表的编制
自有资金现金流量表与全部投资现金流量表的 结构基本相同,大部分数据来源也与全部投资现金 流量表中的相同。其主要区别在于: 1.在自有资金现金流量表中的现金流出中,将固定资 产投资和流动资金中的自有资金部分合并为一栏, 即“自有资金”。这是因为:从项目投资主体的角 度看,建设项目投资借款是现金流入,但又同时将 借款用于项目投资建设,又构成相同时点、相同数 额的现金流出,二者相抵不影响净现金流量,所以 表中投资只计自有资金。该项数据可以从辅助报表 “投资计划与资金筹划表”中资金筹措项下的自有 资金分项取得。
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