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最全 私募证券投资基金 顶级干货 风险评估与结构 税收分析


Jarque-Bera 163.7519 Probability 0.000000
私募基金最近两年截止2013年年底
240
Series: RETURN2Y
Sample 1 1500
200
Observations 1029
160MeanFra bibliotek15.48196
Median
14.32000
Maximum
162.6400
0
0
发行数量(单位:只,左轴) 发行规模(单位:万元,右轴)
2013年全部阳光私募收益率分布
240
200
160
120
80
40
0 -50 -25 0
25 50 75 100 125
Series: RETURN2013 Sample 1 1500 Observations 1474
Mean Median Maximum Minimum Std. Dev. Skewness Kurtosis
目录
1.私募基金目前市场规模与收益分析 2.私募基金不同结构比较分析 3.PB业务简介 4.私募管理人尽职调查与产品风险评估
1.私募基金目前市场规模与收益分析
私募证券投资基金概念与策略分类
? 私募证券投资基金,是指以非公开方式向合格投资者募集资金设立的 投资基金,包括资产由基金管理人或者普通合伙人管理的,主要以二 级市场为投资范围,以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业。
? 随着券商客户资产管理办法,新基金法,私募基金投资管理条例等的 公布,阳光私募基金的概念已经扩大。

对冲基金:国外流行的称呼
? 对冲基金是对私募基金更广义的称呼,对冲基金的英文名“Hedge Fund”,原意为“风险对冲过的基金”。经过几十年的演变,对冲基 金早已失去其初始风险对冲的内涵。
? 高盛公司对其定义是“包含各种风险及收益目标的大量技能性投资策 略,其共同点在于无论市场趋势如何,确保通过使用投资及风险管理 技能获得利润”。
? Money Central Investor的定义:“一种有风险的投资集合工具,客 户通常限于愿意冒极大风险换取高额利润的富有投资者”。
对冲基金主要特点
? 对冲基金主要特点有:
? 1)投资活动的复杂性; ? 2)投资效应的高杠杆性; ? 3)筹资方式的私募性; ? 4)操作的隐蔽性和灵活性。
共同基金与对冲基金比较
Series: RETURN2013MU Sample 1 1500 Observations 556
Mean Median Maximum Minimum Std. Dev. Skewness Kurtosis
15.04808 13.33549 80.38278 -28.72807 14.60626 0.808282 5.110722
贝塔 R平方 标准差 下行风险 最佳单月回报 最差单月回报 年收益率 Sortino Sharpe Omega Calmar
偏度 峰度 最大回撤
私募基金指数 2.74% 0.49 0.76
12.05% 9.03%
8.86% ,12/2012 -6.72% ,06/2013
-0.99% -0.57 -0.43 0.73 -0.04 0.24 3.18
120
Minimum
-59.17000
Std. Dev.
22.49605
80
Skewness 0.718117
Kurtosis
6.728420
40
Jarque-Bera 684.4515
Probability 0.000000
0
-40
0
40
80
120
160
非结构化股票型私募基金指数最近36个月
指标 阿尔法
? 不包括我司主动管理的资管产品、以及私募股权基金。 ? 包括以信托,基金专户,合伙企业等形式。
对阳光私募基金的解释
? 阳光私募基金称谓是很具有中国特色。实务界一般认为, 阳光私募基 金是借助信托公司发行的,经过监管机构备案, 资金由作为第三方的银 行托管, 有定期业绩报告的投资于二级市场的基金。信托和二级市场 是阳光私募基金的两大显著特征。
投资目标 收益主要来源 投资限制 管理者报酬 风险管理
共同基金
相对收益,基准指数 市场表现
不能卖空,无杠杆 基于资产规模 被动风险管理
共同基金---Re-t-u-rn线性回报
对冲基金
绝对收益,资本保全 管理水平和市场表现 可以卖空,使用杠杆 资产规模及业绩表现
主动风险管理
对冲基金------非线性回报 Return
我国私募基金发行数量与发行金额
1,400
1,225 8,000,000
1,200 1,000
1,003 1,076
7,000,000 6,000,000
800
775
5,000,000
600
568 425
4,000,000 3,000,000
400 237
310
2,000,000
200
1,000,000
11.41126 9.280000 133.3900 -62.26000 18.69258 1.316557 9.464981
Jarque-Bera 2992.790 Probability 0.000000
2013年主动管理的公募偏股基金收益率分布
100 80 60 40 20 0 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80
私募证券投资基金顶级干货
私募证券投资基金的收益分析 结构分析 税法分析 组织分析 风险分析
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引入并发行私募基金的意义
引进有实力的私募投资顾问,与华泰证券合作发行私募产品,这是个重要 的业务方向。 与华泰合作发行产品,华泰证券有管理费收入,以及交易佣金的收入。 根据国外的数据,对冲基金给券商带来了15-20%的销售收入,包括40%的 股票交易量和20%的债券交易量。 一个1亿元规模的私募,交易量一年假设20-30亿元,引进的部门获得的佣 金收入还是比较可观的。有些对冲的私募,一年的换手率可能50倍以上。 也可以和私募管理人要求管理费的分成。
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Equities Market
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Equities Market
9
我国私募基金的规模
? 阳光私募基金的单一、整体规模都不是很大,到2013年10月31日截止 ,可统计的阳光私募总规模达到3010亿元,而公募基金经过十多年的 发展,整体规模已经突破3万亿。 从发行金额来看,2013年公募基金 和阳光私募都有较大幅度的下降,基金的募集都比较困难。
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