国际证券市场发展现状与趋势
表一 1995~2005年OECD17国机构投资者金融资产占GDP比重 单位（%）
国际证券市场发展现状与趋势
（三）金融创新深化
创新是金融业永恒的主题，进入21世纪，在有组织的金融市 场中，机构化票据、交易所交易基金、各类权证、证券化资产、 混合型金融工具和新型衍生合约不断上市。
证券市场网络化
金融机构混业化 交易所重组与 公司化
国际证券市场发展现状与趋势
（一）证券市场一体化
在经济全球化的背景下，国际资本流动频繁且影响深远，并 最终导致全球证券市场的相互联系日趋紧密，证券市场出现一体 化趋势。具体表现在以下几个方面：首先，从证券发行人或筹资 者层面看，异地上市、海外上市以及多个市场同时上市的公司数 量和发行规模日益扩大，海外发行主权债务工具的规模也非常大。 其次，从投资者层面看，随着资本管制的放松，全球资本配置成 为流行趋势，个人投资者可以借助互联网轻松实现跨境投资，以 全球基金、国际基金为代表的机构投资者大量投资境外证券，主 权国家出于外汇管理的需要，也形成对外国高等证券的巨大需求。 再次，从市场组织结构层面看，交易所之间跨国合并和跨国合作 的案例层出不穷，场外市场在跨国购并等交易活动的驱动下，也 渐趋融合。最后，从证券市场运行层面看，全球资本市场之间的 相关性显著增强。此外，从产品设计与创新、投资理念、监管制 度等角度看，全球化趋势也非常明显。
国际证券市场发展现状与趋势
1997年7月，爆发东南亚危机，由泰铢贬值、泰国政府放弃实 行多年的固定汇率开始，最后演变成一场严重的地区性经济危 机;l997～1998年，日本许多大型金融机构宣布破产，巨额坏账拖 累日本金融和经济;1998年8月，俄罗斯发生债务危机，引起国际 金融市场的恐慌;l998年8月，为应对国际投机者的攻击，中国香 港金融管理局毅然采取不寻常的入市干预办法，成功维持了港币 和恒生指数的稳定;1998年8月，美国一家大型对冲基金长期资本 管理公司因在国际债券期货市场上投机失败而濒临倒闭;1999年 年初，巴西爆发金融动荡汇市、股市双双暴跌，最后由国际货币 基金组织出面组织援助。
全球主要证券市场的发展历史
3、伦敦证券交易所
敦证券交易所是世界上历史最悠久的证券交易所之一， 其历史可以追溯到300年前。它的前身为17世纪末伦敦交 易街的露天市场,是当时买卖政府债券的“皇家交易所”。 1761年,伦敦150名股票交易商自发组成一个俱乐部以买卖 股票。1773年露天市场交易迁入司威丁街的室内进行,并 正式更名为“伦敦证券交易所”。截至2007年4月，在伦 敦证券交易所上市的公司有1585家，市值达45.67亿英镑； 其中外国公司320家，市值25.83亿英镑，外国公司的市值
LOGO
国际证券市场的发展

Contents
全球主要证券市场的发展历史
国际证券市场发展现状与趋势
全球主要证券市场的发展历史
纽约证券交易所
纽约证券交易所是目前世界上规模最大的有价证券 交易市场,1792年5月17日,24名经纪人在纽约华尔街和 威廉街的西北角一咖啡馆门前的梧桐树下签订了“梧 桐树协定”,这是纽约交易所的前身。在200多年的发 展过程中,纽约证券交易所为美国经济的发展、社会化 大生产的顺利进行、现代市场经济体制的构建起到了 举足轻重的作用，也是世界上规模最大、对世界经济 有着重大影响的证券交易所。
（四）金融机构混业化
1999年11月4日，美国国会通过《金融服务现代化法案》， 废除了1933年经济危机时代制定的《格拉斯——斯蒂格尔法案》， 取消了银行、债券、保险公司相互渗透业务的障碍，标志金融业 分业制度的终结。在此背景下，金融机构之间展开了大规模的并 购和跨国并购从而形成了一些大型的跨国金融控股集团。
全球主要证券市场的发展历史
2、纳斯达克证券市场
纳斯达克（NASDAQ），全称为全美证券交易商协会 自动报价系统(National Association of Securities Dealers Automated Quotations，简称NASDAQ)，是一个基于电 子网络的无形市场，目前大约有3200家公司在该市场挂牌 上市，是美国上市公司最多、股份交易量最大的证券市场。
（八）金融监管合作化
次贷危机带来的影响：金融机构去杠杆化、金融监管改革、 国际金融合作的进一步加强。
LOGO
Add your company slogan

全球主要证券市场的发展历史
5、香港交易所
香港交易所由香港联合交易所有限公司、香港期货交 易所有限公司和香港中央结算有限公司于2000年3月合并 而成，提供包括公司上市、股票交易、结算交收、信息服 务以及市场监管等各项服务，香港交易所于2000年6月27 日上市。 2000年5月，有7只美国纳斯达克股份在香港挂 牌及买卖，香港交易所成为亚洲区首个提供纳斯达克股份 在亚洲地区买卖的交易所。截至2007年4月，香港交易所 发行总股本9103亿股，总市值141291亿港元，按市值排 名全球第七。2007年4月平均每天成交701亿港元，日均
国际证券市场发展现状与趋势
（二）投资者法人化
进入21世纪以来，国际证券市场的发展的一个突出特点是各 种类型的机构投资者快速成长，根据经济合作与发展组织2008年 的统计，在1995年~2005年间，2005年资产规模达到40.3万亿美 元，为上述国家GDP总额的162.6%，而1995年该比率为110.2%。
国际证券市场发展现状与趋势
（五）交易所重组与公司化
世界交易所联合会2009年年报显示，其会员中有42%已经上 市，18%正在进行公司化改造，两项合并为60%
（六）证券市场网络化 （七）金融风险复杂化
20世纪90年代是国际金融风险频繁发生的时期，这一时期曾发 生的主要金融风险有：l992年，发生英镑危机，导致英国英镑和 意大利里拉退出欧洲汇率机制;1993年，日本泡沫经济破灭，将 日本经济拖入漫长的衰退期; 1994年，发生墨西哥金融危机，墨 西哥政府被迫宣布货币贬值，结果引起更大规模的资本外逃以及 拉丁美洲地区金融市场的连锁反应;l995年，发生巴林银行事件， 导致这家有223年历史的英国老字号投资银行进入清算状态，最 终被荷兰国际收购;
成交额549亿港元。
国际证券市场发展现状与趋势
20世纪90年代以来，在高新技术快速发展和经济全球 化的背景下，各国的证券市场发生了一系列深刻而重要的 变化。这些变化主要表现在以下几方面：
国际证券市场发展现状与趋势
证券市场一体 化 金融监管合作化 投资者法人化
金融风险复杂化
国际证券市 场发展
金融创新深化
超过交易所上市公司总市值的56%。
全球主要证券市场的发展历史
4、东京证券交易所
东京证券交易所的前身是1879年5月成立的东京证券 交易株式会社。与伦敦证券交易所与美国证券交易所不同， 东京证券交易所挂牌的基本上都是日本的公司，国外上市 公司相当少。到1987年4月，东京证交所股票市价总值达 26610亿美元，第一次超过纽约证交所（26520亿美元）。