招商期货
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目录
• 一、棉花品种市场概况 • 二、棉花合约介绍 • 三、棉花价格影响因素分析 • 四、棉花期货交易日常关注事项 • 五、参考资料
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一、棉花品种市场概况
棉花品种特性和分级指标
棉花根据物理形态的不同,分为籽棉和皮棉.通常说的棉花产量,一 般指的是皮棉产量.
检验棉花分以下几个指标: 品级 长度 马克隆值 含杂率
断裂比强度 回潮率 危害性杂物
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棉花的重要性
棉花是关系国计民生的战略物资，也是仅次于粮食 的第二大农作物。棉花是涉及农业和纺织工业两大产业的 商品，是全国1亿多棉农收入的主要来源，是纺织工业的 主要原料，也是广大人民的生活必需品，棉纱、棉布和服 装还是出口创汇的重要商品。
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棉花进出口量与国内棉花价格的关系
1999年9月 11月
2000年1月 3月 5月 7月 9月 11月
2001年1月 3月 5月 7月 9月 11月
2002年1月 3月 5月 7月 9月 11月
2003年1月 3月 5月 7月 9月 11月
2004年1月 3月
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中国棉花现货市场特点 价格波动大 影响因素多 产量大消费量大 库存变化大 进口量大国际影响大 年间供求变化大
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中国棉花期货市场特点
棉花期货价格波动大 与国际期货和现货价格关联度高 影响因素多,机会多 市场信息容易把握,投资收益高 适宜投资者广泛参与
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二、棉花合约介绍
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基本面：
影响棉花期货价格的基本面的因素主要 是供求因素。包括产量、库存量、进出口 量、消费量等等。
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产量——对用于期货交割的棉花来说，当期产量是一 个变量，主要受当期播种面积和单产的影响。在播种面积 一定的情况下，由于棉花生产周期较长，受气候变化的影 响较大，棉花生长关键时期的气候因素影响棉花的生长情 况，进而会影响到单产水平。一般来说，棉花的播种面积 主要受上年度棉花价格的影响，上年度棉花价格较高，则 本年度的播种面积将增加，反之，则播种面积下降。投资 者在充分研究棉花的播种面积、气候状况、生长条件、生 产成本以及国家的农业政策等因素的变动情况后，对当期
我国棉花产区分布及区划
全国划分为三大棉区： 长江流域棉区 黄河流域棉区 新疆棉区
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我国棉花主产区分布图
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世界棉花生产、消费和贸易
• 世界棉花生产格局的主要特点是：一是棉花生产在50年代迅速增长之 后，从60年代开始转入爬坡式的缓慢增长。世界棉花产量和消费量的 逐年增长与世界人口的增长速度基本适应，与人类生活水平的提高相 适应，并通过国际贸易需求杠杆不断得到平衡。二是棉花种植总面积 变化不大，世界棉花产量的增长主要依靠单位面积产量的提高。由于 棉花价值较高，各棉花生产国较重视提高棉花单产，中国是目前棉花 单产最高的国家，其次是美国、乌兹别克斯坦等国家。三是美国、前 苏联（已解体，目前被乌兹别克斯坦取代）和中国主宰世界棉花生产 的格局没有改变，但位序发生了变化。80年代以来，中国已成为头号 棉花生产大国。同时棉花生产超过百万吨的国家由原来3个（美国、 前苏联和中国）增加到5个，依次为中国美国、印度、巴基斯坦和乌 兹别克斯坦。四是在原棉消费量方面，中国位于世界第一，然而在原 棉出口量方面，美国依然是世界第一位.世界棉花的绝大部分贸易量集 中在少数大国之间，出口棉花最多的六个国家和地区依次是美国、乌 兹别克斯坦、澳大利亚、印度、苏丹和巴基斯坦，合计出口量约占世 界出口总量的65%，其中美国的出口量占世界出口总量的20％左右。 进口棉花较多的国家和地区分别是欧盟、中国、印尼、韩国、泰国、 台湾、日本和香港.
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 最后交易日 交割日 交割等级 交割地点 交割方式 交易代码 上市交易所
棉花 5吨/手 人民币 1元/吨 上一交易日结算价的4% 1，3，5，7，9，11月 每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00 合约月份第10个交易日 合约交割月份第12个交易日
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前期库存量——他是构成 总供给量的重要组成部分，前 期库存量的多少体现着前期供 应量的紧张程度，供应短缺价 格上涨，供应充裕价格下降。
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进出口量——在生产量和前期库存量
一定的情况下，进出口量的多少实际上直
接改变了供给量的多少。进口量越大，国 内可供量就越大，则国内市场价格可能会 下跌；出口量越大，国内可供量就越小， 国内市场价格就可能回升。因此投资者应 密切关注实际进口量的变化，尽可能及时 了解和掌握国际棉花形势，价格水平，进 口政策的变化等情况。
基准交割品：328B级国产锯齿细绒白棉（符合GB1103-1999）替代品及其升贴水，详见交易所交割细则
交易所指定仓库 实物交割 CF 郑州商品交易所
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三、棉花价格影响因素分析
政策面：一般来说，政策对期货价格的影响是短期的，但 有时却很剧烈。
影响棉花期货价格的政策因素主要有政府的宏观政 策和行业组织的政策。政府的宏观政策主要包括政府的政 治、经济政策，如农业政策、工业政策、外贸政策、金融 政策、证券政策等，这些大政方针的确立与实施，都会对 棉花期货价格产生影响。同时，还要分析国务院其他职能 部门出台的政策对棉花价格的影响程度，这些都是投资者 进行棉花期货价格行情分析时需要注意的问题。行业组织 政策对价格有影响主要是因为行业组织在市场经济中起的 作用已日益明显，因此他们制定的产业政策有时会影响棉 花的生产规模、生产量、销售量以及相对价格。
产量会有一个较合理的预测。
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产量和价格的关系密切
19000
600
17000
500
15000 400
13000
种植面积
棉花现货价格
300
11000
产量
200 9000
7000
100
5000
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003