指数基金投资指南●《指数基金投资指南》●书籍作者：银行螺丝钉●关于基金之前的入门知识●什么是指数？●指数是一种选股规则，目的是按照规则选出一篮子股票，并且反应一篮子股票的平均价格走势●点数：每个指数都有一个点数，例如上证综指三千多点；这个点数可以看做指数背后所有股票价格的平均值，即平均股价。
●谁开发的股票？●证券交易所和指数公司●中国股票指数●证券交易所●上海证券交易所（上交所）开发的上证系列指数●深圳证券交易所（深交所）开发的深证系列指数●指数公司●中证指数有限公司开发的中证系列指数●美国主要三大指数●纳斯达克指数（交易所）●标普500指数（指数公司）●道琼斯指数（指数公司）●中国香港●恒生公司（指数公司）●恒生指数●H股指数●指数基金怎么来的？●指数基金选股透明且公开，按照指数规则挑选基金而非基金经理的个人喜好●指数基金的优势●理论上永远存在●可以新公司替换旧公司，好公司替换差公司来实现●长期来看是上涨●公司盈利、发展，不断投入公司发展、不断盈利●买指数基金就是买国运 #巴菲特所说●基金成本低只收取两种费用，且价格相对股票交易便宜●管理费●基金公司的主要收入来源，一般管理费在0.6%左右●托管费●基金公司的托管方收取，庞大基金数额一般放在第三方托管方，比如大型银行●指数基金的分类●宽基指数例如沪深300指数基金●特点：不限制基金篮子中股票的行业●常见宽基指数基金●上证50指数上交所开发●特点：上交所规模最大，流动性最好的50支股票；且仅有上交所的股票●挑选潜规则：上市不满一个季度的股票不选；暂停上市的不选；财务有问题的不选；多年亏损的不选；等等●蓝筹股是什么？●这一说法来自西方赌场，蓝色筹码最值钱。
意思是规模较大、影响力较大的公司股票●场内和场外？●指数基金从交易渠道分为场内指数基金和场外指数基金●场，是指证券交易所●场内基金指在证券交易所上市的基金●“申购/赎回”和“买入/卖出”这两种交易体系●场内基金需要开通股票账户●其中“买入/卖出”是在证券交易所中进行，可通过股票交易软件操作●场外基金●仅有“申购/赎回”一种交易体系●沪深300指数由中证指数公司开发，从上交所和深交所挑选规模最大、流动性最好的300支股票●特点：以大盘股（大公司）为主，范围包含上交所、深交所的大型上市公司，更具有代表性●指数基金挑选思路？●一、寻找费用最低，误差最小的品种●二、寻找有特色的增强型指数基金●增强型主要指场外基金，增强操作一般不公开，长期持续性也不能保证，风险较普通指数基金大一些；长期来看，指数基金增强效果不错●什么是联接基金？●是一种场外基金，通过投资对应的场内基金实现复制指数，不直接投资股票●一般是ETF基金（交易型开放式指数基金）成立时会成立对应ETF联接基金●中证500指数由中证指数公司开发，统计中等规模上市公司的表现●特点：中证500与沪深300的公司没有重合，它是国内中型公司的代表●创业板指数●什么是创业板？●主板，在上交所和深交所上市交易的股票；门槛高，大型成熟企业，盈利能力强●主板上市的要求●近三个会计年度净利润为正且超过人民币3000万●近三个会计年度经营活动产生的现金流净额累计超过5000万●近三个会计年度营业收入累计超过3亿元●创业板（放在深交所），达不到主板上市条件，为中小型企业/创业型公司/高科技产业公司提供上市渠道●创业板综指●衡量创业板所有上市公司股价平均表现●创业板指数●衡量创业板最主要的100家企业平均表现●红利指数●股息率加权的指数，股息率越高所占权重越大●基本面指数●一般从四个维度衡量●营业收入公司过去5年营业收入平均值●现金流公司过去5年现金流平均值●净资产公司定期调整时的净资产●分红公司过去5年分红总额的平均值●恒生指数和H股指数●QDⅡ基金●QDⅡ指合格境内机构投资者●投资中国香港、美国等市场的基金品种，不占用个人外汇额度●恒生指数反映香港股票市场整体特点●成熟开放、与内地紧密相关但以境外投资者为主●挑选香港股市规模最大的50家公司●H股是指一家公司在内地注册，但在香港上市，全称恒生中国企业指数，简称H股●不同于恒生指数，反映规模最大的40家H股，会与恒生指数有重叠●上证50AH优选指数●H股和A股关系紧密，很多公司同时在A股和港股上市，港股上市的部分叫H股，例如中国平安●基金策略：A股和H股会有差价，但长期受益是一致的，所以买入低价的未来受益会更好；买入AH股相对便宜的，卖出相对贵的●特点●成分股与上证50相同●成分股入选指数基金时，如果同时具备A股和H股，选择便宜的那个●每个月第二个周五，进行一次轮动●等权重指数？小型指数基金采用●每个成分股完全相同的权重●优点是避免部分股票占比过高；●缺点是股票流动性差●流动性就是买入和卖出是否顺畅，交易量低的股票流动性就差●行业指数例如消费行业指数基金●特点：专门对某个行业的股票进行投资●行业的分类 #精华●摩根士丹利和标普在2000年推出GICS（全球行业分类标准）●按照GICS划分行业，将行业分为10个一级行业，24个二级行业，67个子行业●一级行业●材料：金属、采矿、化学制品等●可选消费：汽车、零售、媒体、房地产等●必需消费：食品、烟草、家居等。
●能源：能源设备与服务、石油天然气等。
●金融：银行、保险、券商等。
●医药：医疗保健、制药、生物科技等。
●工业：航空航天、运输、建筑产品等。
●信息：硬件、软件、信息技术等。
●电信：固定线路、无线通信、电信业务等。
●公共事业：电力、天然气、水等。
●按照特定主题划分行业●养老行业●环保行业●受国家政策影响较大，现阶段（2019）有潜力●健康行业●军工行业●互联网行业●什么行业值得投资？●天生容易赚钱的行业因为生老病死，衣食住行●医药行业●必需消费行业例如烟、酒、日用品、食品●可选消费行业高档手机、汽车、大家电等●需求比必需消费弱，有周期性；受益于人口红利，人均消费的提升；会升级换代●强周期性的行业●金融行业银行/证券/保险这三者●银行●商业模式：“两个收入，两个费用”●利息收入收款和贷款的利息差价●非利息收入中间费，渠道费，管理费，手续费等等●兴业银行，银银平台●利息费用收款需要支付的利息●风险准备金防止坏账，弥补亏空的预备资金●银行收益=利息收入+非利息收入-利息费用-风险准备金●地产/能源/材料等行业●适合投资的指数基金怎么挑选?●买什么、卖什么●格雷厄姆的价值投资理念 #精华●两本著作《证券分析》、《聪明的投资者》●低估值投资理念●价格与价值的关系股票有其内在价值，股票价格围绕其内在价值上下波动●价格围绕价值上下波动，长期看价格与价值是一致的●能力圈深入了解投资的品种，了解越多能力圈越大；最重要的不是能力圈大小，而是知道自己的边界所在●具备能力圈才能判断股票的价值●安全边际比价值更低的价格去买股票，例如用0.4元买价值1元的东西●常用的估值指标 #精华●1市净率每股股价与每股净资产的比率●定义：市净率=公司市值/公司净资产（PB=P/B）●净资产=公司资产—负债；表示资产减去负债，是全体股东共同享有的权益；这个财务指标比盈利更加稳定●影响市净率的因素●ROE（净资产收益率）企业运作资产的效率●定义：净资产收益率=净利润/净资产（ROE=E/B）●企业运作资产的效率越高，ROE越高，则市净率越高；●ROE是企业经营指标中最关键的一个●资产价值稳定性●资产价值越稳定，市净率越高●比如白酒和电脑芯片的对比，随着时间一个升值一个贬值●无形资产●例如企业品牌、高级技术工程师、专利、影响力等等●负债大增或者亏损●适用范围：企业资产是容易衡量价值的有形资产，并且是长期保值的资产时，适合用市净率估值●2盈利收益率（市盈率的变种）一般情况下，盈利收益率越大，越值得投资●定义：盈利收益率=公司盈利/公司市值 =E/P；与市盈率互为倒数例如市盈率是8，则盈利收益率是1/8=12.5%●含义：买下一家公司，它一年的盈利能够带给我的收益率●适用范围：流通性好，盈利稳定的品种●注意：一般情况下盈利收益率越高，代表公司估值越低，即可能被低估有升值潜力●3股息率●定义：股息率 = 现金分红/公司市值 = 股息/市值（过去一年内）●现金分红来自公司的盈利，每年会把赚到的盈利拿出一部分分给股东●股息率即成份股的分红收益●分红率与股息率的不同？●分红率 = 现金分红 /公司净利润 = 股息/盈利；分红率一般预先设置好，多年不改变●股息率是随着股价变动的，股价越低，股息率越高●关系●股息率 = 股息/市值；盈利收益率 = 盈利/市值；分红率 = 股息/盈利●则股息率 = 盈利收益率*分红率，分红率不变的情况下，股息率与盈利收益率正相关●注意●一般情况下股息率越高，指数基金越低估●初始投资时的股息率，在买入指数基金时就确定了●4市盈率一般情况下，市盈率越小，越值得投资●定义：市盈率=公司市值/公司盈利（PE=P/E）市盈率=指数背后的平均股价/公司的平均盈利●含义●反映我们愿意为获取1元净利润付出多少代价例如某公司市盈率为10，表示我们愿为这个公司1元盈利付出10元●估算市值，市值=净利润*市盈率一个公司一年赚100亿净利润，市盈率是10 ，则其市值为1000亿●适用范围：流通性好，盈利稳定的品种●注意●一般情况下爱市盈率越低，表明该公司被低估●市盈率在买入指数基金时就确定了，但长期来看，市盈率会在一个范围内周期性变化；即我们能知道的就是市盈率在历史波动范围的哪个位置，如果当前市盈率处于历史较低位置，那未来市盈率是大概率上涨的●但要注意“市盈率陷阱”，即E减小（盈利E失去参考价值），PE增大。
●5实际应用●盈利收益率法（格雷厄姆）●利用盈利收益率这个指标，高时定投/低时卖出●两个数据——10%和6.4%●具体操作 #指导●盈利收益率＞10%时，开始分批定投●6.4%＜盈利收益率＜10%时，暂停定投，持有已定投份额●盈利收益率＜6.4%时，暂停定投，分批卖出份额「分批可以分散风险」●例子●美联储FED模型用美股的盈利收益率除以美国十年期国债利率，这个数值越高就代表故事对债券市场的投资价值越高，未来股市投资收益也越高；反之同理●局限性：适合流通性好，盈利稳定的品种；如果盈利增长过快，或者波动较大的指数基金不适用●适合的品种：上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生指数等●博格公式法（约翰·博格）●约翰·博格，世界上第一支指数基金的发明者，被称为“指数基金之父”，先锋集团创始人●影响指数基金收益的三大因素●初始投资时刻的股息率，影响我们的分红收益●投资期内的市盈率变化●投资期内的盈利增长率●博格公式●年复合收益率=投资初期股息率+年市盈率的变化率+年盈利的变化率●以沪深300为例（过去10年）●1.投资初期股息率=10年前沪深300指数基金股息率大概1.86%●2.市盈率变化=沪深300平均每年市盈率的变化率=-4%●过去10年，沪深300指数基金市盈率从19.71降到13.17，平均每年下降4%●3.盈利变化=沪深300平均年盈利变化率=14.4%●过去10年，沪深300指数基金背后的公司盈利大约增长了383%，平均每年增长14.4%●沪深300指数基金的年复合收益率=1.86%-4%+14.4%=12.26%●12.26%是纯理论收益，除去投资过程中的佣金费用，分红税，基金管理费等，理论上最终年复合收益率在11.7%左右●博格公式应用●股息率高的时候买入●在市盈率处于历史较低位置时买入（前两点一般同时发生）●买入后耐心等待“均值回归”，即市盈率从低到高●博格公式的变种●什么时候用？●如果指数基金背后的公司，盈利下滑，或者盈利呈周期性变化，就会导致市盈率的分母——盈利E，失去参考价值●这样市盈率、盈利收益率、股息率等与盈利关系很大的指标都无法参考了●用什么？●市净率「PB=P/B」●年复合收益率=年市净率的变化率+年净资产的变化率●怎么买、怎么卖●定投●定义：定期地投资，每个月固定日期投资某一只基金●优点●投资门槛低且长期来看效益好几十块、几百块就可以投资某只基金●省心，对买入时机要求不高，避免主观情绪干扰无论涨或者跌一致对待，定期投资，不追涨杀跌●分摊成本●定投策略●定投时间●投是一个长期的过程，平均来说会长达3年以上●按月定投/按周定投从长期来看没有差别●t ips：个人建议每月发工资后下一个周二定投●定投金额●3年内用不到的钱●不影响正常生活开支，尽可能降低消费级别●留下紧急备用金，以防突发事件●指导思想●指数基金并不适合一直定投，应该在便宜的时候定投买入，贵的时候卖出●盈利收益率法＋定投●在盈利收益率大于10%的时候坚持定投●6.4%＜盈利收益率＜10%的时候暂停定投，继续持有；可以定投其他盈利收益率大于10%的品种●盈利收益率小于6.4%的时候卖出，分批卖出●博格公式法＋定投●在市盈率或市净率处于历史底部区域的时候坚持定投●市盈率、市净率进入正常估值，暂停定投，继续持有；可以定投其他处于底部区域的品种●当市盈率、市净率进入历史较高区域的时候卖出●定投操作步骤 #操作●场内渠道通过证券公司的股票交易软件来进行操作●要求●在证券公司开一个股票账户后买卖基金●场内基金优点●交易很迅速，一般当天卖出，资金立刻能就返还到账户中，第二天可以提现●场内基金的交易成交价就是当时交易的实时价格●交易费用要低一些，一般场内基金的交易手续费在0.03%左右●场内基金缺点●需要手动买卖，无法设置自动扣款定投●场内基金数量相对较少●场外渠道通过银行、基金公司和互联网基金平台三类从手机APP上操作●要求●在支付宝、京东金融等APP上申购赎回基金●场外基金优点●可选平台、方式较多●基金种类、数量丰富，可设置自动定投●场外基金缺点●交易时间长●场外基金赎回是要数日后到账，不同的基金具体时间是不一样的，一般是T+2日●场外基金申购是T＋2日；申购T+2就表示，如果在T交易日的交易时间申购了一只场外基金，那么会按照T日的收盘净值来成交；在T+1日，也就是下一个交易日，则可以查询到成功申购的结果，确认申购的份额；在T+2日及之后，我们就可以对这只基金进行赎回操作●手续费相对较高，手续费在0.1%~0.15%●其他注意●场内/外交易●交易日指的是非节假日的周一到周五●国内的交易时间是9:30~11:30、13:30~15:00●场内在交易时间外，无法买卖基金●场外在交易时间外，申购赎回基金的操作按下一个交易日收盘的基金净值进行操作；一般推荐交易日下午3点前交易●计算年复合收益率●一次性投入●定投 #操作●定投小技巧●1降低交易费用●交易费用●必不可少的管理费和托管费「基金从后台直接扣除的，当我们看到基金净值的时候，实际上已经扣除了管理费和托管费」●常见的申购赎回费、买卖佣金、销售服务费、印花税、分红税、所得税●申购赎回费（场外基金）●不同品种的基金申购费是不同的，一般在1%～1.5%；网络平台打1折一般在0.1%~0.15%●基金赎回费一般不打折扣，但是赎回费与持有时间长度有关；一般来说，持有不到1年赎回费为0.5%，持有1～2年赎回费为0.3%，持有2年以上则没有赎回费●买卖佣金（场内基金）●买卖佣金的收取规则，一般等同于股票佣金●股票账户开户的证券公司不同，给出的佣金费率都不相同；买卖佣金≈开户费用，一般在0.03%左右●销售服务费（C类基金）●C类基金会固定收取一定比例的销售服务费，一般是每年收取0.4%～0.6%●C类基金 #知识点●定义：免申购赎回费用的基金，称为C类基金；C类基金目前主要是场外基金●特点：●一般挑选申购费1折的平台申购场外基金，交易成本可以控制在0.1%左右，持有2年以上也没有了赎回费●而C类基金则需要固定交每年0.4%～0.6%，如果不是有频繁申购赎回的需求，长期来看C类基金并不是特别好的选择●C类基金更适合短期持有●印花税 #知识点●印花税是针对场内基金的品种来说的，目前的政策是不需要交印花税「小福利」●股票买卖交易都是需要交印花税；股票交易的印花税是交易额的0.1%，单边收取，即买股票不收，卖股票才收。