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上市公司财务危机预警研究

摘要随着我国市场经济和证券市场的快速发展,上市公司数量逐渐增多,规模逐渐扩大。

在激烈的市场竞争中,企业时时都遭受着危机的威胁。

如果不及时防范危机,企业将陷入困境中。

然而人们面对这样的困境不是无能为力的,企业财务危机是可以提前预知的。

置身竞争激烈的经济社会,企业随时随地会面临财务失败的威胁。

如果企业集团不能卓有成效地规避与防范各种风险因素的话,势必使企业集团的未来发展陷入严重的危机境地。

根据我国上市公司的财务预警现状,针对财务失真预警研究脱节问题,解剖上市公司的财务预警现存问题成因,结合国外先进财务预警经验,对上市公司财务预警问题给与建议。

关键词:上市公司;财务预警;建议AbstractAlong with our country market economy and the rapid development of the securities market, the listed company quantity increases gradually, scale expands gradually. In the fierce market competition, the enterprise always suffer from the threat of crisis. If not to prevent the crisis, the enterprise will be in trouble. However people face the dilemma is not powerless, enterprise financial crisis is in advance can predict.In the fierce competition in the economic society, the enterprise will be facing financial failure at any time and place of the threat. If the enterprise group can not efficiently avoid and guard against all kinds of risk factors of words, certainly will makes enterprise group's future development in serious crisis situation.According to our country to be listed's financial warning situation, according to early warning the disconnection between financial distortion problem, the anatomy of the listed company of financial warning existing problems cause, combined with advanced foreign financial warning experience, to the listed company financial warning problem giving advice.Key words: the listed company;Financial warning;suggest目录摘要 (1)Abstract (2)一、绪论 (4)(一)选题背景与意义 (4)(二)研究概况 (4)(三)研究方法 (5)二、财务预警的概述 (6)(一)财务预警概念的界定与辨析 (6)(二)财务预警概念的界定 (7)三、上市公司财务预警的现状分析 (8)(一)上市公司财务预警研究现状 (8)(二)上市公司财务预警的应用现状 (9)四、国外上市公司财务预警对我国的启示 (11)(一)国外上市公司财务预警现状 (11)(二)结合国外经验对我国上市公司财务预警的启示 (13)五、完善上市公司财务预警现状的建议 (15)(一)公司治理结构的完善 (15)1.完善经营者的选拔机制 (15)2.完善经营者的激励机制 (15)(二)相关法律制度的完善 (16)(三)财务信息质量保证制度的完善 (16)(四)内部控制制度的完善篡 (17)六、结论与展望 (19)(一)结论 (19)(二)研究局限性及趋势展望 (19)参考文献 (21)致谢 (22)一、绪论(一)选题背景与意义自美国的次级债问题所引发的金融危机爆发以来,企业的生存和发展面临更加严峻的挑战。

企业因财务危机导致经营陷入困境甚至于破产的例子数不胜数。

如何在财务危机到来之前就觉察,以尽早采取有效措施,消除危机隐患,己成为当前企业急需解决的现实问题。

从资本市场的目前情况看,随着证券市场的不断发展壮大,我国投资者的队伍日益扩大。

如果企业投资者未能及时掌握上市公司可能出现的财务危机相关信息,企业将面临巨大的投资风险。

帮助投资者最大限度的利用上市公司的会计信息来识别投资风险并能有效地控制风险,并维护自身的合法权益是本文关注的重点。

Fitzpatrick在1932年运用单个财务比率将样本划分为破产和非破产两组进行研究,发现净利率/股东权益和股东权益/负债这两组数据对财务危机的判别能力最高,由此产生财务危机预警实证研究的先例。

而后,又有多人对财务预警进行研究,上市公司财务预警系统已能帮助上市公司投资者及时发现企业财务状况中的异常情况,并能让投资者及时调整策略,改变财务状况恶化的趋势。

财务危机预警是以财务会计信息为基础,通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化,对企业可能或者将要面临的财务危机所实施的实时监控和预测警报。

财务预警是由财务危机和预警两个词组成的。

证券市场作为资本市场的核心,其在我国的建立和发展始于改革开放初期,我国上市公司经过十数年的发展已成为国民经济的主力军,因而对财务预警进行分析,建立企业财务预警模型已成为现代企业财务管理的重要内容之一。

本文对上市公司财务预警问题的研究,一方面希望可以加深人们对上市公司财务预警的认识,另一方面希望能对企业管理者的财务危机管理有所帮助,防患于未然。

上市公司的财务信息对多方利益相关者都有重要影响,对建立财务预警系统、加强财务管理、预防财务失败和破产,具有重要意义。

(二)研究概况1932年Fitzpatrick在《A Comparison of Ratios of Successful Industrial Enter-priseswith Thoseof Failed Firms》一文中,运用单个财务比率将样本划分为破产和非破产两组进行研究,发现净利率/股东权益和股东权益/负债这两组数据对财务危机的判别能力最高,第一次进行了财务危机预警的实证研究。

1966年William Beaver在《Financial Ratios as Predictors of Failure》一文中提出单变量分析法,是使用单一财务变量对企业财务失败风险进行预测的模型。

1968年Altman在《The Journal of Finance》一文中首先将多元线性判别法引入财务危机预警研究领域,通过五种财务比率综合分析预测企业财务失败或破产的可能性。

1999年4月陈静在《会计研究》上发表了国内首篇关于预警的文章《上市公司财务恶化预测的实证分析》,我国开始了以我国企业数据为基础,建立适合我国国情的预警模型的实证研究。

此后,国内关于上市公司财务预警的研究逐渐增多。

2011年孙晓琳在《财务危机动态预警模型研究》一书中提出建立了基于Kalman滤波的财务危机动态预警模型,同时,本书根据公司治理指标的静态性特点,建立了基于BP神经网络的财务危机预警模型,从而在时间序列和横截面两个维度完善了对财务危机预警问题的研究。

研究者在进行财务预警研究时大多只关注企业财务指标,并且对于如何选取财务指标上没有统一意见,但仅对企业财务指标进行分析的财务预警模型很难准确的对企业财务危机进行预测。

有些学者引入的非财务指标也是单一的,没有将公司和市场指标结合起来。

上市公司财务预警系统应更加规范化,企业财务指标的选取应逐渐统一,企业的非财务指标应在影响财务预警的范围内,且非财务指标的选取也应与企业的经营管理和市场结合起来并逐渐合理化。

(三)研究方法本论文采用定性分析和定量分析相结合的方法,定性分析力求做到客观、准确和易于理解;定量分析力求做到数据真实、过程清晰、结论具有说服力。

定性分析主要集中在企业财务危机预警系统的设计、原则、功能及特征,企业财务危机的定义及研究对象,预测变量的选择,财务危机预警系统的传统理论,常见的有关企业财务危机的预测模型的分析和评价,以及财务危机预警系统的应用。

二、财务预警的概述(一)财务预警概念的界定与辨析财务预警是由预警不断演绎而形成的一个新的概念。

预警,顾名思义就是提前报警的意思,它最初是被运用于战争系统中,并由此出现了军事预警系统。

经济学家模拟军事预警系统构建经济预警系统,通过对宏观经济的景气分析,从各个方面预先报告经济运行在未来可能出现的警情,使宏观经济有效运行。

如果从企业这个微观层次来研究经济预警就是企业预警,进一步将此概念细化,从财务角度来进行企业预警,就产生了财务预警概念。

由此可知,财务预警就是通过对企业财务活动运行状态进行监控,预先告知企业即将发生的警情,并采取一定的措施,排除警情,保证企业财务活动安全运行的管理行为。

根据警情界定程度的不同,可将其分为广义和狭义的财务预警。

广义的财务预警是对所有可能引起企业财务活动波动的因素进行研究,只要引起企业财务活动产生不利因素就进行预警。

它与财务风险控制的区别主要在于它更偏重于研究如何规避影响企业财务运转正常的那些风险所带来的不利因素,目的只在于保证企业生存。

而财务风险控制还要研究影响企业盈利的那些风险,目的还在于发展和获利。

狭义的财务预警主要偏重于研究财务危机,实际上就是财务危机预警。

对财务危机的定义,国内外学术界有不同的观点:Beaver(1996年)把破产、拖欠优先股股利、拖欠债务界定为财务危机。

Altman(1968 年)将企业破产作为财务危机的标志。

ROSS(1999 年)等人认为可从四个方面定义企业的财务危机:第一,企业失败,即企业清算后仍无力支付债权人的债务;第二,法定破产,即企业和债权人向法院申请企业破产;第三,技术破产,即企业无法按期履行债务合约付息还本;第四,会计破产,即企业的账面净资产出现负数,资不抵债。

从防范财务危机的角度看,“财务危机是指一个企业处于经营性现金流量不足以抵偿现有到期债务”,即技术破产。

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