固定资产，指同时具有以下特征的有形资产：
①为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的；
②使用年限超过一年；
③单位价值较高。
△ 《固定资产》具体准则（2006）指出： 固定资产，是指同时具有下列两个特征的有形资产：
（一）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持 有的； （二）使用寿命使用过一个会计期间。
根据【例4-1】的资料，三个投资方案的净现值分别是： NPVA＝（11800×0.9091＋13240×0.8264）－20000
＝21669－20000 ＝1669 NPVB＝（1200×0.9091＋6000×0.8264＋6000×0.7513）－9000 ＝10557－9000 ＝1557 NPVC＝4600×2.486－12000 ＝11440－12000 ＝－560
结论：
1. NPVA， NPVB均大于0 ，说明二者的报酬率超过10%。 2. NPVA> NPVB，应选择A方案。
（二）内含报酬率法（内部收益率）
所谓内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值 等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投 资方案净现值为零的贴现率。
Σ未来每年现金流入量×贴现系数 ＝Σ未来每年现金流出量×贴现系数
6000 4200
600 1800
4600 1800
公司必要报
（1800324） 02
会计收益率（A）＝
20000 ×100%＝12.6%
酬率10%
应选B方案
（ 18 0300 0300） 0 30
会计收益率（B）＝
9000 ×100%＝15.56%
会计收益率（C）＝（ 60060060） 03 ×100% ＝5% 12000
（二）静态投资回收期法 静态投资回收期，是在不考虑资金时间价值的情
况下，以投资项目净现金流量抵偿全部总投资所需 要的时间。
静态投资回收期越短越好。
1．在原始投资一次支出，每年现金流入量相等时：
静态投资回收期＝
原始投资额 每年现金净流入量
2．如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年
投入的 ：（设M是收回原始投资的前一年）
例4-1：设贴现率为10%，有三项投资机会，如下
表：
期间
A方案 净收益 净现金流量
B方案 净收益 净现金流量
C方案 净收益 净现金流量
0
-20000
-9000
-12000
1
1800

4600
2
3240
13240
3000
6000
600
4600
3 合计
5040
5040
3000 4200
11800
1.17-1
10085
13240
1.17-2
9672
(243)
贴现率=16% 贴现系数 现值
1
(20000)
1.16-1
10172
1.16-2
9839
11
0.17 IRR 0.16 -243 0 11
0.17IRR0.170.16 2430 24311 解得： IRR16.04%
C方案各期现金流入量相等，符合年金形式，内含报酬率可直接 利用年金现值表来确定。
1200
1200
第2年
6000
6000
第3年
6000
1800
静态投资回收期=2+（1800÷6000）=2.30（年）
7800 1800
0
三、折现方法评价及其使用 （一）净现值法 所谓净现值，是指特定方案未来现金流入的现值 与未来现金流出的现值之间的差额。
净现值 =Σ未来现金流入的现值－Σ未来现金流出的现值 =Σ未来每年现金流入量×贴现系数－Σ未来每年金 流出量×贴现系数 =Σ未来现金净现金流量的现值
其中用来计算各年贴现系数的贴现率，即为内含 报酬率IRR。
内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。 寻找出使净现值非常接近于零的贴现率，即为方案 本身的内含报酬率。
求净现值时：
N A P 11 V ( 1 8 1 % 0 0 1 1 0 )3 ( 1 2 1 % 4 0 2 2 0 )0
=1669（元） 求内含报酬率时，令：
NA P 11 V ( 1 8 i) 1 0 10 3 ( 1 2 i) 2 4 20 0 0 0
求出的i就是内含报酬率IRR
年份
0 1 2 净现值
表4—5 A方案内含报酬率的测试
现金净流量
贴现率=17%
贴现系数 现值
(20000)
1
(20000)
章固定资产投资决策 节固定资产投资决策的评价标准
一、固定资产概述 1.固定资产界定标准 a.使用年限在1年以上；
△《企业会计制度2001》：
固定资产，是指企业使用期限超过1年的房屋、建筑物、机 器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、 工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元 以上，并且使用年限超过2年的，也应当作为固定资产。 △《固定资产》具体准则（2002）指出：
二、非折现评价方法及其使用
（一）会计收益率法 会计收益率是指项目达到设计生产能力后正常年
份内的年平均净收益与项目总投资的比率。
会计收益率=
年平均净收益 原始投资额
×100%
利用会计收益率进行决策，只要会计收益率高 于必要报酬率，该项目就可以接受。当存在多个 互斥方案时，选择会计收益率较高，即盈利能力 较强的项目。
2.固定资产特点 （1）单项投资额大、建设周期长，回收速度慢。 （2）投资场所固定性和设备专用性（用途固定）。 （3）固定资产投资风险大。 （4）直接影响公司的生产经营成果和发展方向。
3.固定资产特点决定管理要求 （1）谨慎投资，充分论证→固定资产投资决策分 析。
（2）风险大→尽快回收→折旧政策的选择。 （3）用途应具有弹性。
静态投资回收期＝M＋
第M年的尚未收额 每（M1）现金净流量
A方案 原始投资
现金流量 -20000
回收额
未回收额
现金流入
第1年
11800
11800
8200
第2年
13240
13240
0
静态投资回收期=1+（8200÷13240）=1.62（年）
B方案
现金流量
回收额
未回收额
原始投资
-9000
现金流入
第1年
设现金流入的现值与原始投资相等： 原始投资＝每年现金流入量×年金现值系数 1200＝4600×（P／A，i，3） 则（P／A，i，3）＝2.609
查阅“年金现值系数表”，寻找n＝3时系数2.609所指的利率。查 表结果，与2.609接近的现值系数2.624和2.577分别指向7％和8％。用 内插法确定C方案的内含报酬率为7.32％。