2011年财务报表分析财务管理1003班目录第一章贵州茅台股份有限公司概况--------------------------------------3第二章阅读审计报告和董事会报告--------------------------------------4第三章主要财务比例分析--------------------------------------------------5第四章财务报告详细分析-------------------------------------------------13第一节资产负债表分析------------------------------------------------------------13第二节利润表分析------------------------------------------------------------------21第三节现金流量表分析------------------------------------------------------------26第五章模块分析-------------------------------------------------------------33第一节杜邦分析---------------------------------------------------------------------33第二节阿塔曼模型分析------------------------------------------------------------36第六章对企业财务状况的整体评价-------------------------------------40第七章对公司未来的展望-------------------------------------------------42第一章贵州茅台股份有限公司概况中国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司），1999 年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的正式成立，成立时注册资本为人民币18,500万元。

2001年8月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市，并公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票，总额增至25,000万股。

贵州茅台酒厂集团由贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20 家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。

第二章阅读审计报告和董事会报告注册会计师对贵州茅台股份有限公司出具了无保留意见的审计报告。

注册会计师审计的报告包括：2011年12月31日的资产负债表和合并的资产负债表、2011年度的利润表和合并利润表、2011年的现金流量表和合并现金流量表、2011年度的所有者权益变动表和合并所有者权益变动表以及财务报表附注。

注册会计师认为，贵州茅台公司财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了该公司2011年12月31日的财务状况以及2011年度的经营成果和现金流量。

注册会计师认为企业的财务报告符合以下条件：1、会计报告的编制符合《企业会计准则》和国家其他财务会计法规的规定；2、会计报告恰当反映了被审计单位的财务状况、经营成果和资金变动情况；3、注册会计师已按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作；4、财务报表不存在由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报。

在董事会报告中，可以了解到公司进一步进行体制和机制方面的改革，进一步开拓国际市场，扩大市场占有率和加强对终端网络渠道的建设，使得公司共生产茅台酒及系列产品基酒同比增长%；实现营业收入同比增长%；营业利润同比增长%；实现净利润同比增长%。

在行业内竞争日益激烈的市场环境下呈现出“发展加速、效益显着、环境优化、后劲增强”的良好态势。

第三章主要财务比例分析主要财务比率分析:偿债能力分析：分析：通过对贵州茅台和五粮液集团还有同行业的对比得出该企业的流动比率和速动比率在2009年之后远高于两者，说明企业的偿债能力水平很高，该企业不存在偿债风险和违约风险。

且企业货币资金较为充足，可用于及时偿还近期内到期的债务，因此企业短期偿债能力很强。

营运能力分析：分析：该企业应收账款周转次数，存货周转次数，固定资产周转率和总资产周转率都较同行业高出很多，说明企业在市场竞争中的议价能力较强，资产使用效率很高，企业可持续发展能力很强。

盈利能力分析：分析：由净资产收益率的图像可知该企业较五粮液净资产收益率高，比同行业高出水平更大，说明企业字长管理效率高，资产周转速度快，企业资产收益水平高。

由净利润图像可知该企业较五粮液净利润高，比同行业高出水平更大，说明企业利润水平较高企业可持续发展能力很强，适合做长期投资。

且企业毛利率较为稳定，并且水平较高，说明企业产品在市场竞争能力强盈利水平高。

分析：1.由市盈率图像可知贵州茅台高于同行业很多，且幅度越来越大，说明投资者较为焊好公司股票，愿意付出较高的价格购买股票。

2.由市净率图像可知贵州茅台高于同行业很多，且幅度越来越大，说明企业估计可能被高估，但不能简单估测该公司股票就没有投资前景，因为可口可乐的实际市净率为，微软为。

茅台最近的市净率为9，与前者居于同一水平。

由此可见，与国际同类企业相比，茅台市实际的市净率水平并不高，适合做长期投资选择。

3.有每股收益图可知，持有该公司股票的股东收到更多的收益，由此也印证了结论2.同行业综合比较：综上所述：通过对同业成长性，杜邦体系分析，公司规模，和价值的比较，我们有理由相信贵州茅台是一家有足够竞争潜力的企业，相信在未来的发展道路上企业会有更加出色的表现。

第四章财务报告详细分析第一节资产负债表分析增长%。

其中流动资产增长了%，非流动资产增长了%，企业资产总额的增加，分析：，可见集团的资本资产配比结构为稳健型。

二、资产分析1、流动资产分析饼形图可知，流动资产绝大部分是由货币资金构成。

流动资产增长了%主要是由于货币资金增长了%（1分析加主要是由于经营活动的净现金流量大幅增加所致。

从货币资金的组成上看，货币资金增加主要是表现为银行存款的增加。

可以看出，企业集团2011年的货币资金状况良好。

（2分析集团应收票据的规模与集团营业收入的规模相适应。

（3分析：应收账款2011年较2010年增加了%，与营业收入相比，规模较合理。

进一步分析报表附注，发现应收账款的主体为5年以上的应收账款，并且应收账款余额中无持有本公司5%以上（含5%）表决权股份的股东单位欠款；对于关联方应收账款的项目中，2011年广州殊荣酒业有限公司金额最大。

应收账款周转率全年为12268次，反应集团应收账款周转速度较快，先进回收能力强。

分析表，可以看出母公司的预付账款占合并报表预付账款绝大部分，说明集团的预付账款主要有母公司产生。

结合报表附注，预付账款主要是1年以内的且预付账款增加的主要原因是仁怀市政府预付的征地拆迁款。

集团的预付账款规模比较合理，能够与集团的营业规模相适应。

（5）应收利息的分析分析：应收利息2011年较2010年增长了亿，增长了%主要是集团的定期存款增加所致。

说明企业银行存款增加，集团总体能力强。

（6）其他应收款的分析分析：其他应收款2011年较2012年减小了亿元，下降了%。

年末余额中无持有本公司5%以上（含5%）表决权股份的股东单位欠款，且主要是201车间备用金。

其他应收款的主体主要是账龄为1至2年的其他应收款，在集团其他应收账款增加的同时，整体的其他应收账款坏账准备率在下降，说明集团对其他应收账款的回收有相当大的信心，集团其他应收账款质量较好。

（7）存货的分析分析：存货年末较年初增加了亿元，增长了%。

从存货的组成看，在产品和自制半成品是存货的主体部分。

在产品从年初的亿增加到年末的亿元增长半成品从年初的亿元增加到年末的亿元，增长了%。

集团当年营业收入增长%，因此可推断存货的增长是集团为满足销售进行的备货。

集团存货构成中以在产品和自制半成品为主，其中在产品占存货的%，自制半成品占%并且较上年变化不大，可见集团随着销售的扩大仍维持一个基本稳定的库存结构。

在产品计提的存货跌价准备维持在较低水平，说明集团存货变现能力强。

存货全年周转速度为次。

2、非流动资产分析分析：非流动资产主要有固定资产、工程物资、在建工程、无形资产等构成，但固定资产所占比重大。

非流动资产年末较年初增长了%，主要是固定资产增长了%所致。

（1分析年计提固定资产减值准备的规模很小，说明固定资产利用率较高，没有闲置或技术过时的现象发生，保持了较强的变现性。

集团固定资产全年周转次数为次。

比较母公司的资产负债表和企业集团的资产负债表信息，发现母公司固定资产占集团固定资产比重较大，丹姆公司全年周转次数为次，低于集团周转次数。

总体而言，集团固定资产规模在扩大，资产减值准备叫小。

（2）在建工程的分析分析：在建工程年末较年初减少了亿元，降低了%。

主要是因为在建工程转入固定资产所致。

（3）工程物资分析：工程物资年初数为亿元，年末数为亿元，年末较年初下降了%。

主要原因是在建工程转入固定资产所致。

（4）无形资产的分析分析：无形资产年末数为亿元，年初数为亿元，年末数较年初数增长了%，主要是由于土地使用权的增加所致。

（5）长期待摊费用的分析分析：长期待摊费用年末数较年初数降低了%，主要是营销广域网络系统和固定资产大修费摊销所致。

三、负债分析1、流动负债分析（1）应付账款的分析分析：应付账款年末为亿元，年初为亿元，年末较年初降低了%。

主要是还付1至2年全部账款，1年以内大部分账款所致。

年末余额中无持有本公司5%以上（含5%）表决权股份的股东单位欠款。

（2）预收账款的分析分析：预收账款年末较年初增长了%，主要是1年以内的预收账款增加所致。

集团的产品受市场欢迎，使得收账款增加。

（3）应付职工薪酬的分析分析：应付职工薪酬年末较年初增长了%。

主要是由于劳动力成本上升所致。

（4）应交税费的分析分析：应交税费年末较年初增长了%，主要是由于销售规模扩大，集团销售更多产品，导致增值税销项税额增加所致。

（5）其他应付款的分析分析：其他应付款年末较年初增长了%，主要是1年以内的其他应付款。

年末余额中含应付持有公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位或关联方账款。

2、非流动负债分析专项应付款的分析分析：非流动负债的变化主要表现为专项应付款由年初.亿元增长到亿元，报表附注显示，新增的专项应付款主要是由于白酒安全监测能力建设项目和高品质白酒清洁酿造与工农业产业链接关键技术专项应付款增加所致。

四、所有者权益分析1、股本的分析分析：股本年末为亿元，年初为亿元，增长了%。