我国自20世纪90年代以来，相继出现了一些股份回购的案例。

1、小豫园并入大豫园案
1992年小豫园并入大豫园，有人认为这可以看作是中国股市第一例为了合并而实施股份回购的成功个案。

大豫园作为小豫园的大股东，采用协议回购方式把小豫园的所有股票(包括国家股、法人股、社会公众股)悉数回购并注销。

程序上经股东大会批准，合并后新公司再发行新股，并承诺小豫园股东享有优先认股权。

此回购案的不足之处是限于当时的外部环境，回购合并的行政指令色彩较浓，而商业色彩较淡，主要是政府行为。

2、陆家嘴减资回购案
1994年10月30日，陆家嘴临时股东大会决议通过了国家股减资的方案，由此陆家嘴成为我国第一家协议回购本公司股票并注销股份的上市公司。

陆家嘴公司成立于1992年8月30日，首次发行股票7.巧亿股，其中国家股6.7亿股，法人股0.3亿股，个人股0.巧亿股，6.7亿国家股系国家以土地投入折价为股。

公司在1992年5月29日公布的招股书中注明：”公司注册资本总额7.15亿元，其中6.7亿元是国家以土地折价入股，而土地从批租到开发、转让是逐年渐进的，所以国家参与溢价和红利分配计算均以投入运转的资本为准。

现已投入4.5亿元资本额，剩余资本一年后陆续投入运转。

”上市前，经有关部门批准，公司通过股东内部协议有偿转让的办法，对公司股本结构进行了调整，国家股股东将所持股份中的3000万股转让给个人股东，转让价格为每股2.9元，转让后社会公众股增至4500万股，占总股本的6.14%。

1993年12月，公司以10：4的比例向股东配股，公众股增至6300万股，所占比率增至8.6%。

1994年6月，陆家嘴公司以公司土地尚未完全投入开发、国家股部分资本仍然虚置，并以公司股权不合理为由进行减资，拟将国家股中尚未投入实际运作的部分资本额从注册资本中退出，即国家股6.4亿元中减少2亿元，公司总股本也相应减至5.33亿元。

1994年9月27日，陆家嘴公司董事会召开特别会议，决定以协议回购国家股2亿元的方式实施减资计划，回购价格每股2元(略高于当时公司的每股净资产)。

会议结果于1994年9月30日公告，1个月之后即10月30日临时股东大会通过了该项决议。

随后在1994年11月，陆家嘴成功发行了2亿股B股，使社会公众股所占比例达到了35.88%。

此回购案的一个重要特点是：减资回购从而规范股权结构并不是最终目的，最终目的是通过国家股减资回购，再增发一定数量的流通股(B股)，进一步增资扩股以增强发展后劲。

从这个意义上说，股份回购成为一种”策略性”的资本运营工具。

3、云天化回购案
1999年4月1日，云天化董事会发布的《关于协议回购部分国有法人股的警示性公告》称：1999年3月22日云天化与云天化集团公司草签了《股份回购协议》，宣布该公司有意协议回购其集团公司所持有国有法人股中2亿股。

作为云天化的独家发起人，云天化集团1997年6月以集团所属合成、尿素、成品车间及相关资产，按98.93%的折股率，经评估后折合4.6818亿股国有法人股，并通过向社会公开募集1亿股(其中向内部职工定向配售2000万股)发起募集成立了云天化，并于同年7月在上证所挂牌上市。

上市至今，该公司独家发起人股占总股本的比例一直维持在82.4%这一水平线上。

在1999年5月11日云天化召开的1998年股东年会上表决通过了公司董事会的((关于回购并注销部分国有法人股的报告》，同意回购公司国有法人股2亿股，回购价格为每股2.01元，并授权公司董事会全权办理回购并注销股份的有关事宜。

1999年5月12日云天化董事会发布了《关于回购并注销部分国有法人股的公告》，该公告在谈到股份回购的方案时说：本公司与集团公司采取协议回购的方式，回购数量为2亿股，回购价格按1998年年末公告的每股净资产值确定为每股2.01元，共需4.02亿元，所
需资金本公司将全部自筹，由以下两方面构成：一是1998年税后净利润中原拟派现金221590902元，全部用于股份回购；二是募集资金中终止项目所闲置的资金，其中12041万元用于股份回购。

在谈到股份回购对本公司的影响时说，本次股份回购实施后，可以调整和改善公司的股本结构，提高融资功能，强化资本运作能力，为公司的长远发展奠定良好的基础。

该公告还称：集团公司本次出售股份，尚需国家国有资产管理部门批准；该次股份回购，尚需中国证监会的批准。

2000年11月云天化公司董事会公告公司以2.83元的价格回购2亿股国有法人股并注销的方案已获中国证监会和国家财政部批准实施。

上述几个案例中的股份回购均为上市公司通过协议转让的方式回购非流通股。

随着《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》的推行，上市公司回购流通股将会越来越普遍。

2005年8月4日，华电能源发布公告，称将在回购报告书公告之日起6个月内，以不超过3.5元的价格回购不超过1亿股社会公众股(A)股。

同年9月1日，邯郸钢铁发布公告称公司回购社会公众股份的申请得到中国证监会的批复，公司承诺将在回购报告书公告之日起6个月内，通过集中竞价交易方式回购公司社会公众股份不超过9000万股。

可以看出，股份回购在我国得到越来越多上市公司的青睐。