Page 12
（2）内部融资：指向企业内部股东定向募集资金的一种融资方式。该
融资方式操作简单，成本低，不用到期还款的压力，风险小，但受股东 自身资金实力、对企业未来投资收益的预期等影响，使用次数有限，一 般应用于突发性、紧急性资金筹集。
（3）股权融资：通过股权的出让来筹集资金的一种融资方式，主要包
Page 6
尽管毛区健丽七拼八凑，又自出资金，替吴长江融到了约 900 万美元的现金，但是 NVC 依然存在着巨大的资金缺 口。于是，作为已经与 NVC 绑在一起的毛区健丽动用在 投资界积累的人脉资源继续协助吴长江寻找更大的投资
Page 7
赛富亚洲：2200万美元 （占股 35.71% ）
Page 8
Page 15
(6)项目融资： 以建设项目的名义，以该项目自身预期现金流量和未来收 益、自身财产与所有者权益为保障来筹集资金的一种融资 方式。目前主要应用于基础设施建设和规模大、具有长期 稳定预期收益的项目，如电力、高速公路、大型桥梁、隧 道等。项目融资主要有BOT、资产证券化、信托等类型 。
Page 16
期偿还本金的法定责任。 3．再筹资风险
Page 20
6，梳理2005年初至2013年4月雷士照明股权结构的重大 变动情况，请分析吴长江多次融资的原因？ 7，针对2012年5月股权纷争爆发后，分析股东权益变化对 企业价值的影响？
对股价的影响 对市盈率的影响
Page 21
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
恒生指数：由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制，
选择投资伙伴，投资伙伴与创业企业家之间的关系可能是长期的，很多企 业家在接受投资后，投资商成了企业的长期咨询顾问，为企业的发展战略 和重大经营决策提出重要意见，这种投资是一种智钱。还有一些企业家在 创业企业成功上市或出售后加入了投资公司的团队而成为投资家。因此， 融资不单是寻求资金，还要寻求资金以外的价值， 例如，投资人对行业的熟悉程度、投资人的声誉、 投资人的专长以及双方的默契程度等。
是以香港股票市场中的43家上市股票为成份股样本，以其发行量为 权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价幅趋势最有影响的一种 股价指数。
Page 22
对股价的影响：
Page 23
对市盈率的影响：
Page 24
市盈率：市盈率是指股票价格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在
每股盈利不变的情况下，当派息率为100%时及所得股息没有进行再 投资的条件下，经的投资过多少年我们可以通过股息全部收回。市盈 率是衡量上市公司股票价格和价值是否匹配的重要指标。
Page 17
接下来是融资方式，从理论上来说，企业在融资时最先考虑到的是内部融 资。如果企业家对项目的前景看好，而且项目的风险很小的话，他应该先 考虑取消分红或自筹资金等方式进行融资；在内部资金不够的情况下，先 应考虑银行贷款或债权融资，其次才是股权融资。而如果项目的前景不确 定，风险很大的话，企业家应该先考虑股权融资，其次才考虑债权融资。
Page 3
是一家中国领先的照明产品供应商，雷士拥有广东、重庆、浙江、 上海等制造基地，2家研发中心，36家运营中心和2000多家品牌专卖 店。雷士在世界30多个国家和地区设立了经营机构。2001年06月 雷 士全面通过ISO9002质量体系认证
自1998年创立来，商业照明一直保持行业领先地位。并荣获“国家免 检产品”、“广东省著名商标”、“广东省名牌产品”等多项荣誉。 雷士照明于2010年5月20日在香港联交所主板上市。
股 权 之 争
第四组：牛博150322913 王喜栋150322929 刘阳150322908 单林150322920 解霖150322945 聂力150322909 周景宇150322903
1、公司中文名称：雷士照明 公司英文名称：NVC.
2、公司法定代表人：吴长江
Page 2
雷士照明创立于1998年底，提出并充分实践“创世界品牌， 争行业第一”的经营理念，在行业率先导入品牌专卖模式 和运营中心模式，先后领导了中国照明行业的“品牌革命” 和“渠道革命”。2006年以来，雷士开创了中国照明行业 资本运作先河，先后引进软银、高盛等国际知名机构的投 资,引发照明行业“资本革命”。通过10多年的努力，“雷士” 商标被国家工商行政管理总局认定为中国驰名商标，雷士 已经成为中国最具影响力的照明产品和应用解决方案提供 商之一，产品涉及商业照明、办公照明、户外照明、光源 电器等领域。
一般情况下,一只股票市盈率越低,市价相对于股票的盈利能力越低， 表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大；反 之则结论相反 市盈率越高， 说明股票的价格和价值的背离程度就越大。 雷士照明的控制权之争严重影响了 股票价格， 进而影响了股票的投资价值
市盈率=股票的价格/每股年度税后利润
Page 4
吴长江得到了 NVC，也接手了难题：惠州工厂刚刚投入建设没多久，
公司账面现金仅剩 5000 万元，资金链面临断裂的风险， 多方筹措兑现了 1 亿元退股款项之后， NVC 已无流动资 金。商业伙伴纷纷伸出援手，供应商暂缓向 NVC 催要货 款，经销商则提前把销售收入打进 NVC 账户。然而，这 种周转方式显然无法解决问题，借钱也是杯水车薪难以为 继， NVC 真正到了危险的关头。此时，吴长江几乎无心 它顾，只专注于寻找资金。
括上市、引入战略投资者。股权融资的优点是筹集的资金量大，且没有 到期还本付息的压力，对资金募集者而言，风险较小。其缺点之一是操 作复杂，尤其是上市，需要有一个复杂而漫长的过程，带来较高的费用 筹集成本；其二是代价高昂。对投资者而言，投资风险较大，需要有较 高的回报，需要参与企业收益分配；其三是控制权丧失风险。投资者的 加入，将导致企业股权结构的调整，进而可能使企业原有控制者失去控 制权。
Page 13
（4） 债务融资：指通过民间或银行信贷筹集资金的一种融资方式，
包括民间借贷和银行信贷等。 民间借款：以向其他企业或个人协议借款的方式筹集资金的一种融资方式。
优点:1.操作简单灵活，没有银行借款繁琐的手续和程序；2.抵押和担保少；3.借 款归还可以适当延展，风险相对较小。 缺点:1.渠道有限，数量有限。
Page 9
2010 年 5月 20 日， NVC 公司成功在香港联交所主板上市。 公开发行新股 6.94 亿股（占发行后总股本的 23.85%），发行价为每 股 2.1 港元，募资 14.57 亿港元。
NVC 成功 IPO，投资人的投资回报相当可观。以高盛及赛富亚洲为例， 高盛向 NVC 投资 3656 万美元，获得股票 2.08 亿股，折合港币持股成 本为 1.37 港元/股，按照 2.1 港元的 IPO 价格计算，投资回报率为 1.53 倍；赛富亚洲投资额3200 万美元，最终斩获股票 6.81 亿股，折 合港币持股成本为 0.366 港元/股，按IPO 价格的投资回报为 5.73 倍。 其余投资人均进入较早，投资回报率更高，尤以毛区健丽为甚。
Page 5
亚盛投资总裁毛区健丽：2000 万元人民币 陈金霞： 180 万美元 （占股 4.5%） 吴克忠： 120 万美元 （占股 3% ） 姜丽萍： 100 万美元 （占股 2.5%） 邓惠芳： 594万美元 （占股 20% ）
依照前述推算方法，陈金霞、吴克忠和姜丽萍三人最终以约 5.7 倍市 盈率入股 NVC，分别占有 NVC 股份 4.5%、 3%、 2.5%，而毛区健 丽以 594 万美元的投入获得了 NVC公司 20%的股权，其估值仅约为 4.2 倍。
Page 19
5．负债经营的优缺点有哪些？ 优点：1. 负债经营能有效地降低企业的加权平均资金成本
2. 负债经营能给所有者带来“杠杆效应” 3．负债经营能使企业从通货膨胀中获益 4．负债经营有利于企业控制权的保持 缺点：1.“杠杆效应”对权益资本收益率的影响 2.无力偿付债务风险 对于负债性筹资，企业负有
Page 11
2.NVC可以采取的其他融资方案有哪些？ 融资方式可分为债权融资和股权融资 具体又可分细为商业信用、内部融资、股权融资、债务融资、 债券融资、项目融资等。
（1）商业信用：主要包括应付账款、应付票据、预付账款等，该融资
方式应用灵活，操作简单，并且可以多次反复使用，财务成本为零， 但融资额度有限，不能解决企业大额资金需求。商业信用是企业经营 活动中应用最为广泛的一种融资方式，是企业融资的首选。
缺点:1.发行条件多，审批程序严格。目前需要由国家发改委和中国人民银 行统筹审批，证监会核准； 2.资金筹集费用高。因审批程序的严格，公 开的发行，带来较高的资金筹集费用。3.风险大。债券募集 资金额度大，企业面临的到期还款压力也大。 4.违约成本高。 如企业在到期日不能及时还款，可能造成企业的公众信任危机， 给企业生产经营活动造成麻烦。
③ 选择符合产业政策支持的行业，无论是权益类资金方还是债权类资 金方，都对行业有一定的要求，政策性资金扶持表现最突出；
④ 选择报表结构良好的企业，主要是针对银行融资而言； ⑤ 选择知名度较高的企业，知名度高的企业一般能让资金方树立信心
⑥ 选择与融资方联系紧密的企业，主要适用于企业投资和银行融资， 首选子公司，人员关联公司次之，再次是业务关联公司
Page 18
4.适合中小企业的融资渠道有哪些？
债务融资 本处债务融资指通过民间或银行信贷筹集资金的一种融资方 式，包括民间借贷和银行信贷等。 a、银行贷款（最广泛的，但要求严，贷款难度大，利率偏低；） b、民间融资，融资成本高； c、通过证券公司等金融机构发行中小企业私募债、集合债、票据等，有一 定的审核标准，融资成本介于银行和民间融资二者之间； d、当地正规的贷款公司，融资成本高； e、网络贷款，融资成本高，但网上贷款基本上都是按月还款，资金实际利 用率低。
2.风险大，信贷资金有较大还本付息的压力，短期借贷更为明显， 对企业资金安排要求较高。
Page 14
(5)债券融资 :指向公众发行债券来筹集资金的一种方式，该方式在国外