2、头寸是证券、股票、期货交易中也经常用到。 比如在期货开户交易中建仓时，买入期货合约后所持有的 头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头 寸叫空头头寸,简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓 空头合约之间的差额就叫做净头寸。


结算是指银行为客户办理因债权债务关系引起的货币支付 ,资金划拨的一种行为.根据支付媒介的不同,可分为现金结 算和非现金结算(也叫转帐结算). 清算是指中央银行作为一国支付结算体系的参与者和管理 者,通过一定的方式,途径,使金融机构之间的债权债务清偿 及资金转移顺利完成.
第5章 金融市场功能与结构
第５章
金融市场的功能与结构
主要问题
·金融市场的功能 ·金融市场的构成 ·主要的货币市场 ·主要的资本市场 ·主要的外汇市场
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第５章
金融市场的功能与结构
重要术语
金融市场 债务市场 股权市场 一级市场 场内交易市场
场外交易市场
货币市场
资本市场
外汇市场
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二级市场
第５章
金融市场的功能与结构
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第５章
金融市场的功能与结构
5.3.2
短期国债市场
短期国债市场是最主要的货币市场之一。
短期国债每次发行的数量取决于财政预算的资金需求 和货币政策的需要，发行的时间有定期和不定期两种。 在国库券流通市场上，市场参与者有商业银行、中央 银行、证券交易商、企业和个人投资者。
国库券行市的变动，要受景气动向、国库券供求关系、
5.1.1
款者出售证券（也称为金融工具），直接向贷 款者借取资金，这些证券形成对借款者未来收 入或资产的要求权。
5
第５章
金融市场的功能与结构
假设今年你储蓄了1000元。但是，由于没 有金融市场，你可能既不借款也不贷款。如果 你没有用这些储蓄来赚取投资收益的机会，到 头来，你仍然只有1000元而得不到利息。然而，
期的拆借。一般方式是头天清算时拆入，次日清算前
偿还。这类拆借通常不需要担保品。
拆借时间超过隔夜的是通知贷款，实际期限常在一周 以内。这类拆借一般要求拆入方提供诸如国债、金融 债券等有价证券为担保品。
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第５章
金融市场的功能与结构
5.3
货币市场
同业拆借市场
5.3.1
回购协议：拆出行向拆入行取得担保的一种方式，即
债务市场和股权市场
5.2.1
债务市场，就是债务工具交易的市场，如债券 市场、抵押票据市场等； 股权市场，就是股权类工具交易的市场，最典 型的股权市场就是股票市场。
债务工具是由借款方开出的,在未来某一特定
日期支付一定数额货币（本金或面值）的一种 契约。
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第５章
金融市场的功能与结构
5.2
金融市场的构成
区的拥有证券存货的交易商向与他们联系并愿
意接受他们价格的任何人在柜台上买卖证券。
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第５章
金融市场的功能与结构
5.2.3 场内交易市场和场外交易市场
由于场外交易商相互用计算机进行联系，并且
掌握各自开出的价格，所以，场外交易市场的 竞争性强，与有组织的交易所并没有太大差别。 虽然交易所内的股票价值占所有企业股票价值 的绝大部分，但是上市公司的数量在所有企业
5.3.1
同业拆借市场是指金融机构之间为调剂短期资 金余缺而相互融通的市场。 交易对象为各金融机构的多余头寸，因资金不 足而借入称拆入，因资金盈余而贷出称拆出。
21



“头寸”一词来源于近代中国，银行里用于日常支付的“ 袁大头”，十个袁大头摞起来刚好是一寸，因此叫“头寸 ”. 1、头寸（position）一般而言也可称为“头衬”就是款 项的意思，是金融界及商业界的流行用语,但实际上商业 银行所说的头寸是指银行实际还能够运用的资金。 一般而言,银行在经营过程中,有相当数量的资金已被贷款, 法定存款准备金或借出资金等所占用,这部分资金银行已 经暂时不能运用,其余的资金主要表现在中央银行存款,库 存现金及联行汇差占用等项目上,这些资金可以用来支付 现金,结算和清算款项,也可以用于发放贷款或同业拆借,这 部分资金即为银行所掌握的头寸.
债务市场和股权市场
5.2.1
大部分债务工具是一种支付年利的协议。
债务工具包括政府债券、公司债券、以及由银
行和其他商业部门发行的短期货币市场工具。 这些债务工具在金融市场上交易活跃。 股票是一种持有者拥有的分享股票发行人净收 益权利的股权，大部分股票是普通股。
从投资者看来，债务工具比股票更安全。
10
第５章






IPO就是initial public offerings:首次公开发行股票。 路演的本意译自英文Roadshow，是国际上广泛采用的证券发行推广 方式，指证券发行商发行证券前针对机构投资者的推介活动，是在投 、融资双方充分交流的条件下促进股票成功发行的重要推介、宣传手 段。 在海外股票市场，股票发行人和承销商要根据路演的情况来实现以下 目的： ①查明策略投资者的需求情况，由此决定发行量、发行价和发行时机 ，保证重点销售。 ②使策略投资者了解发行人的情况，作出价格判断；利用销售计划， 形成投资者之间的竞争，最大限度的提高价格评估。 ③为发行人与策略投资者保持关系打下基础。
18
第５章
金融市场的功能与结构
5.2.4 货币市场和资本市场
资本市场工具的违约风险和市场风险通常高于货币市
场工具，然而作为补偿，这些金融工具都有较高的收 益率。 货币市场用于发放短期贷款。货币市场使各经济单位 能够合理有效的管理它们的流动性头寸。
货币市场的主要功能是为公司的流动资本需求融资，
为政府提供短期资金以代替征税。
5.2.4 货币市场和资本市场
货币市场也为证券与商品的投机性购买提供资
金。通常企业利用货币市场获得生产用资本— —即用于短期经营费用的资金。 资本市场上获得的资金主要用于建造厂房、购 买设备、改造技术等长期投资。
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第５章
金融市场的功能与结构
5.3
货币市场
同业拆借市场
5.1
金融市场的功能
提高资源配置效率
5.1.1
市场。
金融市场是资金由盈余单位向短缺单位转移的 金融市场履行的基本经济功能是：从那些由于 支出少于收入而积蓄了盈余资金的人那里把资
金引导到那些由于支出超过收入而资金短缺的
人那里。
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第５章
金融市场的功能与结构
5.1
金融市场的功能
提高资源配置效率
在直接融资中，借款者在金融市场上向贷
市场交易效率不断提高，同业拆
借行为逐步规范。
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第５章
金融市场的功能与结构
5.3.2
短期国债市场
短期国债市场又常被称为国库券市场。 短期国债是国家财政为满足短期资金需求而发 行的一种债券。 短期国债特点：风险极小，而且期限短、流动 性高，在一些国家，其收益还可享受税收方面 的优惠，所以，是一般金融机构热衷于投资的 对象，因而成了各国中央银行开展公开市场业 务、实施货币政策的有效工具。
行为，买卖双方在成交同时，就约定于未来某一时间 以某一价格双方再行反向成交，并由融资方商定利率 支付利息。融资方以相应的国债库存作足额抵押，获 取一段时间内的资金使用权；另一方——融券方则拆
出资金，获得相应期限的国债抵押权以及高于银行的
金融市场的功能与结构
5.2.2
一级市场和二级市场
一级市场是公司或政府向投资者出售新发行的债券、 股票等证券的金融市场. 二级市场是投资者相互之间交易已发行的证券的金融 市场。 换言之，一级市场是证券发行的市场，二级市场是已
发行证券的交易市场。在一级市场上，为了发行新债
或新股，公司常常聘请能为公司提供信息和发行建议 的投资银行家为其提供服务。 11
如果木匠张三把你的1000元用于生产，他可以
把钱用来购买一件新式工具从而缩短建房工期， 由此每年赚取额外的200元。
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第５章
金融市场的功能与结构
如果你与张三取得联系，那么，你可以把
1000元贷放给他，每年获取100元的利息，这
样，你们双方都能获利。你将一改过去一无所 获的状况，从你的l000元每年赚得100元；而 张三也每年多赚100元（每年200元额外收入减 去使用这笔资金的利息100元）并扩大了生产。
第５章
金融市场的功能与结构
5.2.2
一级市场和二级市场
二级市场是一级市场能顺利发行的基础。
首先，二级市场使金融工具更具有流动性。 其次，二级市场决定了发行企业在一级市场销售的证 券的价格。 一般说来，二级市场交易量远远大于一级市场。 二级市场可分为场内交易市场和场外交易市场。
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路演（Roadshow）
在英国，票据贴现就是国库券二级市场上最 为活跃的市场品种，持有国库券的机构和个人如 需转让，可向贴现所申请办理贴现，英格兰银行 实施公开市场操作，也以贴现所为中介，先向贴 现所买进或卖出国库券，然后贴现所再对商业银 行进行买卖。
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第５章
金融市场的功能与结构
5.3.3
国债回购市场
国债回购交易是一种以国债为抵押品拆借资金的信用


路演的主要形式：举行推介会。 在推介会上，公司向投资者就公司的业绩、产品、发展方向等作详细 介绍，充分阐述上市公司的投资价值，让准投资者们深入了解具体情 况，并回答机构投资者关心的问题。随着网络技术的发展，这种传统 的路演同时搬到了互联网上，出现了网上路演，即借助互联网的力量 来推广。网上路演现已成为上市公司展示自我的重要平台，推广股票 发行的重要方式。
备金账户上的存款资金不足或有 余的金融机构之间以转账方式进
行的借贷活动，所以美国的同业
拆借市场被称为联邦基金市场。
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