两次石油危机与目前现况的比较
卫战胜发表于2008/6/27 22:58 236次点击| 收藏错误的政策与石油危机造成美国70年代停滞性通膨的发生。

我们认为现在无停滞性通膨的问题，但通货膨胀确实可能造成全球经济降温。

若新兴国家降低对石油的需求，通膨的问题可望暂缓。

◆价格管制与石油危机造成美国70年代的经济衰退
美国70年代停滞性通膨发生的主因来自于政府错误的价格管制政策与73年的石油危机所导致。

60年代末期及70年代初期，美国通货膨胀率来到6%以上，创下近十年来新高，同时经济成长亦开始趋缓（如图一）。

当时美国总统尼克松决定以价格管制的方式来抑制通膨，并刺激经济成长。

此政策初期看似有效，但最终仍因1973年OPEC成立，并开始对美国展开石油禁售报复之后，宣告失败。

不仅如此，美国甚至陷入70年代中期长达两年的经济衰退。

◆目前经济问题的成因及意义与70年代停滞性通膨大不相同，但通货膨胀却为共同的危机
美国目前的经济衰退乃肇因于95年次贷风暴，通膨亦于石油价格持续涨升一段时间后，于今年才被广为正视，与70年代政策失败后的经济衰退与通膨同时发生大不相同。

我们认为目前经济现况并非停滞性通膨的理由为，（1）此次的经济衰退与通货膨胀各因不同的原因而发生，与过去同时因政策失败后加速形成有所不同；（2）如表一所示，70年代两次石油危机造成的经济衰退均来自于供给面的冲击，其影响较为短暂，且有一次性涨足的现象；而此次乃因需求面的推升，因此其涨势与影响将较为长久。

目前的经济危机类似石油危机带来的通膨问题，而各国政府目前已逐渐将目光转移至解决通膨问题上。

如图二所示，次贷风暴的问题已逐渐淡化，信用紧缩的状况明显持续缓和。

但以第一次石油危机的经验来看（如图三），通货膨胀确实与经济成长呈反向关系。

目前各国亦不再将政策焦点独置于经济成长之上，而可能采取紧缩货币政策以降温经济。

◆新兴国家未来可能为解除此波通膨危机的关键
若新兴国家能降低对石油的需求，我们认为此波通膨的危机可能得以告缓。

如表二所示，目前全球通货膨胀较为严重的国家，正是过去两年内经济发展最为迅速的国家，而此亦代表这些国家的经济发展有过热的疑虑。

因此我们认为，若这些国家可降低对石油的需求，则此波通膨危机将可告暂缓。