扶持 日益 凸显， 战略 性产 业意 味浓.
为贯彻落实中央关于文化
从政策轨迹的梳理情况看，无
论是从较早前文化创意与设计 服务、推进金融支持文化产业 还是到支持电影业发展以及新 闻出版体制改革等诸多方面， 都体现出从全方位及多方面对 文化产业形成了多层次的利好， 并对行业中长期健康稳定持续 的发展意义非凡。同时结合今 年资金重点扶持的方向以及前 一阶段证监会关于修订后的重 大资产重组及上市公司收购管 理办法等政策看，我们认为整

一、 传统 平面 媒体
（该数据摘自“中国产业信息网”）
通过上图不难看出，传统报纸的广告增
长率从2012年开始已经呈负增长，而网 络广告虽有波动但是增长比率相当可观。
200 8201 4年 报纸 网 络广 告收 入增

互联网电视（OTT）是 近几年才出现的、通 过互联网向电视端传 输内容的一种服务模 式。 互联网电视主要 有四个特征：一是使 用便捷，有网络即可 使用；二是技术较为 先进；三是网络环境 开放，可以访问公共 互联网上的内容；四 是接入其他互联网业 务容易。据艾瑞咨询 的数据，预计到 2018 年，全球超过四分之 一的电视将联网，互 联网电视设备数将达 到 7.6 亿，其中互联 网电视一体机将达到 2.59 亿台。OTT 的兴 点击此处显示“全国有线电视用户数及增长率” 起对有线电视网络运 营商构成了巨大威胁，
“国网”整合有利于 提升广电网络的整体 价值，地方广电上市 公司也正迎来一轮新 的主题投资机会。一 方面，“国网”整合 之后，全国广电网络 有望实现网络、技术、 业务、管理、运营等 五个方面的互联互通。 根据“网络效应”， 互联互通将使地方广 电用户聚合到一张网 上，整个广电网络价 值将呈几何级数增长， 这对所有的地方广电 网络而言都是共赢之 举；另一方面，“国 网”整合必然伴随着 地方网络的资产整合。
互 联 网 时 代 下 政 策 重 点 领 域
第二部分：行业分析
伴随着信息传播技术的进
步，传媒行业经历了平面 媒体—广播电视—互联网 的大体演进过程。在此进 程中，媒体承载的信息资 源量逐渐过渡和转移，进 而又引发了广告营销模式 的变革。自 3G牌照发放 以来，中国移动互联网便 进入了持续的爆发式增长 阶段，手机视频、即时通 讯、移动游戏等各种应用 功能通过智能终端喷涌而
展:2011年2015年的五 年时间里,我 国文化产业 在市场化及 居民消费转 型升级的带 动下发展迅 速,产业规模 不断扩大,保
行业 发展
十二五期间 行业发

十三五期间, 传统媒体与新媒体将加速 融合;三网融合的步伐加快, 广电与电信的双向进入有 望取得进展,业务的互联互 通以及区域的有线网络整 合都将更进一步;娱乐产业 规范成长,互联网娱乐产业 面临的监管体系或将更加 完善,网络剧、网络音乐、 网络动漫等网络文化产品 将在制度规范中发展壮大, 成为娱乐产业重要的分支; 在线教育、体育产业落地, 以K12、幼教、职业教育 等为主的在线教育市场有 望进一步扩大,体育产业有 望达到万亿以上规模。相 关标的包括:1)传统媒体与 新媒体融合发展:中南传媒, 皖新传媒,中文在线等。2) 娱乐产业:万达院线,华谊 兄弟,奥飞动漫等。3)体育 产业:华录百纳,乐视网等。 4)有线电视网络整合:歌华 有线。
2013年11月召开的十八届三中全会对
产业倍增计划》，明确提出十二五时 期文化部管理的文化产业增加值年均 增速高于20%，5年至少翻一番的目标。 文化体制改革发展的思路与十七届六 中全会一脉相承，指出文化体制改革 是全面深化改革的14项重要任务之一， 再次凸显了文化体制改革和文化产业
针 对 行 业 发 展 出 台 的 相 应 政 策
二、 广电 网络： 国网 整合 +三
通过上图可以得知，全国有线电
视的用户数，截止2014年连年增 长，但是增长率在连年下降，这 充分说明，OTT对其的影响是巨
全国 有线 电视 用户 数及
三、 影视 动漫
（一） 电影 市场 延续
中国文化传媒行业分析
2013级工商管理专业
宏观基础：宏观经济政策 行业分析 决定投资策略
环境（行业外围环境分析）
行业 分析 框架
2009年《文化产业振兴规划》出台，
标志着文化产业上升为国家战略性产 业，文化体制改革从此进入加速阶段 以来，政策出台的频率不断提高。
2012年文化部发布《十二五时期文化
我国 文化 传媒 行业 发展
回顾中国传媒产业近两年
的发展之路，产业内部各 行业的产值规模、增幅以 及组成结构都发生着迅速 变化。同传统媒体相比， 新媒体的迅速成长为中国 传媒产业结构带来了新的 变化。 改革发展的战略部署，加 快推动文化产业成为国民 经济支柱性产业，财政部 日前下达2015年度文化产
行业 发展 现状 及发 展趋 势分 析

2014 年
传媒细分 行业的数 据中，下 降幅度最 大的是报 纸发行收 入，报纸 广告收入 则是连续4
在互联网与移动互联 网等新媒体的冲击下， 传统的平面媒体如书 刊、报纸等产业近年 来举步维艰。从发行 渠道的角度来看，传 统平面媒体运输流通 方式，一定程度上阻 碍了产品流通效率。 从平面媒体广告资源 的变化来看，各类平 面媒体的广告资源量 持续下降，传统平面 媒体广告刊播的时长、 面积都在减少。消失 的报亭、停刊的报纸 正在印证中国平面媒 体行业的衰退过程。
政策 支持 下资 产并 购与 整合 仍将 处于

我们认为着重支持推动传统媒体和 新兴媒体融合发展、文化创意和设计 服务与相关产业融合、推动影视产业 发展、推动对外文化贸易发展、巩固 文化金融扶持计划、支持特色文化产 业发展、扶持实体书店发展等重点领 域是 这一阶段来文化产业政策一直关 注的重点，也是在消费升级与互联网 时代下文化产业振兴发展的着力点， 可以预计未来这几个方面仍将是受益 政策扶持的重点领域， 因而从中长期 看发展前景较为广阔。可继续关注的 公司包括北京文化（000802）、新文