金融数据处理方案设计基于Eviews班级:学号:姓名:成绩: 优良中及不2018 年1月11日实训目的及内容实训目的根据所掌握的计量经济学等相关知识，利用相关计量软件，分析金融数据，验证金融基本理论或模型。

实训内容金融学理论范畴非常广泛，包括的知识体系非常大。

鉴于金融资产投资人最关注的是其收益和风险，我们可以从以下项目选做：（1）收益率分析及其波动性；（2）投资组合理论与资本资产定价模型；（3）固定收益证券分析；（4）基于VaR的金融风险分析于度量；（5）衍生产品分析预定价等等。

实训项目项目一：Eviews 简介（说明：介绍内容不作硬性规定，以回忆其功能、可以做什么为主要目的，内容要求一页半到两页，不能超过两页，不要抄袭大篇东西，要总结归纳的东西）小四号字，行间距1.25，首行缩进2 字符。

项目二：股票收益率基础分析一、相关理论分析（一）简单收益率股票收益率指投资于股票所获得的收益总额与原始投资额的比率。

股票得到投资者的青睐，是因为购买股票所带来的收益。

股票的绝对收益率就是股息，相对收益就是股票收益率。

股票收益率的计算公式：股票收益率= 收益额/原始投资额，运用金融学知识，计算股票收益率其中，简单收益率公式=（卖出价-买入价）/买入价（二）对数收益率对数收益率同连续复利收益率R′=ln(1+R)(1)(三)股利收益率股利收益率，又称获利率，是指股份公司以现金形式派发的股息或红利与股票市场价格的比率其计算公式为：股利收益率=（每股股利/每股原市价）×100%，该收益率可用计算已得的股利收益率，也能用于预测未来可能的股利收益率。

(四)持有期收益率持有期收益率指投资者持有股票期间的股息收入和买卖差价之和与股票买入价的比率。

其计算公式为：[现金股息+(股票卖出价-股票买入价)]/股票买入价×100%，股票还没有到期日的，投资者持有股票时间短则几天、长则为数年，持有期收益率就是反映投资者在一定持有期中的全部股利收入以及资本利得占投资本金的比重。

持有期收益率为投资者最关心的指标，但如果要把它与债券收益率及银行利率等其他金融资产的收益率作比较，必须注意时间的可比性，即要把持有期收益率转化为年率。

二、指标及方法说明二、实验步骤：1、通过通达信收集中国平安、中国宝安、招商地产和深证A股指数的历史交易数据即收盘价（时间跨度：2015年12月17日—2018年01月02日，共500个数据）；2、计算个股对数收益率，计算公式：log(Pt)-log(Pt-1),Pt:t期的收盘价；Pt-1:t-1期的收盘价3、选择对数收益率的主要原因：最主要的好处是可加性。

利用对数的可加性，如果某股从 t1 到t2以及t2到t3的log return分别为r1和r2, 那么从t1到t3的log return为r1+r2. 这个非常自然且方便的规则，对于simple relative return却是不成立的，比如初始投资1元，第1年和第2年的年化回报率分别为5%，那么这两年总共的回报率并非5%，而是10.25%。

反之，假如第1年涨5%，第二年跌5%，那么投资也不会回到原点，而会是亏损25个基点。

这给分析带来许多不变，而log return没有这样的问题。

本质上log return是复利期趋向无限时的期限收益率，许多情况下，log return的性质给计算和建模带来了巨大的方便。

4、利用EViews6.0计量软件对各只股票的收益率进行波动性分析，绘制波动分析图（图1.1-图1.4）；5、介绍正态分布的相关理论6、对个股的对数收益率进行正态检验（图示法和统计量描述）7、介绍自相关理论8、进行自相关检验及分析三、实验过程及分析第一步：股票收益率描述性统计分析通过通达信收集中国平安、中国宝安、招商地产和上证综合指数的历史交易数据即收盘价（时间跨度：2015年12月17日—2018年01月02日，共500个数据）；通过在Eviews中输入指令计算个股对数收益率，计算公式：log(Pt)-log(Pt-1),Pt:t期的收盘价；Pt-1:t-1期的收盘价。

图2.1 中国平安收益率波动序列图2.2 中国宝安收益率波动序列图2.3 招商地产收益率波动序列图2.4 深证A指收益率波动序列从上述四幅时间序列图可以看出，我们所选的三只股票的收益率波动性波动普遍较大，其中中国平安的收益率波动较为平稳，但是在2016年第三季度的收益率波动巨大；中国宝安收益率在2016年第三季度之前波动较大；招商地产收益率整体波动较大；最后分析上证综合指数收益率在整个时间跨度内波动较大，说明整个市场的收益率波动较大第二步：个股收益率的正态分析（1）理论介绍正态分布（Normal distribution），曲线呈钟型，两头低，中间高，左右对称因其曲线呈钟形，因此人们又经常称之为钟形曲线。

若随机变量X服从一个数学期望为μ、方差为σ^2的正态分布，记为N(μ，σ^2)。

其概率密度函数为正态分布的期望值μ决定了其位置，其标准差σ决定了分布的幅度。

当μ = 0,σ =1时的正态分布是标准正态分布。

若随机变量X服从一个位置参数为、尺度参数为的概率分布，且其概率密度函数为:则这个随机变量就称为正态随机变量，正态随机变量服从的分布就称为正态分布,记作,μ维随机向量具有类似的概率规律时，称此随机向量遵从多维正态分布。

多元正态分布有很好的性质，当 =0，=1时，正态分布就成为标准正态分布（2）正态分析首先将收益率数据导入计量软件中，分别作出伊利集团、中国石油、浦发银行和上证综合指数的Quantile-Quantile示意图（如图2.1.1-2.1.8）图2.1 中国平安图2.2 中国宝安图2.3招商地产图2.4 深证A指图2.3 中国平安图2.4 中国宝安图2.3 样图示例1图2.4 样图示例1我们从图中可以猜测三只股票的收益率和上证综合指数的收益率均不服从正态分布，接下来我将对上述猜测作出更加严谨的统计说明。

我利用刚才导入的数据进行Descriptive Statistics & Tests,得出相关统计图（如图2.2.1-2.2.4）图2.1 中国平安图2.2 中国宝安图2.3招商地产图2.4 深证A指通过上述详尽的描述统计图和统计数据，我们发现伊利集团、中国石油、浦发银行和上证综合指数的收益率柱状图不符合正态图像的走势，再考察每一只股票的Kurtosis统计量，这三只股票和上证综合指数的Kurtosis值远远大于3，说明之前的猜测是正确的，它们的收益率都不符合正态分布，这也进一步说明了股市的收益率不可能严格按照正态分布，股市是有风险的。

3、三只股票收益率与大盘指数自相关的分析（1）理论分析如果随机误差项的各期望值之间存在着相关关系，这时，称随机误差项之间存在自相关性（autocorrelation）或序列相关。

随机误差项的自相关性可以有多种形式，其中最常见的类型是随机误差项之间存在一阶自相关性或一阶自回归形式，即随机误差项只与它的前一期值相关：cov(ut,ut-1) =E（ut,ut-1)不为0,或者ut=f(ut-1),则称这种关系为一阶自相关。

①自相关性产生的原因：线性回归模型中随机误差项存在序列相关的原因很多，但主要是经济变量自身特点、数据特点、变量选择及模型函数形式选择引起的。

1.经济变量惯性的作用引起随机误差项自相关；2.经济行为的滞后性引起随机误差项自相关；3.一些随机因素的干扰或影响引起随机误差项自相关；4.模型设定误差引起随机误差项自相关；5.观测数据处理引起随机误差项序列相关。

图2.1 中国宝安图2.2 中国平安图2.3招商地产中国平安、中国宝安、招商地产和深证A股综合指数的相关分析结果显示，时间序列的自相关和偏自相关均表现出拖尾性，显示出非平稳性。

通过上述分析验证，我发现深圳证券交易所股票市场股票的收益率波动幅度与2016年的经济环境、经济形势以及经济政策都有关系，而且收益率大部分情况下都不符合正态分布，这也验证了股票市场的收益率会随着经济周期来回波动，不会严格按照正态分布；时间序列的自相关和偏自相关均表现出拖尾性，显示出非平稳性。

四、资本资产定价模型分析（一）理论分析资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model简称CAPM）是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人于1964年在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。

CAPM（capital asset pricing model）是建立在马科威茨模型基础上的，马科威茨模型的假设自然包含在其中：1、投资者希望财富越多愈好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此可以认为效用为收益率的函数。

2、投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。

3、投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。

4、影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。

5、投资者都遵守主宰原则（Dominance rule），即同一风险水平下，选择收益率较高的证券；同一收益率水平下，选择风险较低的证券。

CAPM的附加假设条件：6、可以在无风险折现率R的水平下无限制地借入或贷出资金。

7、所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致，因此市场上的效率边界只有一条。

8、所有投资者具有相同的投资期限，而且只有一期。

9、所有的证券投资可以无限制的细分，在任何一个投资组合里可以含有非整数股份。

10、税收和交易费用可以忽略不计。

11、所有投资者可以及时免费获得充分的市场信息。

12、不存在通货膨胀，且折现率不变。

13、投资者具有相同预期，即他们对预期收益率、标准差和证券之间的协方差具有相同的预期值。

上述假设表明：第一，投资者是理性的，而且严格按照马科威茨模型的规则进行多样化的投资，并将从有效边界的某处选择投资组合；第二，资本市场是完全有效的市场，没有任何磨擦阻碍投资。

二、实验步骤：1、通过网易财经收集伊利集团、中国石油、浦发银行和上证综合指数的历史交易数据即收盘价（时间跨度：2014年11月08日—2016年11月9日，共489个数据）；2、计算个股对数收益率，计算公式：ln(Pt)-ln(Pt-1),Pt:t期的收盘价；Pt-1:t-1期的收盘价3、选择对数收益率的主要原因：最主要的好处是可加性。

利用对数的可加性，如果某股从 t1 到t2以及t2到t3的log return分别为r1和r2, 那么从t1到t3的log return为r1+r2. 这个非常自然且方便的规则，对于simple relative return却是不成立的，比如初始投资1元，第1年和第2年的年化回报率分别为5%，那么这两年总共的回报率并非5%，而是10.25%。